Мексиканский фондовый рынок в 2025 году: возможности на самой динамичной бирже Латинской Америки

Год сюрпризов на финансовых рынках Мексики

Мексиканская фондовая биржа стала героем неожиданного поворота в 2025 году. В то время как основные индексы США остаются стагнирующими или в отрицательной зоне, индекс S&P/BMV IPC за последние 12 месяцев вырос почти на 21,7%, значительно опередив своих североамериканских коллег. Такая динамика особенно впечатляет, учитывая, что год начался в условиях сложной ситуации, связанной с переизбранием Дональда Трампа и введением 25%-ных тарифов на товары из Мексики.

Для инвесторов, которые исторически сосредоточили большую часть своих портфелей в американских активах, этот результат вызывает интересный вопрос: стоит ли пересматривать стратегию диверсификации?

Макроэкономический контекст: Устойчивая мексиканская экономика в 2025 году

Мексиканская экономика встречает 2025 год с рядом факторов, объясняющих устойчивость фондового рынка. Несмотря на международную неопределенность, вызванную торговой политикой США, страна сохраняет три опоры силы:

Контролируемая инфляция и благоприятная монетарная политика: Инфляция постепенно снизилась до около 3,5% в годовом выражении, что позволило Банку Мексики начать постепенное снижение процентных ставок. Хотя базовая инфляция еще превышает целевой диапазон, это создало более стабильные финансовые условия по сравнению с предыдущими годами.

Устойчивая валютная политика: Мексиканский песо демонстрирует заметную способность поглощать внешние давления. В течение года он торговался в контролируемом диапазоне, избегая резких девальваций даже в периоды усиленных торговых трений. Такая валютная стабильность снизила издержки для местных компаний.

Nearshoring как драйвер инвестиций: Постоянный приток иностранного капитала, связанный с переносом операций из Китая и Азии в Мексику, продолжает стимулировать деловую активность и прямые инвестиции в страну.

Мексиканская фондовая биржа: Размер, структура и состав

Мексиканская фондовая биржа занимает позицию крупнейшей из двух бирж, действующих в Мексике (, разделяя рынок с BIVA, Bolsa Institucional de Valores), и является второй по значимости в Латинской Америке. Основана в 1978 году в результате слияния трех региональных бирж — Мехико, Гвадалахары и Монтеррея — входит в группу BMV, которая также контролирует MexDer и Indeval.

В настоящее время на мексиканской бирже котируются 145 компаний, из которых 140 — мексиканского происхождения. Однако рынок показывает заметную концентрацию: всего 35 компаний входят в индекс S&P/BMV IPC, который отражает общее поведение рынка.

Структура индекса цен и котировок (S&P/BMV IPC)

Секторная и ликвидная концентрация: Акции крупнейших компаний сохраняют значительную концентрацию. 10 компаний с наибольшей капитализацией составляют 71,6% от общей стоимости индекса, а самая крупная компания — 12,4% сама по себе. Доминирующие сектора — товары народного потребления (30,9%), материалы (26,2%) и промышленность (12,3%).

Лидеры мексиканского фондового рынка

Иерархия капитализации: Пять гигантов

Пять компаний доминируют в структуре рынка по весу и влиянию. Эти компании занимают примерно 44,2% от общей рыночной капитализации и сосредоточивают 55,8% стоимости индекса S&P/BMV IPC. Для сравнения: пять крупнейших американских компаний превышают по стоимости более чем в 15 раз всю мексиканскую биржу, что иллюстрирует масштабную разницу между двумя рынками.

Детальный анализ ведущих акций мексиканских компаний

Grupo México: Развитие горнодобывающей и транспортной отраслей

Grupo México — крупнейший конгломерат на бирже. Основан в 1978 году, управляет тремя основными подразделениями: Minera México (самая крупная горнодобывающая компания в стране и третья в мире по производству меди), Транспорт (с самой большой в Мексике железнодорожной флотилией) и Инфраструктура.

В третьем квартале 2025 года доходы выросли на 11% до 4.590 млн долларов, а чистая прибыль увеличилась более чем на 50%, достигнув 1.290 млн долларов. Акции Grupo México торгуются в диапазоне 158,68$–162,51$, с коэффициентом PER 17,71 и доходностью по дивидендам 2,71%.

Несмотря на это, консенсус аналитиков сохраняет осторожную оценку: средняя целевая цена — 149,42 MXN, что предполагает снижение на 6,9%. Barron’s присвоил рекомендацию «Продажа/Недооценка» с целью 8,33 USD для акций класса B.

Walmart de México: Укрепленный ритейл с операционной стабильностью

Walmart de México SAB de CV, основанная в 1958 году Херонимо Аранго, — лидер розничного сектора в Мексике и Центральной Америке. Работает через различные форматы: дисконт-магазины, гипермаркеты, супермаркеты и клубы, обслуживая миллионы клиентов региона.

