EUR/JPY 2025: Куда движется пара евро-иена после монетарных поворотов?

Курс евро йена стал американскими горками в 2025 году. Пара EUR/JPY начала год около 161,7 ¥ за евро, затем рухнула до 155,6 ¥ в конце февраля и отскочила до 164,2 ¥ в начале мая. Сегодня он торгуется примерно по 163,4 ¥, отражая напряженность между йеной, которая вновь приобретает значение, и евро, находящимся под давлением. Эта волатильность не случайна: она обусловлена структурными изменениями в монетарной политике двух крупнейших западных блоков.

Йена как актив-убежище: почему она растет, когда все трясется

Когда турбулентность потрясает мировые рынки, деньги ищут убежище. Японская йена — предпочтительный выбор по глубоким причинам: Япония — крупнейший мировой чистый кредитор, не зависит от внешнего финансирования, и ее экономика вызывает доверие даже в периоды неопределенности.

Существует еще один менее очевидный, но мощный механизм: carry trade. В течение лет инвесторы брали в долг йены (по почти нулевым ставкам) для финансирования покупок более доходных активов на других рынках. Когда паника охватывает рынок, все выходят одновременно. Закрывают позиции, возвращают кредиты в йенах и покупают японскую валюту для защиты. Это резко увеличивает спрос и повышает ее стоимость.

Рынок йены огромен и сверхликвиден. В кризис можно купить или продать миллиарды, практически не влияя на цену. Поэтому инвесторы предпочитают ее другим азиатским валютам, когда нужен быстрый спасательный круг.

Пять землетрясений, которые повлияли на пару EUR/JPY в 2025 году

Поворот Банка Японии: В январе BoJ повысил свою ключевую ставку с 0,25 % до 0,50 %, что стало самым высоким уровнем с 2008 года. Рынок ожидал, что это укрепит йену, и так и произошло, но кратковременно. Европейские доходности оставались значительно выше японских, и импульс быстро исчерпался.

Ввод американских пошлин: В феврале Вашингтон объявил о тарифах 10 % на все импортные товары и дополнительных 20 % для товаров из ЕС. Страх торговой войны вызвал бегство в активы-убежища. EUR/JPY упал до своего годового минимума 155,6 ¥ 27 февраля.

Накопление давления из-за сокращения ставок ЕЦБ: В конце января — апреле Европейский центральный банк снизил депозитную ставку с 4 % до 2,25 % за три шага. Еврозона охлаждается, инфляция снижается, и ЕЦБ реагирует снижением ставок. Каждое снижение тормозило отскоки евро.

Реализация пошлин: В апреле они вступили в силу. Хотя эффект оказался менее драматичным, чем ожидали (рынки уже это учли), — это закрепило антирискованную настроенность. В течение той недели пара колебалась между 158 ¥ и 161 ¥.

Китай вводит стимулы: В мае Пекин снизил свой репо-ставку на семь дней до 1,40 % и уменьшил требования к резервам банков. Эта ликвидность вызвала аппетит к риску. Инвесторы отказались от покупок йены (как валюты-убежища), и пара быстро восстановилась, достигнув 164,2 ¥ 1 мая.

Урок: курс евро йена больше зависит от геополитических потрясений, чем от разницы в доходности. Когда страх доминирует, йена укрепляется. Когда улучшается ситуация на рынках, более высокие доходности евро снова делают его привлекательным.

Разрыв в доходностях сокращается: крупные структурные изменения

Вот ключ к прогнозам на ближайшие месяцы. Разница в доходностях между Японией и еврозоной неуклонно сокращается, и это меняет правила игры.

Банк Японии планирует повысить ставку до 0,75 % летом и до 1 % осенью. Это не радикальный поворот, но достаточно, чтобы остановить десятилетия одностороннего carry trade. Каждое повышение уменьшает доходность стратегии заимствования в дешевых йенах для инвестиций в более дорогие евро. Предложение йен на рынке сокращается, валюта получает структурную поддержку и растет.

Между тем, ЕЦБ, вероятно, повысит ставки до 2 % до Рождества. Это сузит разрыв с Японией чуть более чем до одного процентного пункта, что уже не оправдывает перевод капитала в евро при нестабильной глобальной ситуации.

Перевод: классический стимул для заимствования в йенах и покупки евро исчезает. Впервые за почти два десятилетия эта стратегия перестает быть односторонней.

Технический анализ: сигналы паузы покупателя

Дневной график EUR/JPY показывает умеренно бычий сценарий, но индикаторы предупреждают о исчерпании импульса.

Цена торгуется выше своей основной скользящей средней (около 161 ¥), подтверждая бычий тренд с начала марта. Однако последние свечи узкие и сосредоточены около верхней границы канала Боллинджера (сопротивление на 164,0 ¥). Это классический признак отсутствия покупательной энергии.

Канал сузился по сравнению с мартом. Когда это происходит, обычно предшествует резкому движению. Рынок сдержан, ожидая причины для взрыва в ту или иную сторону.

