Как влияние дефляции IRPF на ваш инвестиционный портфель в периоды инфляции

Дефляция налогового бремени как ответ на инфляционный кризис 2022 года

2022 год стал переломным в глобальной экономической политике. Инфляция достигла уровней, не наблюдавшихся десятилетиями, вынудив центральные банки Европы и США вводить беспрецедентные повышения процентных ставок. В Испании инфляция к ноябрю 2022 года составляла около 6,8%, значительно снижая покупательную способность семей и предприятий.

В ответ на эту реальность правительства и монетарные власти активизировали ограничительные меры. Среди них выделяется дефляция IRPF — механизм, направленный на защиту налогоплательщиков от потери покупательной способности при номинальном росте доходов, но облагаемых прогрессивными ставками.

Что означает дефляция в текущем экономическом контексте?

Дефляция — это техническое понятие, необходимое для сравнения экономических переменных во времени. Оно заключается в устранении эффекта изменения цен (инфляции или дефляции) для выявления только реальных изменений в объеме или производительности.

Рассмотрим практический пример: страна производит товары и услуги на сумму 10 миллионов евро в первый год. На следующий год номинальное производство увеличивается до 12 миллионов. Без учета инфляции кажется, что рост составил 20%. Однако, если цены за этот период выросли на 10%, реальный рост составил всего около 10%.

Это различие крайне важно. Номинальный ВВП в 12 миллионов не отражает реальную экономическую ситуацию; скорректированный по дефлятору ВВП составляет 11 миллионов. Такая корректировка особенно актуальна при работе с данными о зарплатах, прибыльности предприятий или историческими сравнениями.

Дефляция IRPF: защита доходов в условиях инфляции

Дефляция IRPF касается именно корректировки налоговых диапазонов подоходного налога физических лиц в соответствии с инфляцией. Цель — обеспечить, чтобы работник, чья зарплата растет за счет инфляции, не платил пропорционально больше налогов.

Почему важна эта корректировка?

Без дефляции работник, получающий номинальное повышение зарплаты на 5% — что равно инфляции — попадет в более высокий налоговый диапазон. Он заплатит больше налогов на доходы, которые в реальности не выросли. Он теряет покупательную способность дважды: из-за инфляции и из-за увеличения налоговой нагрузки.

В таких странах, как США, Франция и страны Северной Европы, дефляция применяется ежегодно. В Германии — раз в два года. В Испании на национальном уровне она не проводится с 2008 года, хотя некоторые автономные сообщества начали внедрять ее недавно.

Дискуссия о преимуществах и ограничениях

Защитники утверждают, что дефляция сохраняет покупательную способность семей, особенно важную в периоды экономического кризиса. Однако критики указывают на две проблемы:

Во-первых, она создает неравенство: налогоплательщики с более высокими доходами получают абсолютные преимущества благодаря прогрессивной шкале IRPF.

Во-вторых, с экономической точки зрения, противоречива: снижение покупательной способности уменьшает спрос и контролирует инфляцию, а ее восстановление может ее повысить. Кроме того, снижение налоговых поступлений может негативно сказаться на финансировании государственных услуг.

На практике сбережения среднего человека составляют сотни евро в год, что ограничивает их макроэкономический эффект.

Инвестиционные стратегии при инфляции и ограничительных мерах

Сочетание высокой инфляции и повышенных процентных ставок меняет инвестиционный ландшафт. Различные активы реагируют по-разному. Если внедрить дефляцию, инвесторы получат больше доходов для реинвестирования, что может изменить динамику спроса.

Товары: убежище в условиях неопределенности

Золото исторически считается безопасным активом во время экономических потрясений. Когда инфляция растет и деньги обесцениваются, золото склонно сохранять или увеличивать свою стоимость, поскольку не связано с конкретными экономиками.

При высоких ставках оно привлекает инвесторов, ищущих альтернативу государственным облигациям, которые создают большую налоговую нагрузку. В долгосрочной перспективе золото стабильно растет в цене, хотя краткосрочно и среднесрочно может быть очень волатильным.

Акции: возможность при падениях

Инфляция и высокие ставки обычно оказывают давление на цены акций. Увеличиваются издержки финансирования для компаний и снижается покупательная способность инвесторов.

Однако эффект не одинаков для всех секторов. Защитные секторы — энергетика, базовые потребности, коммунальные услуги — могут процветать. 2022 год это показал: энергетические компании достигли рекордных показателей, в то время как технологии рухнули.

Для инвесторов с долгосрочным горизонтом и доступом к ликвидности рецессии — это возможности. Исторически падения сменялись восстановлением и устойчивым ростом. Покупка в моменты паники позволяет накапливать активы по заниженным ценам.

Форекс: волатильность с возможностями

Рынок валют напрямую зависит от инфляции и изменений ставок. Высокая инфляция обычно обесценивает национальные валюты, делая иностранные более привлекательными.

Этот рынок очень волатилен и рискован, особенно с использованием кредитного плеча. Курсы валют колеблются под воздействием экономических условий, политических событий и рыночных настроений. Не рекомендуется для неопытных инвесторов.

Влияние дефляции IRPF на инвестиционные решения

Если внедрить дефляцию IRPF, возможные эффекты включают:

Рост спроса на инвестиции: Дополнительные доходы стимулируют поиск активов с доходностью, таких как акции или недвижимость, повышая доходность после налогов.

Секторальная переориентация: Если дефляция включает стимулы для определенных секторов (зеленая энергия, технологии), то инвестиционные потоки сосредоточатся в этих областях.

Риск-менеджмент: Ни одна инвестиция не лишена риска. Диверсификация остается важной для навигации по меняющимся условиям рынка, сочетая активы с низким риском (казначейские облигации), умеренные (выборочные акции) и высокорискованные (форекс, деривативы).

Итоговое размышление

Дефляция IRPF — это защитный инструмент против эрозии покупательной способности в периоды инфляции. Ее внедрение может освободить капитал для инвестиций, особенно в активы, которые исторически превосходят инфляцию: товары, акции устойчивых компаний, недвижимость.

Однако индивидуальные экономические выгоды скромны. Настоящая стратегия в условиях неопределенности — это умное диверсифицирование, подбор активов в соответствии с горизонтом инвестирования и четкое понимание того, как каждая категория реагирует на инфляцию и изменения ставок.