Третье снижение ставки Центрального банка сигнализирует о взвешенном подходе, поскольку рынки реагируют на сообщения политики

Федеральная резервная система завершила третье за год снижение процентной ставки через спорное голосование, снизив базовую ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3.5%-3.75%. Это решение было принято на фоне смешанных сигналов внутри института, при этом инфляция все еще держится выше целевого уровня в 2%. Комментарии Пауэлла относительно будущего курса ставок предполагали только одно дополнительное снижение в 2026 году, что соответствует предыдущим рекомендациям, поскольку чиновники указывают на ослабление рынка труда как на оправдание умеренного темпа.

Рыночная динамика и политические последствия

Индексы рынка показали смешанные реакции на объявление о денежно-кредитной политике. Индекс Dow Jones Industrial Average вырос на +0.67%, в то время как S&P 500 поднялся на +0.34%. Nasdaq 100 остался практически без изменений, снизившись всего на -0.01%, что говорит о том, что инвесторы в технологический сектор остаются осторожными в отношении экономического прогноза, подразумеваемого траекторией ставок.

Перед объявлением рынки акций поддерживали сигналы о снижении давления на заработные платы. Индекс затрат на рабочую силу за III квартал вырос на +0.8% по сравнению с предыдущим кварталом, не достигнув ожиданий в +0.9% q/q. Эти более мягкие данные о заработной плате создали dovish-окрас для интерпретации политики ФРС до официального решения.

Динамика ипотечного рынка показывала давление вверх. Процентная ставка по 30-летней фиксированной ипотеке выросла на 1 базисный пункт до 6.33%, а заявки на ипотеку по данным MBA увеличились на +4.8% за неделю, завершившуюся 5 декабря. Особенно выделялась активность по рефинансированию, где подиндекс рефинансирования вырос на +14.3%, тогда как заявки на покупку снизились на -2.4%.

Сезон отчетности и поддержка акций

Прибыль компаний завершила III квартал впечатляюще, из 500 компаний S&P 495 уже отчитались. Рост прибыли составил +14.6% по сравнению с прошлым годом, значительно превысив ожидаемые +7.2%. Данные Bloomberg Intelligence показали, что 83% компаний, отчитавшихся, превзошли консенсус-прогнозы, что делает этот квартал самым сильным с 2021 года.

Начальные заявки на пособие по безработице, по прогнозам, увеличатся на +29 000 и достигнут 220 000 к следующему отчету за неделю в четверг.

Пересмотр цен на облигации на фоне сигналов политики

Рынки казначейских облигаций резко восстановились, поскольку трейдеры пересмотрели ожидания относительно многолетней траектории ставок ФРС. Доходность 10-летних облигаций снизилась на 2.2 базисных пункта до 4.166%, а мартовские фьючерсы выросли на +2 тика после отскока от трехмесячного минимума. Доходность 10-летних облигаций отступила от трехмесячного максимума в 4.207%.

Несколько факторов поддерживали цены на T-бонды: более мягкий, чем ожидалось, индекс затрат на рабочую силу, закрытие коротких позиций после снижения цен на нефть до двухнедельных минимумов и корректировки позиций перед объявлением FOMC. Однако начальная слабость проявилась из-за опасений по поводу раскола в ФРС, что предполагает длительную паузу в политике и создает неопределенность.

Европейские государственные облигации пошли в противоположном направлении. Президент ЕЦБ Лагард указала, что центральный банк, вероятно, повысит прогноз роста на следующей неделе на заседании по политике, сигнализируя о возобновлении оптимизма. Однако член Совета управляющих ЕЦБ Симкус заявил, что уровень инфляции “более или менее близок к целевым 2% в среднесрочной перспективе”, что исключает необходимость изменения ставок.

Доходность 10-летних немецких бундов поднялась до 8.75-месячного максимума в 2.895%, увеличившись на +1.2 базисных пункта до 2.862%. Аналогично, британские гилты выросли на +1.3 базисных пункта до 4.518%. Рынки закладывают нулевую вероятность снижения ставки ЕЦБ на декабрьском заседании.

Технологические и криптовалютные акции под давлением

Акции, связанные с криптовалютами, столкнулись с негативом, поскольку Bitcoin снизился почти на -1%, торгуясь около $87.33K. Акции, связанные с цифровыми активами, в целом снизились: Riot Platforms — на -2%, Galaxy Digital Holdings — на -2%, Mara Holdings — на -3%, а Microstrategy — на -1%. Coinbase Global также потерял более -1%.

Розничные и логистические компании: динамика изменилась

Акции сектора электронной коммерции и доставки столкнулись с распродажей после объявления Amazon о расширении доставки скоропортящихся продуктов в тот же день по более чем 2 300 городам. Maplebear (ранее Instacart) лидировала по падению — на -6%, в то время как Uber Technologies снизилась на -4%, а DoorDash — на -4%.

Основные акции: рост и падение

Рост: GE Vernova выросла на +9% после одобрения программы выкупа акций на $10 миллиардов и удвоения квартальной дивиденды до 50 центов. Photronics взлетела на +42% после отчетности за Q4 с скорректированным EPS в 60 центов — значительно выше консенсуса в 45 центов, и с прогнозом на Q1 в диапазоне 51-59 центов. EchoStar выросла на +5% после повышения Morgan Stanley до “перспективного” с целевой ценой $110 . Middleby поднялась на +5% после начала аналитического покрытия с рейтингом “покупать” и $175 целью. Chewy выросла на +2% после отчета о чистых продажах за Q3 в $3.12 млрд, превысивших консенсус в $3.10 млрд. PepsiCo выросла на +2% после повышения JPMorgan Chase до “перспективного” с $164 целью. Waters выросла на +1% после повышения Wolfe Research до “превзойти” с $480 целью.

Падения: AeroVironment снизилась на -10% после снижения прогноза скорректированного EPS на 2026 год до $3.40-$3.55 с предыдущих $3.60-$3.70. GameStop упала на -6% после снижения чистых продаж за Q3 на -4.6% год к году до $821 миллионов. T Rowe Price снизилась на -3% после того, как активы под управлением за ноябрь сократились на -0.2% за месяц до $1.79 трлн. Noble Corp упала на -3% после понижения JPMorgan до нейтрального. Biogen снизилась на -1% после понижения HSBC до “уменьшить” с $143 целью.

Обзор мировых рынков

Международные биржи завершили торги снижением. Шанхайский индекс Composite закрылся на -0.23%, японский Nikkei 225 снизился на -0.10% с трех с половиной недельного максимума, а Euro Stoxx 50 упал на -0.21%.

Запланированные отчеты о прибылях на 10 декабря включают Adobe, Chewy, Nordson, Oracle, Synopsys и Vail Resorts.