Торговая политика повернулась вспять, цена на медь упала на 22%, вызвав рыночную нестабильность

Ночное резкое изменение политики привело к хаосу на мировом рынке меди. Президент США Дональд Трамп 31 июля внезапно объявил о новом плане тарифов, и ожидаемый рынком «комплексный тариф на медь» оказался применим только к полуфабрикатам, в то время как наиболее важная катодная медь была полностью освобождена от пошлин. После этого объявления цены на медь на Нью-Йоркской бирже резко рухнули, установив рекорд по однодневному падению, ранее не виданный в отрасли.

**Обвал цен на медь и крах арбитражных стратегий**

В преддверии объявления политики в тот уикенд рынок был охвачен оптимизмом. Поскольку ожидалось, что тарифы будут полностью введены, мировые торговцы спешили доставлять медь в США, пытаясь занять выгодные позиции до вступления новых правил в силу. Спред между ценой на медь в Нью-Йорке и лондонским эталоном достиг более 3000 долларов за тонну — этот огромный арбитражный потенциал привлек миллиарды долларов инвестиций.

Однако финальное решение Белого дома стало как холодный душ. Катодная медь, руды и концентраты были полностью освобождены от пошлин, что полностью разрушило планы арбитражников. Согласно последним данным, цена на медь в сентябре на Нью-Йоркской бирже опустилась до 4.3475 долларов за фунт (примерно 9623 доллара за тонну), что составляет падение на 22%. Разгорячённый ранее спред полностью исчез — он снизился с пика на 97%, и сейчас составляет всего 104 доллара.

Что это означает? Специально подготовленные арбитражные сделки за несколько недель развалились за считанные часы, а медь, накопленная на американских портах, за одну ночь превратилась из горячего товара в «горячую картошку».

**Политические компромиссы в индустрии**

Аналитики считают, что этот поворот политики не был случайностью. Производственные мощности по переработке меди внутри США значительно уступают внутреннему спросу, и крупные медные компании начали лоббировать изменения, в результате чего Белый дом пересмотрел свою позицию. Это решение учитывало как защиту отечественной промышленности, так и стабильность глобальных цепочек поставок.

После падения цен на медь рыночные настроения быстро изменились. Некоторые инвестиционные организации отметили, что при возвращении цены к уровню 4.5 долларов за фунт, она уже будет соответствовать разумной оценке после объявления тарифов. С точки зрения рынка, месяцы спекуляций на тему тарифной паники наконец-то завершились, и цепочки поставок больше не сталкиваются с экстремальными арбитражными вызовами.

**Меч, висящий над головой**

Но что действительно важно, так это то, что в документах Белого дома указано «временное приостановление», а не «отмена». Согласно объявлению, Министерство торговли должно завершить оценку тарифов на катодную медь до июня 2026 года, после чего президент примет решение о запуске «поэтапного тарифного механизма» — предполагается, что в 2027 году ставка составит 15%, а в 2028 — вырастет до 30%.

Иными словами, меч Дамокла всё ещё висит над глобальной цепочкой поставок меди. Этот тарифный призрак ещё не исчез, он лишь временно отступил.

**Уроки для инвесторов**

Эта ночная атака ярко продемонстрировала уязвимость металлургического рынка перед американской политикой. Миллиарды долларов могут исчезнуть за считанные часы после объявления политики, и никакие хеджирование или стратегии не смогут полностью избежать таких рисков.

Инвесторам важно понять, что переговоры между двумя крупнейшими мировыми экономиками — США и Китаем — по тарифам всё ещё полны неопределённости, и любые новые сигналы могут вызвать сильные колебания рынка. Для портфелей, связанных с сырьевыми товарами, необходимо постоянно быть наготове и своевременно корректировать позиции. История с падением цен на медь напоминает всем участникам рынка — направление политики важнее технических факторов и гораздо сложнее для предсказания.