Японская йена готова к росту? Несколько инвестиционных банков ожидают изменения курса обмена к 2026 году

За последний месяц иена продолжает оставаться под давлением, курс美元/иена (USD/JPY) держится на высоких уровнях, но эта ситуация может скоро измениться. В связи с проведением новым премьер-министром Японии Санаэ Такаси активной фискальной политики и усилением давления на Федеральную резервную систему по снижению ставок, рыночное восприятие иены тихо меняется.

По состоянию на 25 ноября котировка USD/JPY составляет 156.60, уже произошла коррекция от максимальных значений. Недавние высказывания представителей ФРС были преимущественно мягкими, и рынок ожидает вероятность снижения ставок в декабре на уровне 80%, что меняет структуру спреда между США и Японией.

Обратный прогноз валютного курса от Morgan Stanley

Аналитики Morgan Stanley, в том числе Мэттью Хорнбах, выдвинули интересное предположение: если ФРС продолжит снижать ставки при признаках замедления экономики, иена по отношению к доллару может за несколько месяцев укрепиться почти на 10%.

Банк ожидает, что курс USD/JPY достигнет уровня около 140 в первом квартале 2026 года, а к концу года восстановится до примерно 147. Аналитики отмечают, что текущий обменный курс значительно выше справедливой стоимости, а снижение доходности в США дополнительно снизит теоретическую ценность доллара, что предполагает возможное снижение иены.

Они также подчеркивают, что фискальные стимулы в Японии не являются особенно агрессивными, и после восстановления экономики США во второй половине 2026 года спрос на carry trade вновь окажет давление на иену — хотя это пока лишь предположение.

Коллективное мнение инвестиционных банков по перспективам иены

Мнения Morgan Stanley не являются исключительными. Согласно исследованию Bank of America, проведенному в ноябре среди примерно 170 управляющих фондами, треть из них считает, что иена покажет лучшую динамику в следующем году среди основных валют, опередив евро, фунт и другие.

Общий консенсус среди этих инвесторов сводится к трём пунктам: иена сильно недооценена, японское правительство и ЦБ могут вмешаться, а также ожидается неизбежность коррекции курса. В сочетании с разницей в монетарной политике и эволюцией фискальной политики, иена сталкивается не с односторонним снижением, а с возможным структурным переломом.

Текущий высокий уровень USD/JPY, возможно, является подготовительным этапом к следующему росту иены.