Глобальные поставки нефти готовы превзойти рынки, поскольку перспективы мира снижают цены на энергоносители

Энергетические рынки во вторник испытали значительное давление на фоне снижения цен на нефть, вызванного растущими ожиданиями того, что конфликт между Россией и Украиной может приближаться к разрешению. Фьючерсы на нефть WTI на январь снизились на -0.89 пункта (-1.51%), а бензин RBOB на январь — на -0.0235 (-1.29%), оба достигли пятинедельных минимумов, поскольку инвесторы ожидали возможного снятия санкций с российских энергетических экспортов.

Давление со стороны предложения усиливается на фоне геополитических сдвигов

Перспектива нормализации потоков российской нефти создает серьезное препятствие для рынков нефти, которые уже сталкиваются с избытком предложения. Данные Vortexa за прошлую неделю показали, что экспорт нефтепродуктов из России сократился до 1.7 миллиона баррелей в день в первой половине ноября — это самый низкий уровень за более чем три года, поскольку систематическая атака Украины как минимум на 28 НПЗ привела к устранению от 13% до 20% российской перерабатывающей мощности. Текущие санкции против российской нефтяной инфраструктуры и танкеров дополнительно ограничивают возможности Москвы по поддержанию объемов экспорта.

Между тем, запасы нефти на танкерах выросли на +9.7% за неделю и достигли 114.31 миллиона баррелей по состоянию на 21 ноября, что является максимальным накоплением за более чем два года. Этот рост подчеркивает более широкое дисбалансирование на рынке, которое сейчас проявляется.

Слабый спрос усугубляет нисходительное давление

Разочаровывающие показатели экономики США во вторник усилили медвежий настрой на энергетических рынках. Рост розничных продаж замедлился до +0.2% месяц к месяцу при прогнозе +0.4%, а частичные добавления рабочих мест сократились до среднего уровня -13,500 за неделю за последние четыре недели. Доверие потребителей ухудшилось еще больше: индекс Конференц-совета за ноябрь упал до 88.7 — это семимесячный минимум и значительно ниже ожидаемых 93.3.

Небольшое восстановление доллара США оказало ограниченную поддержку, не позволив более резко снизиться ценам на нефть.

OPEC борется с постоянным избытком предложения

Реальности рынка вынудили крупные производственные организации внести корректировки. OPEC+ одобрил лишь скромное увеличение добычи на +137 000 б/д в декабре, после чего приостановил все дальнейшие повышения до первого квартала 2026 года, признавая развитие глобального избытка. Теперь картель оценивает избыток в 500 000 б/д в третьем квартале, что меняет прошлогодний прогноз дефицита в -400 000 б/д, поскольку добыча в США превысила ожидания.

Общий объем добычи OPEC в октябре вырос на +50 000 б/д и достиг 29.07 миллиона б/д — самого высокого уровня за 2,5 года, в то время как EIA повысило свой прогноз по добыче в США на 2025 год до 13.59 миллиона б/д с 13.53 миллиона б/д. Добыча нефти за неделю, завершившуюся 14 ноября, немного снизилась до 13.834 миллиона б/д, по сравнению с рекордным показателем предыдущей недели в 13.862 миллиона б/д.

Международное энергетическое агентство прогнозирует рекордный избыток в 4.0 миллиона б/д в 2026 году, что вынуждает OPEC+ более осторожно управлять выходом из режима сокращения добычи. В картеле еще остается 1.2 миллиона б/д сокращений, которые необходимо восстановить после сокращения в 2.2 миллиона б/д, начатого в начале 2024 года.

Уровень запасов остается ниже исторических средних значений

Несмотря на растущие опасения по поводу избытка, запасы нефти в США остаются на защитной позиции. По состоянию на 14 ноября запасы нефти были на 5.0% ниже пятилетней сезонной нормы, запасы бензина — на 3.7% ниже, а дистиллятов — на 6.9% ниже исторных стандартов. Ожидания консенсуса по обновлению данных EIA в среду указывают на снижение запасов нефти на -2.36 миллиона баррелей и увеличение запасов бензина на +1.16 миллиона баррелей.

Активность нефтяных платформ в США стабилизировалась на уровне, увеличившись на +2 единицы и достигнув 419 установок за неделю, завершившуюся 21 ноября. Это значительно ниже пика в 627 установок, зафиксированного в декабре 2022 года, что отражает сдержанную инвестиционную политику сектора. Текущий уровень платформ чуть выше четырехлетнего минимума в 410 установок, зафиксированного в августе прошлого года.

Что ожидает впереди

Общие геополитические риски, связанные с возможным военным вмешательством США в Венесуэлу — одиннадцатого по величине производителя нефти в мире — продолжают оказывать базовую поддержку ценам. Однако сочетание нормализации экспорта из России, постоянного глобального избытка предложения и ослабления спроса создает структуральные сложности для рынка в преддверии 2026 года.