Почему медь будет пользоваться повышенными ценами в 2026 году: разворачивается история дефицита

Этап подготовлен для того, чтобы медь в 2026 году испытала значительное ценовое давление, вызванное расширяющимся дисбалансом между спросом и предложением, который не показывает признаков ослабления. Аналитики отрасли широко ожидают сохранения дефицита, при этом ключевые горнодобывающие предприятия сталкиваются с перебоями, а новое производство испытывает трудности с быстрым запуском, чтобы удовлетворить растущий спрос. Эта динамика дефицита напрямую повлияет на цену за фунт меди, подтолкнув цены к беспрецедентным уровням.

Производственные препятствия сохраняются и в следующем году

Медный сектор столкнулся с бурным 2025 годом, когда несколько критических инцидентов изменили ожидания по поставкам на 2026 год. Мина Grasberg компании Freeport-McMoRan в Индонезии столкнулась с катастрофическим происшествием в конце 2025 года, когда 800 000 метрических тонн влажного материала затопили основной производственный блок, что привело к семи смертельным случаям и полному останову работы. Компания заявила, что поэтапное возобновление работы начнется не раньше середины 2026 года, а полная мощность будет достигнута только к 2027 году.

Аналогично, операция Ivanhoe Mines Kamoa-Kakula в Демократической Республике Конго столкнулась с затоплением после сейсмического события в мае 2025 года. Хотя частичные подземные работы возобновились за счет переработки запасов, компания предупредила, что запасы истощатся в начале 2026 года. В результате Ivanhoe скорректировала свой прогноз на 2026 год до 380 000–420 000 метрических тонн, что ниже ранее запланированого диапазона 500 000–540 000 метрических тонн на 2027 год.

Еще одним потенциальным источником облегчения кажется ограниченным в ближайшее время. Мина Cobre Panama компании First Quantum Minerals, простаивающая с ноября 2023 года из-за спора по контракту, может возобновить работу в конце 2025 или начале 2026 года. Однако для выхода на полную мощность потребуется несколько месяцев поэтапных операций, что задержит любой значимый вклад в рынок.

По данным Международной группы по изучению меди, добыча в 2026 году увеличится всего на 2,3% и достигнет 23,86 миллиона метрических тонн — скромное увеличение, не решающее проблему растущего спроса.

Рост спроса продолжает ускоряться

Потребление меди растет во многих секторах. Глобальный энергетический переход, расширение инфраструктуры искусственного интеллекта и быстрое урбанизация в развивающихся странах требуют значительных объемов меди. Пятилетний план Китая на 2026–2031 годы подчеркивает обновление сетей, улучшение производства и развитие возобновляемых источников энергии — все это мероприятия, требующие много меди, что должно компенсировать слабость в проблемном секторе недвижимости.

Экономика Китая, по прогнозам, вырастет на 4,8% в 2026 году, поддерживаемая экспортом высоких технологий и структурными экономическими реформами, а не развитием недвижимости. Аналитики StoneX ожидают, что спрос на рафинированную медь увеличится на 2,1% и достигнет 28,73 миллиона метрических тонн в 2026 году, опережая медленный рост производства и создавая дефицит предложения.

Динамика спроса, связанная с тарифами, которая стимулировала потребление в 2025 году, может нормализоваться в 2026 году, но основные долгосрочные драйверы спроса остаются в силе и укрепляются.

Математика указывает на рекордные цены

Когда прогнозируется увеличение производства рафинированной меди всего на 0,9% до 28,58 миллиона метрических тонн при росте спроса на 2,1%, возникает структурный дефицит. Международная группа по изучению меди рассчитывает дефицит в 150 000 метрических тонн к концу 2026 года.

Этот дефицит предложения значительно повлияет на цену за фунт меди. Аналитики прогнозируют, что средняя цена может подняться до US$10 635 за метрический тон — что примерно соответствует US$4,83 за фунт по текущим курсам обмена, что является заметной премией по сравнению с историческими нормами. Более высокие ценовые уровни могут снизить спрос со стороны чувствительных к цене потребителей, потенциально стимулируя замену алюминием в некоторых приложениях или поощряя стратегии покупки “под заказ” у альтернативных источников, таких как связанные склады.

Ожидается, что региональные ценовые различия и физические премии останутся на высоком уровне, отражая текущую нехватку.

Взгляд в будущее: многолетний дефицит

Новые горнодобывающие проекты в Аризоне — включая разработку Cactus компанией Arizona Sonoran Copper и совместный проект Rio Tinto-BHP Resolution — останутся на несколько лет от внесения существенного объема предложения. В то же время, качество существующих рудников снижается, что уменьшает добычу с действующих предприятий.

Отчет Конференции ООН по торговле и развитию указывает, что для удовлетворения прогнозируемого роста спроса на медь на 40% к 2040 году потребуется строительство 80 новых шахт и инвестирование в размере US$250 миллиардов. Поскольку половина мировых запасов сосредоточена всего в пяти странах — Чили, Австралии, Перу, ДРК и России — геополитические и логистические ограничения продолжат мешать расширению.

Wood Mackenzie прогнозирует, что спрос на медь к 2035 году вырастет на 24% и достигнет 43 миллионов метрических тонн в год, что потребует 8 миллионов метрических тонн нового предложения и 3,5 миллиона метрических тонн переработки для поддержания равновесия на рынке.

Инвестиционные последствия

Сочетание ограниченного производства, ускоряющегося спроса и ограниченных решений по поставкам в краткосрочной перспективе делает медь привлекательной для торговли в 2026 году. Низкий уровень запасов, дефицит руд и концентратов, а также возможные тарифные осложнения предполагают, что цены останутся поддержанными и могут достигнуть рекордных максимумов по мере развития года.

40% участников опроса Лондонской металлургической биржи назвали медь лучшим по показателям базовым металлом 2026 года, что отражает широкое доверие рынка к перспективам этого сырья. Для инвесторов, отслеживающих цену за фунт меди или экспозицию к промышленным товарам, фон 2026 года выглядит явно бычьим.