Индикатор RSI за 14 сессий — 56, после достижения 67 на прошлой неделе. Он удаляется от зоны перекупленности и показывает нисходящую дивергенцию с максимумом 1 мая. Это усиливает идею о предстоящей паузе или коррекции.

Уровни поддержки: Первая — скользящая средняя (162,5 ¥). Ниже — пересечение нижней границы канала Боллинджера и скользящей средней около 161 ¥. Потеря этого уровня откроет дорогу к 159,8–160 ¥.

Уровни сопротивления: Максимум 164,2 ¥ остается ключевым. Закрытие выше этого уровня подтолкнет к движению к 166–168 ¥.

Прогнозы аналитиков: формируется консенсус

Различные аналитические порталы сходятся во мнении, что EUR/JPY завершит 2025 в диапазоне 160–170 ¥:

• LongForecast: 165–173 ¥
• CoinCodex: 166,08–171,94 ¥
• Traders Union: 165,64 ¥
• Bankinter: 160–170 ¥

Методологии различаются (некоторые дают месячные диапазоны, другие — годовые; одни более консервативны), но общий вывод ясен: евро завершит год в диапазоне от 160 до 173 ¥, с вероятностным ядром около 162–165 ¥.

Инвестиционные стратегии: как играть на пару в 2025 году

На ближайшие 3–6 месяцев:

Кросс колеблется в диапазоне 160–170 с начала года. Каждый раз, когда он приближается к верхней зоне (165–170 ¥), имеет смысл сокращать евро и покупать йены, с целью 162 ¥ и дисциплинированным стопом выше 171 ¥. Перед заседаниями Банка Японии обычно происходят быстрые колебания на 1–2 йены. Активные трейдеры могут использовать их, торгуя фьючерсами с меньшим размером или спредами опционов пут, что удешевляет премию.

На конец 2025 года:

Прогнозы сходятся в диапазоне 160–170 ¥, поэтому разумная тактика — аккумулировать йены поэтапно. Покупайте каждый раз, когда кросс превышает 163–164 ¥, тем самым усредняя цену и снижая риск неправильного входа.

Если нужно застраховать потоки в евро, можно заключать форварды или депозиты в йенах около текущих уровней. Стоимость такой защиты снижается по мере сужения разницы в ставках, делая операцию более привлекательной.

Когда фиксировать прибыль:

Если после повышения Банка Японии летом и осенью кросс приблизится к 160–162 ¥, зафиксируйте хотя бы часть прибыли. Остальное оставьте как защиту от геополитических потрясений, которые исторически благоприятствуют йене.

Риски, способные все изменить

Неожиданное изменение политики Банка Японии, если инфляция в Японии снизится, может остановить рост йены. Внезапный рост базовой инфляции в Европе, который остановит сокращение ставок ЕЦБ, — наоборот, снизит поддержку йены. Продолжительный ралли на фондовом рынке, оживляющее carry trade, вернет пару к верхней границе диапазона (167–170 ¥).

Держите четкие стопы и пересматривайте экспозицию после каждого заседания обоих центробанков. Торговые риски также критичны: если новая волна пошлин между США и ЕС вызовет волатильность, йена (как валюту-убежище) возьмет верх и подтолкнет пару к 158–160 ¥. Напротив, любое обострение приведет к отскокам к 167–168 ¥.

Базовый сценарий: EUR/JPY около 162 ¥ к концу года

Учитывая все факторы — смену монетарного цикла, сокращение разницы в ставках, восстановление йены как валюты-убежища, но без кризиса, который бы подтолкнул ее к историческим максимумам, — наиболее вероятный сценарий — пара EUR/JPY около 162 ¥ к концу 2025 года.

Вероятный диапазон широк, но очень постепенный: 158–170 ¥. В спокойные дни и при рисковом настроении курс евро йена может удерживаться выше 165 ¥. В случае потрясений (сильные данные по инфляции в США, новые пошлины, биржевые коррекции), йена восстановит роль убежища и будет давить к 158–160 ¥.

Баланс слегка склоняется к более сильной йене, если Банк Японии подтвердит продолжение цикла повышения ставок в 2026 году. Впервые за почти два десятилетия carry trade перестает быть односторонним, и это указывает на постепенное снижение курса EUR/JPY в оставшуюся часть года.

Итог: момент для покупки йен настал

Прогнозы сходятся: пара EUR/JPY завершит 2025 в диапазоне 158–170 ¥, отражая смену монетарного цикла. Банк Японии прекращает бесплатные деньги, ЕЦБ снижает ставки, и разрыв в доходностях сокращается с двух пунктов до чуть более одного.

Это хорошая возможность, проявляя терпение и разум, сформировать позицию в йенах. Рост к 165–170 ¥ — разумные точки входа с целью 160–162 ¥ и стопом на 171 ¥. Риск управляем, а структурный тренд благоприятен для японской валюты.

Впервые правила игры изменились. Йена уже не является дешевой валютой бесконечного carry trade. Она снова — то, чем всегда должна была быть: валютой доверия в периоды глобальной неопределенности.