Новый тайваньский доллар превысил отметку в 30 юаней! Перспективы курса доллара США на следующие десять лет и всесторонний анализ инвестиционных возможностей в валюте

新台幣在短短兩個交易日內狂升近10%，創下40年來最大單日漲幅。這波強勢上漲背後究竟隱藏著什麼投資機遇？美元未來十年走勢又將如何演變？本文深入分析 валютных драйверов、提供 инвестиционные стратегии, чтобы помочь вам воспользоваться этой волной валютных колебаний.

Ненормальный рост ново台幣：от паники по обесцениванию до однодневного роста на 5%

Всего за 30 дней настроение на рынке кардинально изменилось. Месяц назад рынок опасался, что ново台幣 может пробить отметки 34 или даже 35 юаней, а кто бы мог подумать, что сейчас台幣 внезапно преодолеет важный психологический барьер в 30 юаней.

Эта волна роста в начале мая действительно поразительна: 2 мая新台幣 по отношению к доллару выросла на 5% за один день, установив рекорд максимального однодневного роста за 40 лет, завершив торги на уровне 31.064 юаней. После выходных, 5 мая,新台幣 продолжила рост на 4.92%, а в течение дня даже прорвала уровень 30 юаней, достигнув максимум 29.59 юаней, вызвав рекордный третий по величине торговый объем на валютном рынке.

Иными словами, за всего два торговых дня суммарный рост составил почти 10%, что в азиатских валютах — уникально. В то время как иены,韩元, сингапурский доллар также росли, с ростом примерно 1.5%, 3.8%, 1.41% соответственно, — все же台幣 демонстрирует более агрессивный рост.

Стоит отметить, что с начала года до начала апреля, до объявления политики США,新台幣 находилась в состоянии обесценивания примерно на 1%. Такая резкая и быстрая смена настроений свидетельствует о кардинальных изменениях в ожиданиях рынка.

Глубокий анализ трех драйверов стремительного взлета台幣

Институциональные средства избегают рисков, становясь движущей силой

По последнему исследованию UBS, эта необычная волатильность уже выходит за рамки объяснения традиционными экономическими индикаторами. Ключевым фактором стали масштабные валютные хеджирования со стороны страховых компаний и корпораций Тайваня, которые концентрируют свои позиции.

Тайваньская страховая индустрия владеет активами за границей на сумму до 1.7 трлн долларов США, в основном в американских государственных облигациях. Но долгое время эти институты не использовали полноценные меры валютного хеджирования, поскольку ранее центральный банк мог эффективно сдерживать значительное укрепление台幣. Теперь эта гипотеза разрушена, и институциональные средства вынуждены корректировать свои позиции.

UBS особенно предупреждает, что при коррекции台幣 страховые компании и экспортёры могут дополнительно увеличить свои хеджирования. Просто восстановление масштаба валютных хеджирований до трендовых уровней может вызвать давление на доллар в размере около 100 млрд долларов США, что составляет примерно 14% ВВП Тайваня. Этот потенциальный риск требует особого внимания.

Ожидания по торговой политике вызывают приток новых капиталов

Триггером стала объявленная торговая политика США. Когда рынок ожидал, что правительство отложит введение равных тарифов на 90 дней, возникли два ключевых сценария:

Во-первых, ожидается массовый спрос на закупки, и Тайвань, как важная экспортная база, может краткосрочно выиграть. Во-вторых, международные организации повысили прогноз роста экономики Тайваня, а фондовый рынок демонстрирует отличные показатели, что привлекает иностранные инвестиции.

Следует отметить, что торговый баланс Тайваня за первый квартал достиг 23.57 млрд долларов США, увеличившись на 23% по сравнению с прошлым годом, а экспортный профицит вырос на 134%, достигнув 22.09 млрд долларов. Такой огромный торговый профицит сам по себе создает сильную поддержку新台幣.

Ограниченные возможности ЦБ и ожидания рынка

Программа «справедливого взаимовыгодного сотрудничества» правительства США ясно обозначила валютное вмешательство как приоритет для пересмотра. Это вызывает опасения, что в контексте американо-тайваньских переговоров ЦБ может оказаться менее склонен к активным интервенциям, как раньше.

Такие опасения не беспочвенны. Центральный банк стоит перед дилеммой: чрезмерное вмешательство может привести к обвинениям в валютном манипулировании со стороны США, а без вмешательства — ускорить рост台幣, что негативно скажется на экспорте. В результате рынок ожидает, что масштабы интервенций ЦБ значительно снизятся, что, наоборот, будет способствовать укреплению新台幣.

Перспективы курса доллара на ближайшие 10 лет и оценка разумных валютных уровней

Продолжит ли台幣 расти? Для ответа нужно рассматривать несколько аспектов.

Индикаторы оценки: сигналы модели

Ключевым показателем оценки справедливой стоимости валюты является индекс реального эффективного обменного курса (REER), подготовленный Банком международных расчетов (BIS). Этот индекс базируется на 100 — при значении выше 100 валюта считается переоцененной, ниже — недооцененной.

На конец марта долларовый индекс составлял около 113, что указывает на явную переоцененность, а新台幣 — около 96, что находится в зоне разумной недооцененности. Модель UBS показывает, что新台幣 с умеренной недооцененности перешла к более справедливой стоимости, превышающей ее на 2.7 стандартных отклонения, что означает, что потенциал для дальнейшего укрепления постепенно сокращается.

