Прогноз инвестиций в золото на 2025 год: достигнет ли цена за унцию новых максимумов?

2024至2025年，全球經濟的不確定因素持續升溫，黃金再度成為避險資產的首選。從10月創下每盎司4,400美元的歷史高點後雖有回調，但市場參與度依舊高漲。究竟黃金還有多大的上升空間？本輪漲勢的核心邏輯究竟是什麼？現在入場是否太晚？讓我們逐一拆解這些疑問。

機構怎麼看待黃金後市？

不少國際頂級投行對黃金的中長期前景持樂觀態度。摩根大通商品團隊認為近期的回調屬於正常的技術性調整，儘管短期存在風險，但他們依然看好長期趨勢，並將2026年第四季的目標價上調至每盎司5,055美元。

高盛同樣對這一貴金屬保持信心，重申2026年底每盎司4,900美元的價格預期。而美銀的策略師更為激進，在將年度目標價上調至5,000美元後，更有分析師指出黃金明年有可能衝向每盎司6,000美元。珠寶零售端的表現也印證了市場熱度，周大福、六福珠寶等知名品牌的足金首飾報價仍維持在1,100元/克以上，未見明顯回落。

黃金今年漲幅創三十年新高，背後原因何在？

根據路透社數據，2024-2025年黃金的漲幅已接近過去三十年最高水平，超越了2007年的31%升幅以及2010年的29%漲幅。這波行情的主要推動力可歸納為三大方面。

地緣政策與關稅不確定性擴大避險需求

新政府上台後一系列關稅政策的出台直接引發了2025年黃金的上漲浪潮。連續不斷的貿易政策調整增加了市場的預期差，避險情緒明顯升溫，進而抬升了黃金價格。從歷史經驗看，2018年美中貿易摩擦期間，金價在政策不確定時期通常會出現5-10%的短期上升。

利率預期變化直接影響黃金吸引力

聯準會的貨幣政策走向與黃金價格存在明顯的負相關關係。當聯準會降息時，美元升值壓力減弱，以美元計價的黃金持有成本下降，吸引力隨之上升。根據CME FedWatch工具數據，美聯儲在12月會議上降息25個基點的概率高達84.7%。

需要注意的是，實際利率（名義利率減去通貨膨脹率）才是真正影響黃金漲跌的關鍵指標。9月FOMC會議後金價反而下跌，正是因為25基點的降幅完全符合預期已被市場提前消化，而主席關於「風險管理式降息」的表述未能暗示未來持續降息，導致投資者對後續政策方向產生觀望態度。

全球央行儲備需求持續增長

根據世界黃金協會報告，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，較上季度增長28%。前9個月累計購金約634噸，雖略低於上年同期，但仍遠高於其他時段水平。該協會6月發佈的調查報告顯示，76%的受訪央行預計未來五年將提高黃金在儲備中的佔比，同時多數央行也預期美元儲備比例會下降。

還有哪些因素在推波助瀾？

全球債務規模已達307兆美元（國際貨幣基金組織數據），高債務水平限制了各國利率政策的靈活性，貨幣政策傾向於維持寬鬆，這間接降低了實際利率，提升了黃金作為保值資產的吸引力。

此外，美元信心的衰退、俄烏衝突與中東地區緊張局勢升溫帶來的地緣政治風險，以及社群媒體熱度對資金的推波助瀾，都對黃金價格構成支撐。但需要警惕的是，這些短期因素容易引發劇烈波動，不代表長期趨勢必然延續。

散戶現在該如何應對？

在理解了此輪黃金上漲的邏輯後，投資者需要根據自身情況審慎決策。儘管這波行情仍有發展空間，但無論進行中長線還是短線操作，都應避免盲目跟風。

短線交易者的機會

對於有一定經驗的交易者來說，震盪行情能夠帶來不少短線操作機遇。黃金市場流動性充足，價格方向相對容易判斷，特別是在急升急跌時刻，多空力道一目瞭然。利用經濟日曆追蹤美國數據發佈時間，能夠更好地把握交易時機。

長期持有者需做好心理準備

計劃購入實體黃金作長期配置的投資者，需要承受較大的價格波動。雖然中長期前景樂觀，但黃金的年平均振幅達19.4%，與標普500指數的14.7%相比波動更劇烈。黃金的投資週期極長，十年尺度內既可能翻倍，也可能腰斬，需要充分的心理準備。

分散配置才是上策

將黃金納入投資組合時，不應該將全部資金集中投入。黃金的交易成本（實體交易通常在5%-20%）相對較高，過度集中持倉是不明智的選擇。建議結合長期持有與短期波動操作的策略，特別是在美盤數據前後波動放大時適當調整倉位。

綜合來看，黃金作為全球信任的儲備資產，其中長期支撐因素依然牢固。然而實際操作中仍需警惕短期風險，尤其要關注美國經濟數據發佈與央行會議周邊的價格劇烈波動。