Снижение ставки ФРС стимулирует рост рынка, поскольку инвесторы строят на базе восстановления

Фондовые рынки в среду резко восстановились: индекс S&P 500 вырос на +0,67%, Nasdaq 100 — на +0,42%, а промышленный индекс Dow Jones — на +1,05%. Фьючерсы на декабрь по S&P 500 и Nasdaq 100 поднялись на +0,66% и +0,44% соответственно, что свидетельствует о продолжении восходящего импульса. Общий рост привел к тому, что основные индексы показали свою лучшую за последние недели недельную динамику, при этом S&P 500 достиг шестинедельного максимума, что создает прочную базу для дальнейших повышений.

Доводческая смена курса ФРС стимулирует восстановление рынка

Катализатором этого ралли стало решение Федеральной резервной системы снизить ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,50%-3,75%, при этом председатель ФРС Пауэлл выступил с заметно более мягкой риторикой, чем ожидали инвесторы. Голосование FOMC 9-3 сигнализировало, что центральный банк может приближаться к завершению цикла снижения ставок, заявив, что он оценит «степень и сроки дополнительных корректировок» в будущем.

Комментарий Пауэлла оказал решающее влияние на настроение инвесторов, подчеркнув, что ФРС сейчас «находится в диапазоне возможных оценок нейтральной ставки» и отметив, что повышение ставки — это «не базовый сценарий» для будущих политических решений. Эта мягкая позиция заложила основу для ралли, поскольку рынки интерпретировали руководство как сигнал о меньшей агрессивности в предстоящих ужесточениях.

Экономические прогнозы и поддержка ликвидности

Помимо снижения ставки, ФРС повысила свой прогноз ВВП на 2025 год до 1,7% с 1,6% и одновременно снизила прогноз базовой инфляции PCE до 3,0% с 3,1%, что говорит о том, что политики видят признаки умеренного давления на цены. На 2026 год центральный банк повысил свой прогноз роста до 2,3% с 1,8%, одновременно снизив прогноз инфляции до 2,5% с 2,6%.

Для укрепления ликвидности финансовой системы ФРС объявила о покупке $40 миллиардов казначейских облигаций ежемесячно, начиная с 12 декабря, восстанавливая денежные резервы, истощенные в ходе сокращения баланса. Этот новый вливание ликвидности оказало дополнительную поддержку восходящему движению рынка.

Слабость рынка труда и отсрочка по облигациям

В поддержку мягкой риторики, индекс затрат на рабочую силу за III квартал в США вырос всего на +0,8% по сравнению с предыдущим кварталом, немного ниже ожидаемых +0,9%. Этот показатель более мягкого роста заработной платы снизил опасения по поводу инфляции и укрепил ожидания терпеливой политики ФРС. Кроме того, заявки на ипотеку MBA выросли на +4,8% за неделю, завершившуюся 5 декабря, хотя заявки на покупку снизились на -2,4%, а рефинансирование выросло на +14,3%. Процентная ставка по 30-летней фиксированной ипотеке поднялась на 1 базисный пункт до 6,33%.

Облигационные рынки отреагировали положительно: доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 4,1 базисных пункта до 4,147%, отскочив с трехмесячных максимумов на фоне возобновившейся уверенности в умеренном подходе ФРС. Фьючерсы на облигации выросли, поскольку инвесторы пересмотрели ожидания по ставкам после осторожных комментариев Пауэлла.

Лидеры роста в секторе полупроводников

Отдельные акции продемонстрировали широкомасштабное ралли в различных секторах. Особенно сильными были производители полупроводников: Micron Technology и Marvell Technology выросли более чем на 4%, а Applied Materials и Qualcomm — более чем на 3%. Меньшие компании-производители чипов, такие как Analog Devices, Broadcom и Texas Instruments, прибавили более 1%, что отражает интерес инвесторов к циклическим технологическим акциям в более благоприятной среде ставок.

Моментум прибыли поддерживает ралли акций

Сезон корпоративных отчетов приближается к завершению: 495 из 500 компаний S&P 500 уже отчитались. Согласно данным Bloomberg Intelligence, 83% компаний превзошли ожидания, что делает этот квартал лучшим с 2021 года, при этом совокупная прибыль выросла на 14,6%, более чем вдвое превысив первоначальный прогноз +7,2% по сравнению с прошлым годом. Этот рост прибыли придал фундаментальную поддержку ралли акций.

Движение отдельных акций отражает рыночную динамику

GE Vernova лидировала по росту, увеличившись более чем на 15% после расширения программы обратного выкупа до $10 миллиардов и удвоения квартальной дивиденды до 50 центов. Photronics выросла более чем на 45% после лучших, чем ожидалось, результатов за Q4 и оптимистичного прогноза на Q1. EchoStar поднялась более чем на 10% после повышения рейтинга Morgan Stanley до «перспективного», а Middleby Corp. выросла на 9% после рейтинга «покупать» от Jefferies.

На понижение отреагировали платформы мобильных и доставочных сервисов: Amazon.com расширила доставку продуктов в тот же день более чем в 2 300 городах. Maplebear упала более чем на 6%, Uber снизилась более чем на 5%, а DoorDash — более чем на 4%. AeroVironment упала на 13% после снижения прогноза прибыли на 2026 год, а Netflix и GameStop снизились более чем на 4% из-за отдельных корпоративных новостей.

Глобальные рынки и последствия для ставок

Зарубежные рынки завершили день снижением: индекс Shanghai Composite Китая и Nikkei 225 Японии снизились умеренно, а европейские биржи также отступили. Однако доходность государственных облигаций Европы выросла: президент ЕЦБ Лагард дала сигнал о возможных повышениях прогноза экономического роста, а доходность 10-летнего немецкого бундесляра достигла 8,75-месячного максимума в 2,895%.

Рынки сейчас оценивают вероятность еще одного снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 27-28 января всего в 22%, что говорит о том, что инвесторы рассматривают решение среды как часть длительной паузы впереди.