Анализ драгоценных металлов: приближается ли золото к новым вершинам в 2026 году?

Что произошло с ценами на драгоценные металлы в 2025 году?

Золотой металл показал впечатляющую динамику за текущий год, поднявшись с среднего уровня 3455 долларов за унцию до рекордных отметок, превысив 4300 долларов в середине октября, а затем скорректировавшись около 4000 долларов в последние недели ноября. Эти колебания вызвали широкий интерес к будущему тренду и вопрос о том, сможем ли мы увидеть пробой уровня 5000 долларов в следующем году.

Факторы, стимулировавшие рост: больше, чем слабость доллара

Рост цен на драгоценный металл не был случайностью, а стал результатом пересечения нескольких сильных факторов. Во-первых, спрос со стороны инвесторов вырос беспрецедентными темпами: во втором квартале 2025 года общий спрос достиг 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, при этом его стоимость составила 132 миллиарда долларов — рост на 45% по сравнению с предыдущим годом.

Что касается специализированных ETF-фондов (ETFs), то они зафиксировали рекордные притоки, ранее не наблюдавшиеся: активы под управлением выросли до 472 миллиардов долларов, а запасы достигли 3838 тонн, что очень близко к историческому максимуму в 3929 тонн.

На институциональном уровне центральные банки увеличили покупки на 24% по сравнению с пятилетним средним, добавив 244 тонны только за первый квартал. Только Китай увеличил запасы более чем на 65 тонн, продолжая закупки второй месяц подряд, а Турция повысила свои резервы свыше 600 тонн.

Узкое место в поставках усиливает ценовые перспективы

Несмотря на то, что производство достигло рекордных 856 тонн в первом квартале, медленный рост всего на 1% не смог компенсировать разрыв между стремительно растущим спросом и ограниченными предложениями. Важным фактором является снижение переработанных запасов на 1%, поскольку держатели предпочитают сохранять позиции вместо продажи в условиях сильных бычьих ожиданий.

Стоимость добычи также достигла рекордных уровней — около 1470 долларов за унцию, что является самым высоким показателем за последние десять лет, что сдерживает расширение производства и создает давление на предложение.

Монетарная политика: разделение, но склонность к смягчению

Федеральная резервная система США снизила ставку до 3.75-4.00% в октябре — это второе снижение в этом году. Рыночные ожидания предполагают еще одно снижение на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года, что может привести ставку к 3.50% или ниже к концу 2026 года, согласно прогнозам некоторых аналитиков.

В то время как ФРС начала цикл снижения, Европейский центральный банк продолжает умеренную жесткую политику для борьбы с инфляцией, а Банк Японии сохраняет свою мягкую политику. Такое расхождение создает нестабильную среду, но в конечном итоге играет в пользу драгоценных металлов.

Доллар и доходность: слабость, которая повышает привлекательность

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пиков в начале года, а доходность американских десятилетних облигаций снизилась с 4.6% до 4.07%, что уменьшает альтернативную стоимость хранения актива без дохода, такого как драгоценный металл.

Геополитическая ситуация стимулирует поиск безопасных активов

Торговые конфликты между США и Китаем, эскалация напряженности на Ближнем Востоке и опасения по поводу поставок энергии значительно повысили спрос на золото. Согласно данным Reuters, геополитическая неопределенность увеличила спрос на золото на 7% в годовом выражении, при этом крупные фонды сосредоточены на хеджировании рисков на развивающихся рынках.

Что говорят крупные аналитики о 2026 году?

HSBC: прогнозирует достижение ценой уровня 5000 долларов в первой половине 2026 года при среднем значении 4600 долларов за год.

Bank of America: повысил свою оценку до 5000 долларов как возможной вершины, со средним значением 4400 долларов, при этом предупреждает о возможной краткосрочной коррекции.

Goldman Sachs: скорректировал прогноз до 4900 долларов за унцию, ссылаясь на сильные притоки ETF и продолжающиеся покупки со стороны центральных банков.

J.P. Morgan: ожидает среднюю цену в 3675 долларов в четвертом квартале 2025 года, с возможным достижением 5055 долларов к середине 2026 года.

Наиболее согласованный диапазон этих прогнозов — между 4800 и 5000 долларов как максимум, со средним значением за год в диапазоне 4200–4800 долларов.

Технический анализ: временный нейтралитет перед новым движением

Закрытие пятницы 21 ноября зафиксировано на уровне 4065 долларов, после достижения максимума 4381 доллар 20 октября. Цена пробила восходящую канал, но сохраняет основной восходящий тренд около 4050 долларов.

Сильная поддержка находится на уровне 4000 долларов, пробой которого может привести к целевому уровню 3800 долларов (50% коррекции по Фибоначчи). В верхней части сопротивление находится на уровне 4200 долларов, затем 4400 и 4680.

Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 50 — полное нейтралитет, а MACD указывает на сохранение общего восходящего тренда. Технический прогноз предполагает боковое движение в диапазоне 4000–4220 долларов в краткосрочной перспективе.

Факторы, способные изменить сценарий

Несмотря на позитивные ожидания, HSBC предупреждает о возможной коррекции во второй половине 2026 года, которая может снизить цену до 4200 долларов, если инвесторы зафиксируют прибыль. Goldman Sachs отметил, что цены выше 4800 долларов могут пройти «испытание доверия» в отношении слабого спроса со стороны промышленного сектора.

Однако J.P. Morgan и Deutsche Bank считают, что золото вошло в «новую ценовую зону», которую трудно пробить вниз благодаря стратегическому изменению восприятия инвесторов как долгосрочного актива, а не просто спекулятивного инструмента.

Региональные сценарии

В Египте прогноз CoinCodex предполагает достижение цены примерно 522,580 египетских фунтов за унцию (рост на 158.46%).

В Саудовской Аравии и ОАЭ, если золото достигнет 5000 долларов, это может соответствовать примерно 18,750–19,000 саудовских риялов и 18,375–19,000 дирхамов ОАЭ соответственно (при условии стабильности валютных курсов).

Итог: наиболее вероятный сценарий

Прогнозы цен на золото на ближайшие дни основываются на тонком балансе между сильными позитивными факторами (институциональный и банковский спрос, слабость доллара, мягкая политика) и возможными рисками коррекции (фиксации прибыли, восстановлении доверия к рынкам).

Основной сценарий предполагает новую попытку пробоя уровня 4400 долларов в ближайшие недели, с высокими шансами достичь 4800–5000 долларов в первой половине 2026 года. Однако инвесторам следует быть готовыми к коррекциям до 4000–3800 долларов перед продолжением роста.

Золото остается и останется главным безопасным активом для инвесторов в мире, где риски экономической и геополитической нестабильности растут, особенно учитывая прогнозы сильного восходящего тренда цен на золото.