Недавние ключевые события рынка, на которые стоит обратить внимание

В последнее время обсуждения Ethereum на рынке в основном вращаются вокруг следующих направлений, включая изменения в макро-нарративах и конкретные технологические обновления.
· Утверждение новых нарративов Уолл-стрит и регуляторов
· Основная точка зрения: некоторые аналитики считают, что внутри капиталовложений формируется новая связь между Уолл-стрит и Вашингтоном: элиты политического и экономического класса США → казначейские облигации США → стейблкоины/крипто-казначейства → Ethereum + RWA (Реальные активы) + L2. Недавнее утверждение председателя SEC США о «возможной миграции всего финансового рынка США на блокчейн в ближайшие годы» укрепляет это ожидание.
· Интерпретация влияния: это рассматривается как сильный структурный бычий нарратив, при котором активы из традиционных финансовых систем (например, казначейские облигации) токенизируются и в конечном итоге фиксируются в Ethereum и его сетях Layer 2, обеспечивая существенную поддержку стоимости.
· Обновление Fusaka и ожидания дефляции
· Основное изменение: последнее обновление Fusaka в Ethereum направлено на решение проблемы расцвета L2, при этом захват стоимости L1 недостаточен. Обновление регулирует механизмы, требуя от активности L2 платить минимальные сборы за данные, при этом эта часть сборов сжигается.
· Ключевые данные: после обновления сборы Blob стали крупнейшим вкладом в сжигание ETH, составляя до 98%, при этом ежедневные сжигания превышают 1500 ETH. Если активность L2 продолжит расти, ETH может вернуться к дефляционной модели.
· Структура рынка и технические сигналы
· Изменения позиций: рыночные данные показывают, что держаки ETH на биржах находятся на исторически низком уровне, составляя всего около 10% от общего предложения, что указывает на ограниченный потенциал продавливого давления.
· Настроение капитала: после снижение рынка спекулятивный кредитный рычаг во всем криптовалютном рынке опустился до исторически низких значений (около 4%), что свидетельствует о том, что паника на рынке в основном отступила. Между тем, курс ETH/BTC оставался в боковом диапазоне с ноября, а ранее эффективная стратегия «длинный BTC/короткий ETH» недавно стала неэффективной.
· Основная логика: текущий активный рост сетей Ethereum Layer 2 (L2) и передача стоимости в основную цепь все еще остаются неопределенными. Хотя ETF на ETH привлекают капитал, их масштаб и влияние могут быть ограниченными.
В целом, текущий рыночный настрой по Ethereum кажется сложным, но с осторожным оптимизмом:
· Бычий нарратив в основном основан на великой истории «традиционные финансы переходят в цепочку», технологических обновлениях, ведущих к захвату стоимости и дефляционной модели, а также на здоровой структуре после снижения кредитного плеча.
· Осторожные или медвежьи точки зрения в основном сосредоточены на том, можно ли подтвердить реальный вклад роста L2 в ценность основной сети и возможно ли поддерживать приток капитала в ETF.