#加密市场观察 Последнее время инвесторы в криптовалюты, открывающие торговое приложение, вероятно, ощущают некоторую тяжесть. Цена биткоина снизилась с исторического максимума начала октября до ниже 86 000 долларов — откат составил более 25%, практически стерев годовой рост; такие основные альткоины, как Ethereum и Solana, упали ещё сильнее, рыночная капитализация некоторых малых и средних монет сократилась более чем на 40%. Паника на рынке распространяется, и возникает вопрос: этот откат — «медвежий тренд» или «золотая яма»? Чтобы ответить на него, необходимо сравнить текущую ситуацию с историческими примерами и обратить внимание на три ключевых сигнала.

一 Уроки исторического цикла:
Закономерности «медведь-бычий» перехода у биткоина
Обзор циклов за последние 10 лет показывает закономерность: каждый бычий рынок сопровождается «макро-стимулом + входом институциональных инвесторов + нарративным хайпом», а каждый медвежий — «макро-сжатием + выводом капитала + регулировочным давлением».
Бычий рынок 2017 года завершился из-за пузыря ICO и запрета в Китае;
Бычий рынок 2021 года закончился из-за повышения ставок ФРС и краха LUNA.
Текущая ситуация во многом напоминает 2021 год (макро-стимул, вывод институционалов), но есть и отличия: во-первых, степень «регуляции» крипторынка выше — инструменты вроде спотовых ETF, STO (секционные токены) позволяют выводить институционалов более «упорядоченно», избегая паники; во-вторых, технологии блокчейн стали более зрелыми — экосистемы DeFi, NFT, Layer2 выросли в числе пользователей в 10 раз по сравнению с 2021 годом, и «спекулятивный» компонент уменьшился. Поэтому есть больше шансов, что это «глубокий откат» в рамках бычьего тренда, а не начало медвежьего рынка.
二 Три ключевых сигнала: когда можно «устаканиться»?
Для инвесторов важно не паниковать чрезмерно, но и не становиться слепо оптимистичными. Следует обратить внимание на три «сигнала стабилизации»:
Поворот в макро-ликвидности: вызывает ли ФРС ожидания снижения ставок? Если в декабрьском протоколе заседания появится увеличение числа понижающих ставок к 2025 году, это может спровоцировать возврат капитала в рисковые активы;
Движение средств в ETF: завершилось ли непрерывное оттечение средств из биткоин ETF и начался постоянный чистый приток? Это «предварительный индикатор» восстановления доверия институционалов;
Улучшение данных on-chain: остановилось ли поведение долгосрочных держателей продавать свои активы? Индекс страха и жадности поднялся ли с «крайнего страха» до «нейтрального» (40-60)?
Если эти три сигнала проявятся, рынок может начать стабилизироваться; в противном случае, при продолжении макро-стимуляции и оттоке капитала, откат может усилиться (исторически максимальный откат на бычьем рынке биткоина достигал 45%, текущие 25% всё ещё позволяют расти).
В заключение, независимо от того, является ли текущий спад откатом или началом медвежьего тренда, для обычных инвесторов важно помнить три совета:
Никогда не используйте кредитное плечо:
Волатильность крипторынка значительно выше акций и валют, кредитное плечо увеличивает прибыль при росте, но при падении ускоряет ликвидацию. В этом откате объем ликвидаций бессрочных контрактов по биткоину на нескольких биржах превысил 1 миллиард долларов за один день — это урок;
Диверсифицируйте портфель, не ставьте всё на один актив:
Даже если вы уверенны в биткоине, не вкладывайте все средства — часть можно держать в стабильных монетах (USDC, USDT) как «наличные запасы», часть — в основных альткоинах (Ethereum, Solana), часть — в низковолатильных активов (например, золотые ETF), чтобы хеджировать риски одного рынка;
Вернитесь к «ценностному инвестированию»:
Краткосрочные цены определяются эмоциями и капиталом, а долгосрочные — ценностью. В чём «ценность» криптовалют? В инновациях блокчейн-технологий (например, Layer2 повышает эффективность транзакций), в внедрении практических сценариев (международные платежи, цепочки поставок), в прогрессе регулирования и соответствия. Вместо того чтобы гадать по графикам о росте или падении, лучше тратить время на изучение этих «существенных вопросов». Каждый глубокий откат — это процесс очистки рынка от пузырей и возвращения к сути. В 2018 году медвежий рынок уничтожил «пустышки», в 2022 — породил Layer2 и DeFi 2.0, а в 2024 году откат, возможно, отсеет «по-настоящему ценные проекты».

Для инвестора паника — бесполезна, важно сохранять рациональность, управлять рисками и придерживаться долгосрочной стратегии. Только тогда можно выжить в «циклическом повторении» криптовалютного рынка и воспользоваться следующей возможностью. В конце концов, история всё же повторяется — но за каждым повтором скрываются новые возможности.