Федеральная резервная система в декабре: «распределённое» снижение ставки, почему рынок не улыбается?

ФРС всё-таки снизила ставку, но эти 25 базисных пунктов больше напоминают компромисс, полного разлома, чем ожидаемый рынком «импульс доверия».

Завершилось заседание FOMC в декабре, и ставка федеральных фондов была снижена в соответствии с планом до 3.50%-3.75%, что стало третьим подряд снижением с сентября. Однако за внешним единством действия скрываются самые серьёзные внутренние разногласия за последние шесть лет — из 9 голосующих членов три проголосовали против, что редкое явление, вызывающее настороженность у любого внимательного инвестора.

Разделённый ФРС, размытые сигналы

Этот разлад можно назвать «двухполюсным»: одна часть считает, что снижение на 50 базисных пунктов необходимо для борьбы с рисками охлаждения рынка труда, другая — что снижать ставку не следует. Более того, несмотря на снижение, ФРС объявила о возвращении к программе покупки госдолга 12 декабря. Такая комбинация «снижение ставки + расширение баланса» кажется двойным благом, но на самом деле открывает глубинные тревоги: слабость рынка труда уже вызывает беспокойство у регулятора, а «немного завышенная» инфляция мешает полностью перейти к мягкой риторике.

Пауэлл пытается удерживать баланс на тонкой грани, но рынок интерпретирует это как «ястребиную душу под птичьим обликом». График точек показывает, что участники ожидают крайне осторожного подхода к снижению ставки в 2025 году, и возможно, ставки долго останутся без изменений. Это означает, что сценарий «постоянного стимулирования» всё ближе к развалу.

Почему крипторынок не реагирует?

$BTC и $ETH после объявления новостей не встретили ожидаемой бурной реакции, а скорее зашли в фазу коррекции. За этим «затуханием бычьих настроений» скрываются три логики:

1. Уже реализованные ожидания: сильный рост с октября по сути был «предварительной сделкой» на снижение ставки. Когда ожидания оправдались, без сверхсюрпризов, прибыльные позиции естественно начали выходить из рынка.

2. Тень «более высоких и длительных» ставок: если ставка останется на высоком уровне дольше, чем ожидалось, все модели оценки рисковых активов подвергнутся перерасчёту. Для высоковолатильных криптоактивов это — меч на лезвии.

3. Ослабление нарратива ликвидности: когда сам ФРС колеблется в своих решениях, решимость в привлечении новых средств снижается. Краткосрочная динамика крипто рынка больше зависит от внутренней борьбы капиталов, а не от макроэкономического стимулирования.

Выбор на перекрёстке

Этот «разделённый» подход к снижению ставки выявил важный факт: сам ФРС теряется между мягким приземлением экономики и рисками инфляции. Для крипторынка это означает, что единого нарратива «макро-максимального стимулирования» уже нет, и будущее движение цены больше будет определяться фундаментальными факторами, применением технологий и ротацией секторов.

В 2025 году мы, возможно, увидим более поляризованный рынок — качественные активы будут формировать реальную стоимость на волатильных колебаниях, а чисто нарративные проекты столкнутся с проблемой недостатка ликвидности.

Это начало бычьего рынка или перекресток медвежьего?

Ответ, возможно, не в зале заседаний ФРС, а в решениях каждого участника.

Макроэкономическая неопределённость всё ещё сохраняется, но зрелость рынка проявляется в том, что уже не все реагируют слепо на каждое стимулюющее решение. Следующий шаг — смогут ли BTC и $ETH выйти на самостоятельный путь, — зависит от готовности средств продолжать ставить на рисковые активы в условиях размытых границ.

Что вы думаете об этом «разделённом» снижении ставки? Какие, по вашему мнению, будут ключевые драйверы крипторынка в 2025 году? Макро-ликвидность, вход институционалов или прорыв на уровне приложений?

Оставляйте свои глубокие мнения в комментариях. Если эта статья помогла вам структурировать мысли, подписывайтесь на @币圈掘金人 для получения последних аналитических обзоров рынка, не забудьте поделиться с друзьями, интересующимися этой макроигрой, — вместе мы найдём определённость в неопределённости. #参与创作者认证计划月领$10,000 $BTC