$ETH #PostonSquaretoEarn$50

На прошлой неделе рынок действительно вызывал смешанные чувства. После трёх последовательных дней падения фондовый рынок наконец-то показал объемную отскок, но даже при этом половина акций продолжала падать — праздничные заявления в конце недели явно недостаточны.

Более болезненно то, что ритм последних нескольких недель напоминает заготовленную программу: рост по понедельникам и пятницам, падение со вторника по четверг. Думаешь, всё кончено, и тут — очередной всплеск; думаешь, всё стабильно, и рынок снова падает. В результате многие получили жесткий "урон" от рынка.

**Данные ЦБ пришли, ликвидность всё ещё достаточна**

Последние опубликованные данные ЦБ действительно дают позитивный сигнал. За первые 11 месяцев объём социального финансирования вырос на 33.39 трлн юаней, что на 3.99 трлн больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; на конец ноября баланс широкого денежного агрегата М2 составил 336.99 трлн юаней, рост по сравнению с прошлым годом 8%; за первые 11 месяцев кредиты в юанях увеличились на 15.36 трлн юаней.

Что за этим стоит? Рост М2 на 8% при росте М1 на 4.9% расширяет разрыв между ними, что обычно указывает на продолжающийся импульс экономического восстановления. Еще важнее то, что ЦБ в декабре выпустил 1.6 трлн юаней ликвидности (15 декабря — 600 млрд юаней через обратные выкупы, 5 декабря — 1 трлн юаней через обратные выкупы), несмотря на то, что 1.4 трлн юаней истекает в декабре, чистое внедрение составило 200 млрд юаней, что говорит о действительно мягкой денежной политике.

**Сигналы с Национального финансового совещания**

На прошлой неделе прошла сессия Национального финансового совещания, акцент был сделан на продолжении умеренно мягкой монетарной политики и на эффективной, последовательной профилактике и устранении рисков. Каждый раз, когда ЦБ вводит ликвидность, рынок обычно реагирует — логика проста: денег стало больше, их нужно куда-то деть, и капитал ищет доходность.

**Глобальные рынки влияют на всё**

Три основных индекса американского рынка недавно закрылись с понижением: Dow — минус 0.51%, Nasdaq — минус 1.69%, S&P 500 — минус 1.07%. Технологический сектор падает в основном, а спотовая серебро упала более чем на 4% — такие масштабные корректировки цен активов напрямую влияют на настроение на следующий день на рынке А-акций. Но по показателям FTSE A50 и китайских корпораций — падения ограничены, что говорит о том, что влияние зарубежных рынков на внутренний рынок может быть не столь сильным.

**Что делает Nvidia?**

Главная проблема AI — электропитание. На следующей неделе Nvidia проведет закрытую встречу по теме решения проблем нехватки электроэнергии в эпоху AI. Глобальный банк Goldman Sachs ранее отметил, что потребление энергии серверных кластеров AI значительно опережает темпы расширения электросетей, и поставка электроэнергии, скорее всего, станет крупнейшим узким местом эпохи AI. Как только этот тренд подтвердится, появится множество инвестиционных возможностей в соответствующих сферах, таких как космические вычисления и коммерческая авиация, основанные на этой логике.

**Индикаторы рыночного настроения**

Доля частных фондов в позициях уже достигла 82.98%, что является новым максимумом за этот год. У рынка есть "проклятие 88%" — когда доля частных фондов превышает 88%, риски начинают реализовываться. Пока до этого еще есть расстояние, но цифры продолжают расти, что свидетельствует о восстановлении уверенности участников рынка и одновременно накапливании рисков.

**Реакция цепочки повышения цен на чипы**

Из-за дефицита чипов Dell объявила о повышении цен на свои продукты на 10–30%. Как только поднимаются цены у производителей, в результате страдают и конечные потребители — компьютеры, смартфоны, электроника — происходит прямая передача ценового давления по всей цепочке.

В целом, политика ЦБ по внедрению ликвидности, волатильность американских рынков, новые потребности технологической индустрии (электроэнергия, чипы) — все эти факторы переплетаются, и рынок, скорее всего, продолжит оставаться в спокойном состоянии. Главное — следить за потоками капитала — в последнее время идет очистка от квантовых стратегий, волатильность мелких акций увеличивается, и вхождение в рынок требует большей осторожности.