Трейдеры резко снизили ожидания! Вероятность повышения или понижения ставки ФРС в декабре резко изменилась. Доллар достиг максимального роста с сентября

Ожидаемый резкий разворот, доверие рынка к снижению ставок ФРС разрушено

Согласно последним данным инструмента «Наблюдение за ФРС» от Чикагской товарной биржи (CME), взгляды трейдеров на снижение ставок в декабре претерпели поразительный разворот. Вероятность снижения ставок во вторник этой недели оставалась близкой к 50%, но с обнародованием данных о проблемах с дефицитом из-за приостановки работы федерального правительства, это ожидание за один день резко снизилось — сейчас вероятность составляет примерно 30%. Еще более удивительно, что примерно месяц назад рынок оценивал вероятность снижения ставок в этом месяце в 94%, снизившись с 94% до 30%, что ясно демонстрирует значительный сдвиг в настроениях рынка.

Это изменение ожиданий напрямую подтолкнуло к укреплению доллара. В среду (19 ноября) в ходе торгов в Нью-Йорке индекс доллара достиг самого яркого однодневного роста с 25 сентября: индекс Bloomberg Dollar Spot вырос на 0,5%, достигнув за закрытием уровня, превышающего двухнедельные максимумы. На фоне сильного роста доллара другие основные валюты также оказались под давлением. Британский фунт/доллар показал самую слабую динамику — снижение на 0,7% в среду, что стало четвертым подряд днем снижения, установив рекорд по длительности с 24 октября. Йена по отношению к доллару упала на 1,1% до уровня 157,18, достигнув самого слабого за с середины января этого года. Новозеландский доллар также оказался уязвимым, опустившись до минимальных с апреля уровней, практически стерев годовой рост.

Пробел в данных вызывает неопределенность в политике

Причина этого — в объявлении Бюро статистики труда США в среду. В связи с приостановкой работы федерального правительства (самая длинная в истории США), ведомство не смогло своевременно опубликовать данные по занятости за октябрь, а уровень безработицы даже не был рассчитан. Бюро решило включить данные за октябрь в полный отчет за ноябрь, однако это создало серьезную проблему для политики: первоначально отчет по внеочередным данным за ноябрь должен был выйти 5 декабря, но теперь его дата перенесена на 16 декабря.

Эта разница во времени имеет важное значение. Последнее заседание Федеральной резервной системы в этом году состоится в начале декабря, а новые данные по занятости появятся только через шесть дней после его завершения. Это означает, что у руководителей ФРС будет очень ограниченный объем экономических данных при принятии решения о повышении или понижении ставок в декабре. Отчет по внеочередным данным за сентябрь будет опубликован в этот четверг, но без полного набора данных за октябрь, что значительно снизит его ценность.

Столкновение позиций рынка и руководителей

Американский стратег банка Алекс Коэн в комментарии в среду отметил, что сегодняшнее восстановление доллара «выглядит довольно ярко», и считает, что у доллара есть потенциал для дальнейшего роста, поскольку трейдеры нуждаются в дополнительных доказательствах необходимости снижения ставок в декабре. Иными словами, при недостатке данных снижение ставок становится рискованным решением.

Такая осторожность отражает внутренние разногласия в ФРС. Протокол заседания 28-29 октября, опубликованный в среду, показывает, что несмотря на решение снизить ставки в прошлом месяце, у руководящих лиц все еще есть существенные разногласия. Участники в основном опасаются, что дальнейшее снижение стоимости заимствований может подорвать достигнутые успехи в борьбе с инфляцией. Стратег банка Wells Fargo в Нью-Йорке Аруп Чаттерджи прямо заявил, что в условиях отсутствия своевременных данных вероятность сохранения ставок на текущем уровне явно возрастает, и за исключением случаев, когда данные по занятости за сентябрь окажутся аномально слабими, большинство руководителей выберут бездействие в декабре.

Цепная реакция: резкие колебания золота и других активов

Резкий разворот ожиданий по снижению ставок также вызвал волну колебаний на других рынках. Цены на золото в среду демонстрировали сильную волатильность: утром цена достигла 4132,86 долларов за унцию — дневной максимум, но затем резко упала до 4055,53 долларов за унцию. В итоге по состоянию на закрытие среда, спотовое золото выросло всего на 0,26%, закрывшись на уровне 4077,93 долларов за унцию, полностью стерев внутридневные прибавки.

Это падение золота было напрямую связано с укреплением доллара — рост доллара делает золото, выраженное в долларах, дороже для иностранных покупателей, что снижает его покупательную способность. В то же время снижение ожиданий по снижению ставок уменьшает привлекательность золота как защитного актива, поскольку доходность золота не может сравниться с более высокими доходами по американским облигациям.

Обеспокоенность перспективами британской экономики также усилила давление на фунт, что в свою очередь негативно сказалось на евро и других рисковых активах. Все эти факторы указывают на одно: в условиях смены ожиданий по повышению или понижению ставок трейдеры пересматривают глобальные активы.