Ближается летний сезон, как индустрия туризма в Тайване и США может воспользоваться ситуацией? Руководство по рекомендациям и стратегиям инвестирования в акции гостиничного бизнеса

随着疫情阴霾逐渐散去，全球旅游业已步入复苏轨道。然而有趣的是，人流回归后，旅游相关的服务价格却一路走高，民众对旅游支出的承受度远超预期。眼看暑假即将到来，这波观光人潮能否带动相关产业股价？本文将深入分析台湾与美国的观光产业现状，并推荐几档值得关注的饭店股票与旅游类股龙头。

观光旅游产业的真实面貌

观光旅游的产业链涵盖范围极广，从食宿、交通、娱乐到行程规划，几乎每个环节都能算作旅游经济的一部分。但重要的是，大多数相关企业并非单一依赖旅游收入，像饭店也做商务接待、航空公司也从事货运业务。

因此评估一家公司是否值得投资，关键在于其旅游部门营收占比的高低。 只有真正仰赖观光业务的公司，才能在旅游旺季展现最强的获利能力。

疫情创伤与恢复的双重现实

疫情期间对观光业打击之大，导致许多企业选择破产或大幅转向。幸存的公司为了维持营运，采取了积极的融资策略——增加债务、扩大股本。到了2022年全球升息周期来临，这些背负高息债务的企业面临双重压力。

困局中也藏着转机。 民众在被困三年后，对旅游的渴望空前高涨，企业因此有机会调整定价。由于消费者价格敏感度降低，多数旅游、住宿、交通服务的费用都维持在疫情后的高位。一旦高息债务逐渐偿还或利率下降时，这些公司的获利空间将大幅扩张。

进入暑期档期，多家旅游业者已表示订房、邮轮船票等均已满档，这些预订款项将在暑期逐步确认为营收和获利，成为投资人观察的关键指标。

台湾观光股的现况与机会

谈到台湾的观光股，饭店股票推荐首选是晶华（2707.TW）。相比餐饮业为主的王品（2727.TW），晶华的观光特性更为明显，旗下酒店涵盖从背包客栈到五星级饭店的全方位业态。

晶华近年表现亮眼的原因包括：住房率持续高位、房价稳步上升、新饭店不断开业、餐饮收入稳定增长。即便疫情期间，该集团也主动调整策略，强化餐饮部门，为疫后复苏提前布局。

美股观光产业的全景扫描

相较台湾，美股观光相关公司规模更大、产业链更完整。许多台湾游客日常订房、出游时使用的平台多为美股上市公司，这也说明美股观光股具有更大的成长空间与投资潜力。

订房预订平台的双雄对垒

Booking Holdings Inc.（BKNG） 是线上旅游服务的巨头，旗下拥有Booking.com、Agoda、Priceline、Kayak等知名品牌。公司营收来自三大渠道：代理手续费、经销价差与广告收入，其中前两者占比超过九成。Booking的商业逻辑类似消费品巨头宝洁，通过品牌矩阵确保无论消费者如何选择都能接触到其服务。CEO佛格尔宣布未来将结合AI技术推出一站式旅游服务，让行程规划更加便利，未来成长可期。

爱彼迎（ABNB） 则开创了另一条路线——连接民间房东与旅客。根据其数据，全球房东平均年收入可达9,600美元，形成互利共赢的生态。相比Booking，AIRBNB虽然只提供住宿服务，缺乏租车等其他功能，但其平均房价约67美元，比大多数传统饭店更便宜，吸引了追求体验当地文化与节省成本的旅客。

AIRBNB的核心竞争力在于媒合与客服，通过用户评价、保险机制与大数据技术确保交易安全。由于供给端是所有拥有闲置房产的个人，其成长天花板远高于传统订房平台。

娱乐与度假的综合体

迪士尼（DIS） 近年来因串流业务亏损引发关注，但其主业仍是主题乐园与影视内容。2010至2020年的成长动力来自电影与园区营收，衰退主要源于广告收入下滑。公司现已成功推出DISNEY+并实现扭亏为盈。迪士尼拥有丰富的IP资产，每次成功的电影都能延伸至周边商品、主题园区等多个变现途径，目前低估的股价反而是长期投资的好机会。

邮轮市场的成长动力

嘉年华邮轮（CCL） 和 皇家加勒比邮轮（RCL） 主宰了全球邮轮市场，但策略各异。

CCL走的是大众市场路线，乘客主要为对价格敏感的旅游者，营收来源以船票为主，乘客上船后消费较低。RCL则锁定高端客群，船上人均消费额更高，毛利率更优。

两家公司都受惠于民众愿意为旅游支出更多的趋势——邮轮票价上涨、传统饭店与机票费用飙升让邮轮成为更具性价比的度假选择。加上人口高龄化趋势，邮轮这类适合年长者的旅游方式需求持续增长。对想投资邮轮股的投资人而言，RCL因其更高的毛利潜力与客群基础，整体成长前景更为可观。

全球饭店连锁的领导者

万豪国际（MAR） 发迹于1927年，已成长为全球最大饭店集团，旗下品牌覆盖奢华、高级、商务三个市场层级。在民众旅游支出预期提高的当下，万豪顺势调高房价，全球平均客房收益（RevPAR）年增4.2%，且新增房间数持续扩张——2023年一年就增加4.6万间客房。

可以把投资万豪视为投资一个全球化版本的晶华，其成长空间与地域分散优势对风险偏好较低的投资人特别吸引。

博彩与奢侈消费的双重受益者

金沙集团（LVS） 主要资产分布在澳门与新加坡，这两地都处于关键的发展节点。澳门方面，大中华区旅游需求持续恢复；新加坡则有望成为香港之后的亚洲金融枢纽，资金与人流持续涌入。集团计划加大对新加坡和澳门的投资力度，未来营收前景乐观。

投资观光股的风险与机会

疫情期间大量饭店、航空公司的倒闭提醒投资人，传染病等黑天鹅事件对产业的冲击可能是毁灭性的。因此，投资观光旅游股首先要充分认识到疾病、地缘政治等外部风险的可能性。

其次，许多观光目的地存在明显的淡季旺季区分。虽然股价可能不会在旺季立即上涨，但通过追踪预订数据、客流热度、票价调整等指标，可以提前判断企业的盈利潜力。例如RCL早已宣布2024年邮轮船票售罄，预计2025年将提价，投资人可据此估算明年的营收增幅。

精确的投资评估方法是：用今年的营收乘以票价涨幅，便可粗估明年的增长空间。若想更精确，还应计入到期高息债务的偿还节省，这部分原本作为成本支出的利息将从此消失，直接转为净利润。随着民众旅游支出预期持续上升，观光产业的利润率也有逐年上调的潜力。

常见问答

Q：观光旅游股为何又被称为夏季概念股？

A：多数户外景观欣赏、水上活动都更适合夏季进行，加上暑假假期，驱动了夏季旅游的高峰。相比之下，冬季虽有独特风景，但旅游项目与人流远不及夏季充裕，因此观光旅游业也被称为夏季概念股。

总结

随着暑期临近，旅游规划已成为许多家庭的当务之急。无论你计划前往海边或凉爽山区，都有机会通过投资相关服务提供商的股票，让旅游支出部分地实现自我增值。

台湾投资人若看好观光产业前景，可重点关注饭店股票如晶华；而对美股有兴趣者，从订房平台Booking与AIRBNB、度假综合体迪士尼、邮轮公司RCL与CCL，到全球饭店巨头万豪与金沙集团，都各具投资特色。选择符合自身投资风格与风险承受度的标的，在暑期观光旺季来临前适时布局，将是聪明的策略安排。