Чего ожидать от процентных ставок в 2024 и 2025 годах? Карта возможностей, о которых никто не рассказывает

Los типы процентов не были на таких высоких уровнях за последние 15 лет, и рынок находится в критической точке перелома. Пока ФРС держит свою ставку на уровне 5,50%, ЕЦБ и Банк Англии более склонны к началу смягчения денежно-кредитной политики. Эта дивергенция может стать лучшей новостью для инвесторов, готовых стратегически позиционироваться.

Как мы пришли сюда: Идеальный шторм инфляции

Недавняя история представляет собой взрывоопасный коктейль. В 2020 году пандемия парализовала мир. Правительства ответили массовыми вливаниями денег, которые, хотя и спасли экономики, в конечном итоге переполнили систему ликвидности. Цепочки поставок рухнули, цены на сырье взлетели с конца 2020 года, а затем пришла российская агрессия в Украину. Недавно конфликт на Ближнем Востоке добавил новые геополитические напряжения.

Результат был неизбежен: общая инфляция составила 9,1% в США (июнь 2022), 10,6% в Европейском союзе и 11,1% в Великобритании. Даже Япония, борющаяся с дефляцией, достигла 4,3%.

Центральные банки отреагировали одними и теми же мерами: резко повысили процентные ставки. Цель была ясной, но рискованной: охладить спрос, сократить доступ к кредитам и сдержать цены.

Поворот: инфляция уходит, но медленно

Работала ли стратегия центральных банков? Частично да. Инфляция значительно снизилась, но вот в чем суть: настойчивость — это настоящий враг.

В США базовая инфляция (исключая продукты питания и энергию) составляет 3,8%, почти вдвое превышая целевой уровень в 2%. В Европейском союзе ситуация более обнадеживающая — 2,9%. Великобритания все еще борется с 4,2%. Эта дивергенция критична для понимания прогноза ставок.

Тем временем, экономический рост по регионам показывает другую картину. В США сохраняется сильный квартальный ВВП (хотя и замедляясь), в то время как Европа уже два года почти застыла. Уровень безработицы в США остается ниже 4%, что контрастирует с ухудшением ситуации на рынке труда в Великобритании.

Вопрос века: когда снизятся ставки?

Здесь становится интересно для трейдеров.

США: ФРС застряла. Инфляция еще не под контролем, экономика продолжает хорошо работать. Прогнозы МВФ предполагают, что ставка по федеральным фондам может оставаться около 5,40% до возможных поздних сокращений. Оптимисты говорят о возможном снижении к концу 2024 года, если инфляция пойдет на спад, но сама ФРС прогнозирует медиану в 4,60% к декабрю, оставляя простор для сюрпризов.

Европейский союз: Здесь — настоящая возможность. Аналитики предполагают, что ЕЦБ может начать сокращения уже в третьем квартале 2024 года, изначально умеренные (25 базисных пунктов). Индекс Euribor на 3 месяца предполагает снижение с текущих 4% до 2,6% к концу 2025 года. Эта дивергенция делает торговлю на Форекс особенно привлекательной.

Великобритания: Банк Англии сохраняет осторожность. Хотя двое из девяти членов голосовали за снижение ставок в мае 2024 года, ожидания предполагают постепенные изменения только после лета, возможно, до 4,75% к концу года.

Япония: Банк Японии удивил историческим повышением до 0,10% в марте, но подчеркивает осторожность. Новые повышения маловероятны, основной акцент делается на контроле кривой доходности, а не на дополнительных повышениях.

Прогноз ставок 2024: Реальность против надежд

Данные указывают на один вывод: прогноз ставок 2024 полностью зависит от следующих 3-4 месяцев. Если инфляция не снизится существенно, забудьте о сокращениях и будьте готовы к волатильности.

Visual Capitalist прогнозировал в начале мая, что первое снижение произойдет во втором квартале для США и Европы, в третьем — для Великобритании, и в четвертом (или просто не произойдет) — для Японии.

2025: год корректировок

Если кардинальных изменений в инфляции не произойдет, 2025 станет годом ребалансировки. ФРС может довести свою ставку до среднего уровня 3,60%, Европейский союз — до 3,3% в год (с 4,50% в начале года), а Великобритания стабилизируется около 3,00%-3,40%. Япония продолжит осторожно корректировать кривую доходности.

Реальные возможности, которые видят рынки

Пока индексы США (S&P 500, Dow Jones, NASDAQ) достигают исторических максимумов несмотря на высокие ставки, существуют явные возможности для заработка:

Форекс: Пары EURUSD и GBPUSD предлагают лучшие шансы, если ЕЦБ и Банк Англии начнут сокращения раньше, чем ФРС. Уже есть сигналы: USDJPY вырос на 5,3% с марта, когда Япония повысила ставки. Дивергенция монетарных политик — чистое золото для трейдеров.

Фиксированный доход: Когда ставки начинают снижаться (или даже если остаются), облигации приносят значительную капитализацию. Кроме того, в условиях инфляции потоки доходов от государственных и частных облигаций — надежное убежище.

Недвижимость: Высокие издержки по займам опустили сектор к минимумам. Снижение ставок может активизировать рынок, а REITs предлагают пассивный доход через дивиденды.

Цифровые активы: Биткойн и Эфириум, коррелирующие с технологическими акциями, могут выиграть от сокращения ставок, если оно произойдет. Недавняя динамика Nvidia (доходы 26,04 миллиарда против ожидаемых 24,53) показывает, что экономическая машина все еще полна топлива.

Риски, о которых никто не хочет говорить

Вот ловушка: прогноз ставок 2024 полностью зависит от того, снизится ли инфляция. Если нет — рынки отвергнут надежду на сокращения и начнутся резкие коррекции.

Очевидные инвестиционные нарративы никогда не работают. В 2022 году «эксперты» предсказывали рецессию, которая так и не наступила. Президентские выборы в США в ноябре могут все изменить: Дональд Трамп намекнул на давление с целью немедленных сокращений, что противоречит ортодоксии ФРС.

И есть более глубокий исторический урок: с 1940 по 1980 годы ставки росли. С 1980 по 2020 — снижались. Сейчас 2024 год, и циклы ставок длятся десятилетия. Ты действительно считаешь, что центральные банки смогут снова довести ставки до нуля без ограничений? История говорит обратное.

Итоговый совет

Не привязывайтесь к каким-либо заранее сформированным нарративам. Как бы ни развивался тип процентов, возможности всегда будут для тех, кто умеет их распознать и действует дисциплинированно. Рынок вознаградит гибкость и строгий анализ, а не очевидные ставки.