Почему чипы памяти могут стать скрытым сокровищем в развитии инфраструктуры ИИ

Часто недооцениваемое основание дата-центров ИИ

Когда инвесторы обсуждают акции искусственного интеллекта (AI) в полупроводниковой сфере, разговор обычно сводится к дизайнерам процессоров — Nvidia, Advanced Micro Devices, Broadcom — и фабричным гигантам, таким как Taiwan Semiconductor Manufacturing. Однако в цепочке инфраструктуры ИИ есть критически важный компонент, которому уделяется гораздо меньше внимания: решения для памяти и хранения данных.

Именно здесь на сцену выходит Micron Technology (NASDAQ: MU). После роста на 188% до 2025 года, компания может показаться дорогой на первый взгляд. Однако более глубокий анализ показывает, что Micron остается поразительно недооцененной с точки зрения более широкой экосистемы ИИ.

Понимание архитектуры: почему память важнее, чем кажется

Полупроводниковая индустрия стала доминировать GPU и кастомные ASIC, которые обеспечивают вычисления в дата-центрах. Этот фокус непреднамеренно вытеснил специалистов по памяти в тень, несмотря на их незаменимую роль.

Вот ключевое различие: Micron не конкурирует с Nvidia, AMD или Broadcom. Скорее, компания занимает вспомогательную позицию в цепочке поставок полупроводников.

Micron производит чипы памяти и хранения данных, которые формируют соединительную ткань инфраструктуры ИИ. Портфель компании — DRAM для мгновенной обработки данных, NAND для постоянного хранения и высокопроизводительную память (HBM) для коммуникации GPU-кластеров — позволяет процессорам обмениваться информацией и выполнять задачи ИИ в масштабах. Без этих решений памяти даже самые передовые GPU не смогли бы обеспечить необходимую производительность для современных приложений ИИ.

Масштаб инвестиций в инфраструктуру создает многолетний импульс

Инвестиционная стратегия Micron основана на одном фундаментальном факте: расходы на инфраструктуру ИИ ускоряются быстрее, чем это понимают большинство инвесторов.

McKinsey & Company оценивает, что глобальные инвестиции в инфраструктуру ИИ могут приблизиться к $7 триллиону долларов за следующие пять лет. В то же время Goldman Sachs прогнозирует, что ведущие гиперскейлеры — Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta Platforms — в следующем году вложат почти $500 миллиардов долларов в капитальные затраты на инфраструктуру ИИ.

Этот рост расходов — больше, чем циклический спрос. Полупроводниковая индустрия переходит от традиционных циклов бум-спад к более предсказуемой и устойчивой модели роста, обусловленной постоянным развертыванием и оптимизацией ИИ.

Поскольку гиперскейлеры продолжают закупать сотни миллиардов GPU, экосистема, поддерживающая эти процессоры, должна расширяться пропорционально. Владельцы дата-центров все чаще будут нуждаться в решениях памяти и хранения, соответствующих возможностям следующего поколения архитектур. Для Micron это создает долгосрочный драйвер роста, который должен стимулировать как увеличение выручки, так и улучшение маржи.

Динамика рынка и конкурентная позиция

Рынки высокопроизводительной памяти и хранения данных остаются относительно фрагментированными. SK Hynix и Samsung — основные конкуренты Micron, что мешает любой компании доминировать в ценах или поставках.

Эта конкурентная структура на самом деле выгодна для инвесторов Micron. Поскольку инвестиции в инфраструктуру ИИ все еще находятся на ранней стадии, а возможность на триллионы долларов еще разворачивается, есть достаточно места для одновременного масштабирования нескольких поставщиков памяти. Ограничения по поставкам, а не дефицит спроса, скорее всего, станут ограничивающим фактором в ближайшие годы.

Оценка: разумная цена несмотря на недавний рост

Micron в настоящее время торгуется по мультипликатору будущей прибыли (P/E) 14, что требует анализа с учетом значительного роста стоимости акций.

Недавний скачок цены, по всей видимости, вызван в первую очередь макроэкономическими настроениями вокруг преимуществ инфраструктуры ИИ, а не внутренними факторами или неожиданными прибылью. Хотя этот оптимизм способствовал росту оценки, фундаментальные показатели, поддерживающие будущее развитие, остаются в силе.

Учитывая масштаб возможностей, фрагментированную конкурентную среду и то, что крупное развертывание инфраструктуры еще продолжается, Micron кажется разумно оцененной с перспективы будущих показателей. Долгосрочный рост компании остается неизменным, несмотря на рост с начала года.

Инвестиционный кейс: убедительная долгосрочная перспектива

Для терпеливых инвесторов, ориентированных на структурный рост, Micron представляет собой привлекательную инвестиционную возможность. Компания занимает обороноспособную позицию в цепочке поставок ИИ, сталкивается с управляемой конкуренцией и готова извлечь выгоду из многолетнего расширения инфраструктуры по всему сектору.

Хотя недавний рост цен может побудить инвесторов ждать лучших точек входа, фундаментальные драйверы роста, поддерживающие бизнес Micron, не показывают признаков замедления. Для тех, кто рассматривает это как долгосрочную позицию, а не торговую сделку, текущие оценки выглядят оправданными с учетом масштаба предстоящих возможностей.