( Долгосрочный взгляд: годовые темпы роста

Если рассматривать период с начала года и до настоящего времени, то динамика新台幣 и других валют региона показывает схожие тренды:

• Рост新台幣 с начала года — 8.74%
• Иена — 8.47% -韩元 — 7.17%

Несмотря на недавний быстрый рост新台幣, в более долгосрочной перспективе его динамика совпадает с общей тенденцией региона. Это говорит о том, что укрепление新台幣 — не аномалия, а часть общего тренда роста азиатских валют.

) Институциональные ожидания и сигналы рынка деривативов

Рынки валютных деривативов показывают «самое сильное за 5 лет ожидание укрепления». Исходя из исторического опыта, после подобных значительных однодневных ростов обычно не происходит немедленного отката. Большинство экспертов считают, что вероятность достижения уровня 28 юаней за доллар крайне мала, а после пробоя 30 юаней возможна колебательная динамика в диапазоне 29.5–30.5 юаней.

Официальный лимит — примерно 3% роста торгового валютного индекса. При приближении к этому уровню ЦБ может активизировать интервенции для сглаживания волатильности.

Исторические уроки: что ожидает доллар в ближайшие 10 лет

Чтобы понять будущее, нужно взглянуть в прошлое. За последние десять лет курс доллара к新台幣 пережил несколько циклов.

2014–2018 годы: США замедлили темпы количественного смягчения, начав цикл укрепления新台幣.

2018–2020 годы: цикл повышения ставок в США, доллар укрепился, курс держался в диапазоне 32–33 юаней.

2020–2022 годы: ФРС увеличила баланс с 4.5 трлн до 9 трлн долларов, ставки снизились до нуля, доллар обесценился, а新台幣 достигла исторического минимума в 27 юаней за доллар.

2022–настоящее время: инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС резко повысила ставки, доллар укрепился, курс вернулся к 32 юаням. Только в сентябре 2024 года, после завершения цикла высоких ставок и начала их снижения, курс снова поднялся выше 30 юаней.

Из этого обзора видно, что за десять лет курс新台幣 к доллару колебался в диапазоне 27–34 юаней, что составляет примерно 23% волатильности, — относительно умеренно по сравнению с глобальными валютами. Например, иена колебалась на 50% (от 99 до 161 юаня), что вдвое больше.

Сам新台幣, благодаря небольшим колебаниям процентных ставок, зависит в основном от политики ФРС. В будущем десятилетии ключевыми факторами будут: продолжительность цикла снижения ставок, динамика государственного дефицита США, глобальные капитальные потоки.

Инвестиционные стратегии: три подхода для разных инвесторов

( Агрессивные инвесторы: краткосрочные сделки для ловли волатильности

Если у вас есть опыт работы с валютным рынком и высокий уровень риска, можете участвовать в краткосрочных сделках по USD/TWD или другим валютным парам, чтобы поймать дневные или даже внутридневные колебания. Если есть долларовые активы, можно использовать форварды и другие деривативы для фиксации прибыли от укрепления.

Главное — установить жесткие стоп-лоссы и избегать чрезмерного кредитного плеча. Многие платформы позволяют тестировать стратегии на демо-счетах, рекомендуется сначала проверить их на симуляции.

) Умеренные инвесторы: низкое кредитное плечо + диверсификация

Для тех, кто хочет участвовать, но с меньшим риском, рекомендуется использовать низкое кредитное плечо при торговле USD/TWD, а валютные позиции держать в пределах 5–10% от общего портфеля. Остальные средства распределить по другим активам: тайваньский рынок акций, облигации, другие валюты. Так даже при значительных колебаниях риск всего портфеля останется управляемым.

Следите за действиями ЦБ Тайваня и последними новостями по торговле США и Тайваня — это напрямую влияет на курс.

Консервативные инвесторы: долгосрочные ориентиры + долгосрочное держание

Если вы предпочитаете долгосрочные инвестиции, а не краткосрочные спекуляции, можно ориентироваться на «мнение большинства»:

• При курсе ниже 1:30 — большинство считает доллар относительно дешевым, стоит постепенно наращивать долларовые позиции
• При курсе выше 1:32 — стоит постепенно сокращать позиции или фиксировать прибыль
• В диапазоне 30–31 юань — это может стать нормой, подходит для ежедневных обменных операций

Фундаментальные показатели экономики Тайваня остаются устойчивыми: сильный экспорт полупроводников, долгосрочно台幣 остается относительно сильной. Медленное укрепление в диапазоне 30–30.5 юаней — вероятный сценарий, а резкие колебания — маловероятны.

Итог: ключевые моменты для использования возможностей укрепления台幣

Эта волна укрепления台幣 — не случайность, а начало структурных изменений. Институциональные хеджирования, торговые ожидания и политические прогнозы вместе подталкивают新台幣 вверх, но потенциал для роста уже сократился с «бесконечного» до «ограниченного».

Будущее курса доллара на 10 лет зависит от политики ФРС. В условиях цикла снижения ставок新台幣 может продолжить укрепляться, но темпы будут умеренными. Вероятность сильного укрепления ниже 28 юаней — мала, а диапазон 29.5–30.5 юаней с колебаниями — более вероятен.

Для инвесторов важно выбрать стратегию в соответствии со своим уровнем риска: агрессивные могут ловить краткосрочные колебания, умеренные — использовать низкое кредитное плечо, консерваторы — ждать уровня ниже 30 юаней для покупки. В любом случае, не забывайте о трех принципах: «контроль плеча, установка стоп-лоссов, диверсификация рисков».