Глобальный рост поставок кофе оказывает давление на снижение цен

Фьючерсы на кофе резко снизились в прошлую пятницу, мартовский арабика закрылась на уровне -1,83%, а январский робуста — на уровне -2,00%, поскольку участники рынка все больше обеспокоены растущими глобальными запасами. Контракт на робусту достиг своего минимального уровня за 2,5 месяца, сигнализируя о продолжительном медвежьем движении в кофейном комплексе.

Расширение производства доминирует в рыночной повестке

Недавнее давление на цены в основном связано с улучшением прогнозов по производству в ключевых регионах выращивания. Агентство по прогнозу урожая Бразилии Conab повысило оценку производства на 2025 год до 56,54 миллиона мешков, что на 2,4% больше сентябрьских прогнозов. В долгосрочной перспективе прогнозы USDA указывают, что Бразилия произведет 65 миллионов мешков в 2025/26 году, что на 0,5% больше по сравнению с прошлым годом.

Кофейный сектор Вьетнама продемонстрировал еще более впечатляющие показатели роста. Экспорт страны в ноябре вырос на 39% в годовом выражении до 88 000 МТ, а совокупные поставки за январь-ноябрь увеличились на 14,8% до 1,398 миллиона МТ. В будущем ожидается, что производство во Вьетнаме достигнет 31 миллиона мешков в 2025/26 году, что является рекордом за 4 года и на 6,9% больше по сравнению с предыдущим годом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама прогнозирует возможный прирост производства на 10%, если благоприятные погодные условия сохранятся.

Глобальные прогнозы USDA указывают, что мировое производство кофе увеличится на 2,5% до рекордных 178,68 миллиона мешков, при этом производство робусты расширится на 7,9% до 81,658 миллиона мешков, несмотря на снижение арабики на 1,7% до 97,022 миллиона мешков.

Смешанные сигналы от запасов и торговых потоков

Данные по запасам дают сложную картину. Запасы арабики на ICE снизились до минимального за 1,75 года уровня — 398 645 мешков в середине ноября, затем восстановились до 426 523 мешков в прошлую пятницу. Запасы робусты также снизились до минимального за 11,5 месяца уровня — 4 012 лотов, что обеспечивает некоторую техническую поддержку. В то же время, мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год снизились на 0,3% в годовом выражении до 138,658 миллиона мешков, что указывает на дефицит в краткосрочных цепочках поставок.

Паттерны закупок в США значительно изменились после корректировок тарифов. Закупки американских покупателей бразильского кофе за период с августа по октябрь составили 983 970 мешков, что на 52% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда повышенные тарифы снизили спрос. Это сокращение оставило запасы кофе в США относительно ограниченными, несмотря на недавние послабления тарифов.

Экспорт зеленого кофе из Бразилии в ноябре снизился на 27% в годовом выражении до 3,3 миллиона мешков, что временно поддержало цены на арабику.

Климатические и регуляторные факторы

Недостаток осадков в основном регионе арабики в Бразилии создает бычий фактор. В Minas Gerais за неделю, завершившуюся 5 декабря, выпало всего 11 мм дождя, что составляет всего 17% от исторической нормы. Однако этот погодный стресс компенсируется регуляторными мерами: в конце ноября Европейский парламент одобрил отсрочку закона о вырубке лесов на один год, что позволяет продолжать импорт в ЕС из регионов, где происходит вырубка лесов. Эта регуляторная отсрочка может продлить доступность поставок, особенно из африканских и индонезийских источников.

В будущем прогнозируется, что мировые запасы кофе на конец периода увеличатся на 4,9% до 22,819 миллиона мешков в 2025/26 году, что отражает траекторию роста производства в ключевых регионах.