Глобальное давление на поставки кофе сталкивается с поддержкой, обусловленной погодными условиями

Фьючерсы на кофе в этом неделе показали смешанную динамику, поскольку трейдеры взвешивали конкурирующие силы, формирующие перспективы для самого любимого в мире товара. Контракты на арабику на март выросли на 2.55 пункта (0.70%) к закрытию сессии во вторник, в то время как фьючерсы на робусту на январь поднялись на 10 пунктов (0.24%), восстановившись от части понедельничего снижения на фоне новых внимания участников рынка к погодным условиям в ключевых регионах производства.

Засуха в Бразилии становится ценовым катализатором

Недавняя засуха в кофейной области Бразилии меняет краткосрочную динамику рынка. Минейраш, отвечающий за основную часть производства арабики в стране, получил всего 11 мм осадков за неделю, закончившуюся 5 декабря — это на 83% меньше по сравнению с историческими нормами. Этот дефицит влаги стал временным ценовым полом, противостоящим медвежьему настроению, охватившему рынки в предыдущую сессию.

Однако восстановление оказалось недолгим. Когда бразильский реал ослаб до 1.75-месячного минимума по отношению к доллару США, ситуация изменилась. Обесценивание валюты обычно стимулирует бразильских производителей ускорить экспортные объемы, что потенциально может привести к насыщению рынка свежим предложением и ограничить рост цен.

Прогнозы производства рисуют картину изобилия

Долгосрочный фон остается явно медвежьим. Агентство по прогнозу урожая в Бразилии Conab повысило ожидания производства на 2025 год на 2.4%, теперь прогнозируя 56.54 миллиона мешков по сравнению с сентябрьским прогнозом в 55.20 миллиона мешков. Это повышение свидетельствует о стойкости производства несмотря на погодные колебания.

Вьетнам, ведущий мировой производитель робусты, становится еще более значительным препятствием. Экспорт в ноябре вырос на 39% по сравнению с прошлым годом до 88 000 MT, а совокупные поставки за январь-ноябрь увеличились на 14.8% до 1.398 миллиона MT. В будущем ожидается, что производство Вьетнама в 2025/26 году вырастет на 6% до 1.76 миллиона MT (29.4 миллиона мешков), что может стать самым высоким показателем за четыре года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама предполагает, что при благоприятных погодных условиях производство может увеличиться еще на 10%.

Глобальная динамика предложения

Международная организация кофе сообщила, что глобальный экспорт за текущий маркетинговый год снизился всего на 0.3% по сравнению с прошлым годом, до 138.658 миллиона мешков — что демонстрирует способность сектора поддерживать устойчивые торговые потоки. Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA прогнозирует, что мировое производство в 2025/26 году увеличится на 2.5% до рекордных 178.68 миллиона мешков, хотя это скрывает разнородные тенденции: ожидается снижение производства арабики на 1.7%, в то время как производство робусты вырастет на 7.9%.

Ожидается накопление конечных запасов, которые вырастут на 4.9% до 22.819 миллиона мешков по сравнению с 21.752 миллионами мешков в предыдущем году, что дополнительно усиливает опасения по поводу избытка предложения.

Парадокс запасов и предложения

Несмотря на рост производства, доступность складских помещений рассказывает более сложную историю. Запасы арабики, контролируемые ICE, достигли минимума за 1.75 года — 398 645 мешков 20 ноября, хотя на прошлой неделе они восстановились до 426 523 мешков. Запасы робусты снизились до 11.5-месячного минимума — 4 018 лотов к вторнику, что свидетельствует о сохранении краткосрочной нехватки на складах.

Спрос в США изменился после нормализации тарифов. Покупки бразильского кофе в США сократились на 52% с августа по октябрь (983 970 мешков) по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, когда действовали тарифы эпохи Трампа. Хотя эти пошлины были отменены, запасы кофе в США остаются ограниченными, что сдерживает ускорение импорта в ближайшее время.

Торговая политика добавляет еще один слой

Решение Европейского парламента 26 ноября отложить регулирование по борьбе с вырубкой лесов (EUDR) на один год устраняет потенциальное ограничение поставок. Регламент должен был ограничить импорт из регионов с продолжающейся вырубкой лесов, включая части Южной Америки, Африки и Индонезии. Этот отсрочка обеспечивает продолжение потоков импорта, что увеличивает давление на предложение.

Сочетание роста производства, расширения запасов и поддержки политики по обеспечению непрерывности импорта говорит о том, что кофейные рынки в ближайшие кварталы столкнутся с постоянным давлением на продажу, несмотря на временную поддержку цен из-за погодных условий и краткосрочных нехваток на складах.