Почему Пол Тюдор Джонс продал Palantir ради квантовых вычислений: стратегическая перераспределение капитала

Общая картина: Когда легендарные трейдеры совершают удивительные ходы

Когда кто-то вроде Пол Тюдор Джонс меняет свой портфель, Уолл-стрит обращает на это внимание. Легендарный основатель Tudor Investment Corporation, известный своим предвидением краха Черного понедельника 1987 года, редко принимает импульсивные решения. Его последний шаг — выход из Palantir и вход в сферу квантовых вычислений — раскрывает важные аспекты рыночных циклов и крайних оценок.

Согласно последней форме 13F Tudor Investment за Q2, компания ликвидировала всю свою позицию в Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), распродав 175 212 акций. Одновременно Пол Тюдор Джонс начал значительную позицию в Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI), приобретя 905 700 акций перспективного игрока в области квантовых вычислений. Этот продуманный обмен дает важные уроки о дисциплине в управлении портфелем и управлении рисками.

Парадокс Palantir: успех, который мог превысить оценку

Преобразование Palantir от подрядчика правительства до мощной платформы ИИ для предприятий — один из самых ярких технологических нарративов последних лет. Платформа искусственного интеллекта (AIP) компании, построенная на базе Foundry, Gotham и Apollo, стимулировала широкое внедрение в обороне, здравоохранении, логистике, авиации и финансовых услугах.

Цифры рассказывают убедительную историю: Palantir перешел от непредсказуемых потоков доходов к стабильной прибыльной деятельности с растущим свободным денежным потоком и чистой прибылью. Это операционное превосходство заслуженно привлекло энтузиазм инвесторов и вызвало значительный рост стоимости акций.

Однако решение Пол Тюдор Джонса говорит о том, что он распознает важную точку перелома. Сейчас Palantir оценивается по показателям цена/продажи и цена/прибыль, которые значительно отклонились как от его фундаментальных показателей, так и от норм в сегменте SaaS. Для макроориентированного инвестора с опытом Пол Тюдор Джонса в выявлении точек разворота, а не погоне за импульсом, такие премиальные оценки сигнализируют о необходимости осторожности. Простая перспектива роста за счет ИИ уже может быть заложена в цену, что побуждает к тактическому перераспределению в сторону менее насыщенных, с большей асимметрией возможностей.

Почему квантовые вычисления привлекли внимание Пол Тюдор Джонса

Rigetti Computing — это спекулятивная ставка на квантовые вычисления — технология, которая стремится кардинально изменить классическую архитектуру через использование кубитов вместо традиционной двоичной обработки. Аналитики отрасли прогнозируют, что квантовый ИИ может расшириться до $10 триллионного адресуемого рынка со временем, стимулируя интерес инвесторов к ранним участникам этого нового фронтира.

Однако за поверхностью скрывается сложность. Rigetti работает с минимальными доходами, продолжает сжигать деньги с ускоренной скоростью и еще не разработал надежную дорожную карту для масштабного коммерческого внедрения. На первый взгляд, такой профиль противоречит тому, что обычно приобретает строгий, дисциплинированный инвестор.

Различие в том, как работают хедж-фонды вроде Tudor Investment Corporation. Вместо поиска долгосрочных ростовых компаний такие фонды специализируются на выявлении и использовании рыночных точек разворота и потенциальных катализаторов. Пол Тюдор Джонс, скорее всего, не делает ставку на Rigetti как на долгосрочную позицию, а рассматривает ее как высокорискованную, с высокой потенциальной отдачей, стратегию перед возможными прорывами.

Катализаторы, за которыми стоит следить

Предстоящие достижения Rigetti в системах Ankaa-3 и Cepheus-1 могут стать значимыми катализаторами. Любые признаки того, что компания сокращает технический разрыв — или даже опережает конкурентов, таких как IonQ, D-Wave Quantum или Quantinuum — могут вызвать значительный спекулятивный интерес. Опытный трейдер, такой как Пол Тюдор Джонс, известный тем, что предвидит макронаративы до их формирования, может опережать институциональный капитал, входящий в квантовые технологии, еще до ускорения их массового внедрения.

Стоит отметить, что более широкая позиция Tudor Investment в Rigetti включает как колл-, так и пут-опционы, что говорит о том, что сделка остается хеджированной, а не полностью ориентированной на направление рынка. Такая сложная структура соответствует изощренному подходу Джонса к управлению рисками и построению портфеля.

Переключение капитала: не противоречие, а стратегия

Выход из Palantir и вход в Rigetti отражают последовательную гипотезу: зафиксировать прибыль от зрелого победителя, приближающегося к насыщению оценки, и перераспределить часть капитала в сторону потенциального точки разворота в квантовых технологиях. Это дисциплинированное ребалансирование, маскирующееся под разные выборы.

Для институциональных инвесторов с ресурсами и терпимостью к рискам, подобные ходы выглядят логично. Для розничных участников — картина иная. Palantir остается прибыльной, расширяющейся компанией с устоявшимися связями с правительством и частным сектором. Rigetti, напротив, еще годы отдален от демонстрации коммерческой жизнеспособности или значимых доходов.

Главный урок — это не только о конкретных акциях: даже очень успешные инвесторы регулярно перераспределяют активы для оптимизации соотношения риск-вознаграждение. Часто разумно сокращать переоцененные позиции, которые уже значительно выросли. Однако погоня за спекулятивными передовыми технологиями требует способности выдерживать существенные волатильности и иметь финансовую гибкость для поглощения возможных убытков — зона комфорта не у всех обычных инвесторов.