Гиганты золотодобычи сталкиваются с препятствиями в производстве: трудности Barrick в 3 квартале и перспективы восстановления отрасли

Глобальный сектор золотодобычи столкнулся с заметными вызовами в третьем квартале 2025 года, при этом Barrick Mining Corporation пережила значительные сокращения производства. Объем attributable золота компании достиг 829 000 унций, что на 12% меньше по сравнению с предыдущим годом. Эта динамика отражает продолжающиеся операционные сбои, особенно приостановку работы на объекте Loulo-Gounkoto, что повлияло на более широкие показатели добычи и структуру единичных затрат компании.

Тенденция производства Barrick рисует тревожную картину для горнодобывающей деятельности. Снижение в третьем квартале следует за еще более резким падением на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в предыдущем квартале, что свидетельствует о сохраняющихся операционных трудностях. Недобор производства напрямую повлиял на продажи золота, которые сократились примерно на 13% по сравнению с прошлым годом. Руководство скорректировало свои прогнозы по добыче золота на весь 2025 год, ожидая attributable производства в диапазоне от 3,15 до 3,5 миллиона унций (за исключением вкладов Loulo-Gounkoto), при этом прогнозируется достижение нижней границы этого диапазона. Этот прогноз подразумевает значительное сокращение по сравнению с 3,91 миллиона унций, достигнутых в 2024 году.

Перспективы производства и стратегические распродажи

Barrick ожидает, что результаты четвертого квартала станут его самым сильным периодом производства за год, что может стабилизировать общие показатели добычи за год. Однако на этот прогноз оказывают влияние запланированные продажи активов. Ожидаемая распродажа активов Hemlo и Tongon, запланированная на четвертый квартал, создаст вакуум в производстве. Горнодобывающая компания ожидает, что объем добычи с этих распроданных объектов в четвертом квартале не будет включен в консолидированные показатели, что дополнительно окажет давление на показатели годового производства.

Конкурентная среда среди лидеров горнодобывающей отрасли

Общая ситуация в отрасли показывает смешанные результаты у крупнейших операторов. Newmont Corporation зафиксировала attributable золото в объеме 1,42 миллиона унций в третьем квартале, что на 4% меньше по сравнению с предыдущим кварталом и на 15% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несмотря на эти трудности в третьем квартале, Newmont сохранила прогноз по добыче золота на 2025 год примерно на уровне 5,9 миллиона унций, что свидетельствует о доверии к восстановлению или улучшению операционной ситуации.

Agnico Eagle Mines Limited продемонстрировала большую устойчивость в своих операциях. Объем payable золота компании достиг 866 963 унций в третьем квартале, что немного больше по сравнению с 863 445 унциями в аналогичном периоде прошлого года. Agnico Eagle подтвердил свои ожидания по годовой добыче золота в диапазоне от 3,3 до 3,5 миллиона унций, при этом показатели за первые девять месяцев показывают примерно 77% от средней точки руководства — тенденция, указывающая на хорошее выполнение годовых целей.

Рыночная оценка и динамика акций

Акции Barrick продемонстрировали впечатляющий рыночный рост, увеличившись на 132,3% с начала года, опередив индекс отрасли Mining – Gold, который вырос на 124,1%. Этот рост отражает как операционные фундаментальные показатели, так и более широкие тенденции на рынке драгоценных металлов.

С точки зрения оценки, Barrick торгуется по мультипликатору цена/прибыль за 12 месяцев впереди в размере 11,46, что на 11,2% ниже среднего по отрасли значения 12,9X. Такая структура оценки представляет собой привлекательную точку входа, подкрепленную рейтингом A по показателю стоимости. Консенсус-прогнозы предполагают значительный рост прибыли, с ожидаемым увеличением на 77% в 2025 году и на 46,3% в 2026 году по сравнению с предыдущим годом. Недавние пересмотры аналитиков показывают восходящую динамику в ожиданиях по прибыли на акцию за последние 60 дней, что свидетельствует о повышении доверия к траектории компании.

В настоящее время акции имеют рейтинг Zacks #3 (Hold), что отражает сбалансированное соотношение риска и доходности в секторе.