Рекордный квартал Nvidia сигнализирует о том, что рынок ИИ входит в новую фазу, а не в пузырь

Числа рассказывают настоящую историю

Nvidia только что опубликовала результаты за третий финансовый квартал, которые развенчали скептицизм относительно устойчивости рынка ИИ. Гигант полупроводников достиг выручки в $57 миллиардов долларов за квартал — рост на 62% по сравнению с прошлым годом и увеличение на 22% по сравнению с предыдущим кварталом. Это было не просто рост; это было ускорение.

Показатели прибыли также впечатляют. Чистая прибыль достигла $31.91 миллиарда, увеличившись на 65% в годовом выражении, а прибыль на акцию составила $1.30, что на 67% больше по сравнению с прошлым годом. Операционные расходы остались дисциплинированными и составили всего $5.84 миллиарда, что отражает премиальное ценовое влияние Nvidia на рынке GPU.

Доминирование в дата-центрах: где кроется настоящая ценность

Операции в дата-центрах стали движущей силой прибыли Nvidia, приняв $51.2 миллиарда продаж — рост на 66% по сравнению с прошлым годом и на 25% по сравнению с предыдущим кварталом. Этот сегмент уже сейчас превосходит по выручке большинство компаний из Fortune 500.

Что делает это еще более впечатляющим: Nvidia достигла этих рекордов, будучи полностью отсутствующей на рынке Китая. Ранее компания зарабатывала $17 миллиардов долларов ежегодно в Китае, что составляло 13% от общей выручки. Экспортный контроль США и ограничения со стороны Пекина фактически исключили Nvidia из второй по величине экономики мира.

Финансовый директор Коулетт Кресс заявила, что компания остается приверженной решению этих торговых вопросов, подчеркивая, что глобальное лидерство в области ИИ требует конкурентных позиций США по всему миру.

$350 Миллиардный портфель подтверждает долгосрочную гипотезу

Объявление CEO Дженсена Хуана о $500 миллиардах предварительных заказов до 2026 года вызвало вопросы в отрасли о устойчивости. После учета уже отгруженного инвентаря (30% от общего объема), остается нереализованная выручка в размере $350 миллиарда.

Аналитики на конференц-звонке требовали подтверждения. Ответ: прочность бэклога остается неизменной, что обусловлено тремя сливающимися технологическими сдвигами.

“Ускоренные вычисления представляют собой фундаментальные изменения инфраструктуры,” объяснил Хуан. “Генеративный ИИ трансформирует существующие приложения и бизнес-модели. Агентный и физический ИИ будут революционными, создавая совершенно новые категории приложений, компаний и услуг.”

Это не временные тренды, а структурная эволюция рынка, требующая постоянных инвестиций в оборудование.

Добродетельный цикл против пузыря

Критики указывают на struggling AI-компании как на доказательство пузыря в секторе. SoundHound AI, BigBear.ai и другие сталкиваются с замедлением выручки на фоне высоких оценок — что вызывает обоснованные опасения у инвесторов.

Nvidia работает в другой реальности. Компания занимает центральное место в так называемом “добродетельном цикле” — где инвестиции в инфраструктуру ИИ стимулируют внедрение, что, в свою очередь, увеличивает спрос на оборудование.

Объем рынка, по оценкам, оправдывает эту уверенность: расходы на инфраструктуру ИИ, по прогнозам, достигнут $4 триллионов долларов к концу десятилетия. Благодаря доминированию в экосистеме GPU и закреплению на рынке, Nvidia должна захватить значительную долю.

Путь вперед

Генерация прибыли Nvidia предполагает, что компания сможет за следующие несколько лет получить примерно $500 миллиардов долларов свободного денежного потока. Эти финансовые ресурсы позволяют продолжать инновации в области GPU, стратегические инвестиции в компании ИИ и укрепление рыночной позиции в области ускоренных вычислений.

Несмотря на эти фундаментальные показатели, вопрос оценки остается актуальным. В прошлом осенью Nvidia достигла рыночной капитализации в $5 триллионов долларов, хотя недавние торги немного снизили эту цифру. Исторический опыт показывает, что компания вернется к этим высотам по мере ускорения расходов на ИИ через корпоративные внедрения.

Для инвесторов, оценивающих риски, ключевое различие очевидно: компании, входящие в сектор ИИ, сталкиваются с реальным пузырем. Nvidia, как поставщик базовой инфраструктуры, действует в совершенно другой конкурентной и финансовой позиции.