Что предлагает лучшую инвестиционную возможность: ARM или APP?

Когда речь заходит о технологических акциях, движимых искусственным интеллектом, два имени часто доминируют в разговорах инвесторов: AppLovin Corporation APP и Arm Holdings plc ARM. Хотя они работают в совершенно разных нишах технологий, оба заняли прочные позиции в революции ИИ. AppLovin использует машинное обучение для повышения эффективности рекламы и автоматизации маркетинга, в то время как Arm предоставляет архитектуру чипов, которая питает оборудование ИИ в облаке, дата-центрах и мобильных устройствах. Для тех, кто ищет привлекательную экспозицию к трансформирующему потенциалу ИИ, понимание различий между этими двумя компаниями становится необходимым.

Финансовые показатели: где находится импульс

Недавние квартальные результаты показывают контрастные траектории роста. Отчет AppLovin за третий квартал показал рост выручки на 68% по сравнению с прошлым годом до 1,41 миллиарда долларов, а скорректированная EBITDA выросла на 79% до 1,16 миллиарда долларов — впечатляющая маржа в 82%. Свободный денежный поток вырос на 92%, демонстрируя исключительную операционную эффективность и конвертацию прибыли.

Arm Holdings сообщил о своем самом сильном втором квартале, с выручкой в 1,14 миллиарда долларов (рост на 34% по сравнению с прошлым годом), при операционной прибыли, выросшей на 43%, достигшей маржи в 41,1%. Не-GAAP прибыль на акцию в 39 центов превзошла ожидания, укрепляя ее растущую роль в обеспечении мощностей ИИ.

Различия становятся более очевидными при рассмотрении прогнозов. Ожидается, что AppLovin покажет рост выручки на 18% с впечатляющим увеличением прибыли на 106%, что свидетельствует о сильной операционной рычаге. В то время как Arm прогнозирует рост выручки на 21,5%, но только 5,5% рост EPS — что указывает на более умеренный рост прибыли по мере масштабирования инвестиций в дизайн чипов ИИ.

Стратегическая позиция в экосистеме ИИ

Эволюция AppLovin от игровой рекламы к комплексной платформе цифровой рекламы отражает его стратегию, основанную на ИИ. В ближайших инициативах компании — улучшение процесса onboarding рекламодателей, поддержка клиентов с помощью ИИ, генеративный ИИ для создания рекламы и расширение возможностей Axon Ads. Ее платформа MAX для поставщиков рекламы продолжает выигрывать от растущего спроса рекламодателей и все более сложной оптимизации кампаний, закрепляя доминирование в сфере рекламы на приложениях.

Путь Arm значительно отличается. Недавние партнерства — особенно с Meta — нацелены на оптимизацию эффективности ИИ по всему спектру вычислений. Проектируемые компанией подсистемы вычислений меняют сроки разработки чипов и снижают технический риск для производителей. Процессор Axion от Google, построенный на архитектуре ARM, обеспечивает на 65% лучшую цену-производительность при снижении энергопотребления на 60%. В то время как платформа Lumex CSS, предназначенная для флагманских мобильных устройств OPPO и vivo, позволяет осуществлять перевод в реальном времени и обработку ИИ на устройстве.

Оценка стоимости: решающий фактор

Этот анализ выявляет убедительное расхождение в оценке стоимости. ARM торгуется по форвардному P/E 65,71x — ниже своего исторического медианного значения 123,45x, но все равно остается высоким. Его премия отражает долгосрочные ожидания роста ИИ и IoT.

AppLovin, в свою очередь, имеет форвардный P/E 38,55x, немного ниже своего медианного значения 41,48x. Учитывая более сильный импульс прибыли и улучшение операционной эффективности, эта оценка кажется значительно более привлекательной относительно перспектив роста. Для инвесторов, ориентированных на краткосрочный рост, подкрепленный ощутимыми улучшениями прибыльности, AppLovin представляет более сбалансированную возможность.

Итог для инвестиций

Обе компании заслуживают признания как фундаментально устойчивые бенефициары ИИ. Однако текущие условия предполагают разные роли в портфеле. Arm остается на позиции для долгосрочного расширения архитектуры чипов, поддерживаемого внедрением энергоэффективных решений гиперскейлерами. Но его премиальная оценка оставляет ограниченные возможности для краткосрочного роста до тех пор, пока прибыль не начнет явно ускоряться.

Траектория AppLovin кажется более привлекательной в ближайшей перспективе. Превосходный рост прибыли, рост конверсии денежного потока и разумные мультипликаторы оценки указывают на более ясный потенциал роста. Хотя обе компании заслуживают внимания в рамках стратегии, ориентированной на ИИ, в настоящее время AppLovin выглядит более привлекательным кандидатом для тех, кто ищет краткосрочный рост за счет операционной эффективности и улучшения рыночных позиций.