АкцииONDS выросли на 618% — но оправдана ли оценка перед отчетом за третий квартал?

Ondas Holdings Inc. (ONDS) готова объявить о прибыли за третий квартал 2025 года 13 ноября, и энтузиазм инвесторов неоспорим. За последние шесть месяцев акции выросли на 618,2%, значительно опередив снижение индустрии программного обеспечения для коммуникаций и сетей на 10,2%, и обогнав рост индекса S&P 500 на 17,7%. Однако за этим стремительным ростом стоит важный вопрос: могут ли фундаментальные показатели компании оправдать такую агрессивную оценку?

Движущая сила роста: подразделение автономных систем работает на полную мощность

История успеха ONDS связана с её бизнесом Ondas Autonomous Systems (OAS), который преобразил выручку компании. Во втором квартале 2025 года доходы выросли на 500% по сравнению с прошлым годом и достигли $6,3 миллиона, при этом OAS принёс $6,1 миллиона — по сравнению с всего лишь $0,3 миллиона в аналогичном периоде прошлого года. Задолженность этого подразделения в $22 миллионов долларов обеспечивает значительную видимость будущих результатов, а руководство прогнозирует не менее $25 миллионов долларов выручки за год (с $20 миллионом долларов только от OAS), что подчеркивает продолжающийся импульс.

Расширение OAS поддерживается углублением связей в сферах обороны и внутренней безопасности в США, Европе и на Ближнем Востоке. Системы Optimus и платформа Iron Drone Radar компании набирают популярность, особенно благодаря партнёрствам, которые, как ожидается, ускорят внедрение их в правительственные структуры США.

Стратегические слияния и поглощения: создание мощной оборонной технологической компании

Ondas активно расширяет свой портфель через целенаправленные приобретения. Недавние сделки включают запланированные сделки с Sentry CS Ltd. (Cyber-over-RF и технологии противодействия UAS), контрольные пакеты в Insight Intelligent Sensors (AI-управляемые электровизуальные сенсоры), 4M Defense (продвинутые платформы разминирования) и S.P.O Smart Precision Optics (прецизионные оптические компоненты). Эти неорганические инициативы, в сочетании с приобретением Apeiro Motion (беспилотные наземные роботы и волоконно-оптические технологии), свидетельствуют о четкой стратегии расширения возможностей в растущей экосистеме дронов и оборонных технологий.

Партнерство Rift Dynamics — которое добавило модульную платформу беспилотника Wasp в портфель ONDS — является особенно удачным. Партнерство с NammoRaufoss AS по полностью интегрированным системам беспилотных летательных аппаратов и боеприпасов позволяет Ondas позиционировать себя на рынке с высокой маржой $1 миллиардов+ односторонних беспилотных систем(.

Предупреждение по оценке: ONDS торгуется с премией 15.5X по сравнению с аналогами

Здесь возникает вопрос осторожности. ONDS торгуется по мультипликатору выручки за будущее на уровне 29,85X против среднего по отрасли 1,93X. В сравнении с прямыми конкурентами премия впечатляет: AeroVironment торгуется по 7,66X, Draganfly — по 3,83X, а Unusual Machines — по 19,66X. Даже Unusual Machines, еще один высокотехнологичный игрок в области дронов, торгуется менее чем в два раза ниже оценки ONDS.

Этот разрыв в оценке говорит о том, что ожидания роста уже заложены в цену. Любое недостижение планов может вызвать резкую коррекцию.

Ожидания за Q3: смешанный прогноз по прибыли

Консенсус-прогноз Zacks на Q3 2025 предполагает убыток в 5 центов на акцию, а выручка ожидается на уровне $7,37 миллиона — рост на 398% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Однако ONDS имеет рейтинг Zacks #2 )Buy и показатель Earnings ESP равный 0,00%, что говорит о том, что модель не предсказывает превышение прибыли. Стоит отметить, что у ONDS неоднозначная история: в прошлом квартале она превзошла оценки, но в трех предыдущих — пропустила, в среднем с отрицательным сюрпризом 17,95%.

Итог: потенциал роста с учетом рисков исполнения

Ondas Holdings представляет собой убедительный сценарий роста, основанный на взрывном расширении выручки OAS, укреплении задолженности и стратегических слияниях и поглощениях, охватывающих рынки обороны и автономных систем. Руководство прогнозирует заказы на вторую половину года и планирует ускорить рост задолженности в 2026 году, что укрепляет бычий сценарий.

Однако высокая зависимость компании от OAS для краткосрочной выручки — в сочетании с концентрацией клиентов в условиях растущей конкуренции на рынке дронов — создает значительные риски снижения, если крупный контракт задержится, сократится или будет отменен. Кроме того, высокая оценка по мультипликатору P/S 29,85X оставляет мало пространства для разочарований.

Для потенциальных инвесторов ONDS представляет собой рискованный, но потенциально прибыльный актив, подходящий только тем, кто готов к значительной волатильности и рискам исполнения. Текущим акционерам рекомендуется внимательно следить за результатами Q3, чтобы убедиться, что компания сможет поддерживать свой рост и оправдать свою премиальную оценку.