Во втором квартале 2025 года продажи достигли 246.253,8 млн песо против 227.415,1 млн в аналогичном периоде 2024 года. Чистая прибыль составила 11.226,9 млн песо против 12.510,1 млн в прошлом году, что отражает давление на маржу.

Акции торгуются в диапазоне 61,43$–63,97$, с PER 21,86 и дивидендами 3,83%. Barron’s рекомендует «Перекредитовать» Walmart de México и Центральной Америки (WALMEX), предлагая покупать выше среднего по рынку.

América Móvil: Многонациональные телекоммуникации

América Móvil S.A.B. de C.V., контролируемая группой Carso миллиардера Карлоса Слима, — крупнейший оператор телекоммуникаций в Америке и седьмой в мире. Штаб-квартира в Мехико, присутствует в 23 странах Америки и Европы, обслуживая более 323 миллионов пользователей.

Помимо мобильных услуг, компания работает в сфере рекламы, колл-центров и владеет телекоммуникационными башнями. В третьем квартале 2025 года доходы составили 232.920 млн песо, рост на 4,2% по сравнению с прошлым годом. Чистая прибыль — 22.700 млн песо.

Акции торгуются в диапазоне 32.800,00$–35.160,00$, с текущей капитализацией 70,75 млрд USD. Консенсус аналитиков, собранный Investing.com, рекомендует «Покупку» с целевой ценой 21,323 MXN на ближайшие 12 месяцев.

FEMSA: Напитки, розничная торговля и аптеки

Fomento Económico Mexicano S.A.B. de C.V. (FEMSA), основанная в 1890 году в Монтеррее, — крупнейший в мире производитель Coca-Cola. Мексиканский транснациональный концерн работает в напитках, рознице, ресторанах и аптеках, присутствует в 17 странах, кроме Мексики: Германия, Аргентина, Австрия, Бразилия, Чили, Колумбия, Коста-Рика, Эквадор, Гватемала, Люксембург, Нидерланды, Панама, Перу, Швейцария и Уругвай.

Котируется одновременно на Мексиканской бирже и Нью-Йоркской фондовой бирже, входит в основные биржевые индексы обеих площадок. В третьем квартале 2025 года выручка выросла на 9,1% до 214.638 млн песо, а чистая прибыль снизилась на 36,8% до 5.838 млн песо из-за валютных потерь и увеличения финансовых расходов.

Акции торгуются в диапазоне 174,48$–180,00$, с капитализацией 583,28 млрд MXN. Коэффициент PER — 38,85, дивиденды — 7,4%. Аналитические порталы дают рекомендацию «Покупка» для этих крупных компаний.

Banorte: Полноценный мексиканский банк

Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., основанный в 1992 году в Сан-Педро-Гарса-Гарсия, — второй по величине банк в Мексике и Латинской Америке. Работает под брендами Banorte и Ixe, предоставляя счета, кредитные карты, кредиты, ипотеку, коммерческие и автокредиты.

Обслуживает 22 миллиона клиентов через более 1000 отделений, 7000 банкоматов и 5200 партнерских точек. Является старейшим управляющим пенсионных фондов (Afores) в Мексике. В третьем квартале 2025 года чистая прибыль составила 13.008 млн песо, что на 9% меньше по сравнению с прошлым годом.

Акции торгуются в диапазоне 178,03$–186,44$, с капитализацией 534,70 млрд MXN. PER — 9,02, дивиденды — 7,30%, что делает их привлекательными по оценке. Barron’s ставит рекомендацию «Перекредитовать (Overweight)» для этих акций.

Секторальные динамики и инвестиционные возможности

Отрасли, которые стимулировали рост мексиканского фондового рынка в 2025 году, в основном:

Базовые потребительские товары и ритейл (30,9% индекса): В связи с внутренним потреблением и стабильностью существующих сетей.

Материалы и горнодобывающая промышленность (26,2%): Выросли благодаря восстановлению цен на сырье и спросу азиатских рынков на промышленные металлы.

Телекоммуникации: С региональными операторами, расширяющими присутствие, благодаря росту проникновения мобильных данных в Мексике.

Стратегия портфеля на 2025 год и перспективы

Для инвесторов, ищущих международную диверсификацию вне активов США, 2025 год представляет окно возможностей на мексиканском рынке. Балансированная стратегия может включать:

Инвестиции в акции мексиканских компаний: Выбор ведущих компаний с сильной фундаментальной базой и перспективами роста.

Комбинация с активами из США: Выдержанная позиция на развитых рынках для захвата различных динамик доходности.

Дополнение локальными облигациями: Включение облигаций обеих экономик для снижения волатильности и получения дохода от разницы ставок.

Такая смесь позволяет снизить риски, связанные с торговлей, валютой и геополитикой, одновременно используя преимущества разницы в доходности между рынками. Устойчивость индекса S&P/BMV IPC несмотря на тарифы и геополитическую неопределенность свидетельствует о том, что мексиканский рынок нашел свой собственный ритм роста, подпитываемый внутренним потреблением, иностранными инвестициями в nearshoring и успехами ведущих компаний.