#加密市场观察 Японское повышение ставок и влияние на рынок криптовалют: возможен ли «черный лебедь»?

Вероятность повышения ставок Банком Японии 19 декабря 2025 года крайне высока. Общий рынок ожидает повышения на 25 базисных пунктов до 0,75%, вероятность превышает 80%. Ранее высшие чиновники Банка Японии предсказывали, что после этого повышения могут последовать еще три повышения, а конечная ставка достигнет 1,5%.

Предстоящий рост ставок Банка Японии, его основной механизм — изъятие десятилетиями поддерживаемого «дешевого йены», что вызовет резкую переоценку рынка.

Чтобы понять его мощь, необходимо осознать скрытого гиганта — арбитражную торговлю йеной. За последние десятилетия почти нулевые ставки в Японии сделали йену самым дешевым в мире финансируемым активом. Инвесторы занимали йену почти бесплатно, обменивали её на доллары и вкладывались в американский рынок акций, развивающиеся рынки и криптовалюты с высокой доходностью. Масштаб этой модели впечатляет: по оценкам, её объем превышает 19 трлн долларов.

Ключевой путь влияния: изменение потока дешевых средств

Если Банка Японии продолжит повышать ставки, этот огромный денежный поток начнет сокращаться в обратном направлении, создавая многослойное давление на криптовалютный рынок:

1. Прямое воздействие: закрытие арбитражных позиций и распродажа

· Рост издержек: стоимость займа йены больше не бесплатна, арбитражный потенциал сокращается.
· Колебания курса: ожидания повышения ставок укрепляют йену, инвесторы при погашении кредитов в йене столкнутся с валютными потерями.
· Принудительная ликвидация: при двойном давлении держатели левериджевых позиций будут продавать ликвидные активы в первую очередь, и криптовалюты зачастую оказываются в списке первых. Аналитики отмечают, что в начале декабря 2025 года биткоин резко упал с около $92,000 до $83,800, что напрямую связано с распродажей арбитражных позиций, вызванной укреплением йены.

2. Косвенное давление: сокращение глобальной ликвидности и снижение риск-аппетита

· Сокращение источников ликвидности: глобальный рынок лишился важного источника дешевых средств.
· Переток капитала: если доходность японских гособлигаций продолжит расти до привлекательных уровней (10-летний доходность недавно достигла максимумов с 2008 года), это может стимулировать возвращение капитала из-за рубежа в Японию, дополнительно сокращая рискованные рынки.
· Рост настроений на «безопасность»: на фоне разделения политики — «жесткая политика в Японии и возможное смягчение в США» — неопределенность на глобальных рынках возрастает, и спрос на активы-убежища, такие как биткоин, возрастает.

Это будет «черный лебедь»?

Вероятнее всего, нет — это не полностью «черный лебедь», но尾部ные риски не стоит игнорировать.

· Уже учтено рынком: рынок сейчас высоко ожидает повышения ставок Банка Японии 18-19 декабря, вероятность достигала 70-80%. Истинный «черный лебедь» — неожиданный внезапный шок, тогда как сейчас рынок уже постепенно это воспринимает.
· Часть уже учтена: кривая доходности японских гособлигаций с начала года выросла значительно, что отражает ожидания рынка о смене политики.
· Основной риск: что если рост ставок или темпы их повышения превзойдут ожидания, или в конце года, когда ликвидность и так ограничена (например, 19 декабря), произойдет цепная реакция с обвалом левериджа.

Прогноз реакции рынка: краткосрочные потрясения и долгосрочная дифференциация

По мнению аналитиков, реакция рынка может пройти в три этапа:

Краткосрочный (несколько дней до и после решения): высокая волатильность и давление на снижение.
Это наиболее напряжённое время для рынка. Любые сигналы о более жесткой политике быстро вызовут распродажи через закрытие арбитражных позиций. Инвесторам следует особенно остерегаться экстремальных колебаний с левериджевыми альткоинами.

Среднесрочный (несколько недель или месяцев): поиск нового равновесия.
После окончания панических распродаж рынок начнет переоценку в новых условиях ликвидности и политики. Важно отметить, что некоторые аналитики полагают, что урегулирование неопределенности (так называемый «жук упал») может устранить важную неопределенность. Исторически, после подобных макроэкономических стрессов биткоин показывает устойчивость. Также укрепление йены снизит стоимость для японских инвесторов, вкладывающихся в долларовые криптоактивы.

Долгосрочный (структурное влияние): перестройка глобальной карты криптофинансирования.
Если Япония перейдет в длительный цикл повышения ставок, это окажет глубокое влияние на глобальный поток капитала. Возможно, это вынудит крипторынок снизить зависимость от одного дешевого кредитного инструмента. Также ясные регуляторные рамки и возможное внедрение цифрового юаня (CBDC) могут привлечь новые регулируемые институциональные инвестиции.

Стратегии реагирования:

В целом повышение ставок в Японии системно влияет на криптовалютный рынок, сокращая глобальную ликвидность и проверяя уровень левериджа и риск-аппетит.

Инвесторам рекомендуется сосредоточиться на следующем:

· Снизить леверидж: это первоочередной шаг для противодействия макроэкономическим шокам.
· Следить за ключевыми активами: в периоды рыночной турбулентности наиболее устойчивы ликвидные и крупные активы — такие как BTC, ETH.
· Обращать внимание на связующие сигналы: внимательно следить за курсом USD/JPY, доходностью японских гособлигаций — это предвестники потоков капитала.

Каждое значительное тестирование рынка — это одновременно и выявление рисков, и проверка долгосрочной ценности и сильных сторон инвестиционных нарративов. И этот раз не исключение. #广场发帖领$50 #参与创作者认证计划月领$10,000 $BTC