В последнее время появился номер, который вызвал много обсуждений в кругу. Согласно данным Galaxy, если измерять по покупательной способности доллара США в 2020 году, фактическая стоимость биткоина составляет около $99 848, что ещё не превысило отметку в 100 000.

Звучит немного душераздирающе, но логика этого стоит задуматься. Это не отрицание того, насколько мощный Биткоин стал, а скорее реальность, которую легко упустить из виду: инфляция тихо переписала наше понимание ценовых этапов. Это различие особенно интересно для этого институционально управляемого цикла.

Что происходит? Основная проблема заключается в покупательной способности доллара США. Доллар стал всё менее ценным за последние несколько лет, и, другими словами, сегодняшнюю номинальную цену нужно умножить на 0,8, чтобы она была эквивалентна стоимости в 2020 году. Что это значит? $100,000 в 2025 году фактически эквивалентны $80,000 в 2020 году. С другой стороны, чтобы достичь уровня 2020 года в $100,000, номинальная цена биткоина должна быть близка к $125,000 — и пик этого цикла находится в этой зоне. Это настоящий источник множества споров.

Это особенно важно для институциональных инвесторов. Такие учреждения, как пенсионные фонды, не заботятся о размере номинального прироста, их действительно волнует, сколько они могут заработать после вычета инфляции. Это также означает, что Биткоин должен преодолеть этот барьер, если хочет стать настоящим макроактивом.

Есть ещё один уровень сложности. Бюро статистики труда США приостановило выпуск CPI в 2025 году из-за проблем с финансированием, что делает суждение о реальной ценности ещё более запутанным. Разные статистические показатели дают разные результаты, и и без того хаотичные данные становятся сложнее объяснить. Реакция рынка также подтверждает это расхождение в стоимости — Биткоин резко откатился с пика в октябре.