Деконструкция и реорганизация: Как AquaFlux использует «структурированный» подход для определения следующей главы RWA

Структурированность — это не только решение, но и новый язык on-chain финансов. В рамках этого языка мы ожидаем расширения и реконструкции всей цифровой финансовой карты, чтобы написать новую главу в интеграции традиционных финансов и мира блокчейн.

Автор статьи, источник: AquaFlux

Текущие трудности токенизации RWA

За последние годы большое количество активов реального мира (Real-World Assets, RWA) внедряется в блокчейн и токенизируется, однако текущая токенизация RWA всё ещё сталкивается со многими барьерами. Многие активы остаются только на этапе «выведения в цепь» и не используют полностью преимущества блокчейна. Если эти активы остаются тихо лежать в кошельках после токенизации, то ключевое свойство DeFi — композиционная способность — проявляться не будет. Основные трудности токенизации RWA включают:

・Недостаточная ликвидность: рынок большинства RWA токенов торгуется с низкой активностью, отсутствует развитый вторичный рынок и поддержка финансовых деривативов. Это означает, что хотя активы и выведены в цепь, они трудно эффективно циркулируют или используются для залога и финансирования, что снижает эффективность капитала. В отличие от традиционных рынков, где акции и облигации имеют богатый арсенал деривативов (опционы, фьючерсы, леверидж и т.д.) для обеспечения ликвидности, на сегодняшний день RWA на цепи лишены подобной «структуры ликвидности».

・Отсутствие структурированного многоуровневого подхода: большинство RWA токенов — это «один риск/доход» продукт без возможности учёта предпочтений разных инвесторов. Такой токен часто несёт все риски и доходы одновременно, что не идеально для инвесторов с разной терпимостью к риску. Отсутствие иерархии в структуре ведёт к низкой эффективности ценообразования активов и затрудняет привлечение капитала с разным уровнем риска. Рынок не может отдельно учитывать «временную ценность» и «кредитный риск», что мешает эффективному обнаружению цены.

・Слабая композиционность и стандартизация: многие проекты по токенизации RWA работают изолированно, активы не унифицированы и трудно интегрировать в DeFi-экосистему как залоговые или ликвидные инструменты. Из-за отсутствия стандартных компонентов финансового конструктора, после выведения активов в цепь они часто не могут широко интегрироваться в протоколы кредитования, торговли и доходного агрегирования, как ETH или стабильные монеты. В результате, несмотря на «ценность» RWA токенов, их финансовая активность низка, и они не могут быть эффективно использованы, что ограничивает их потенциал роста.

Вышеописанные фундаментальные трудности показывают, что простая «токенизация» недостаточна. Как отмечают аналитики отрасли, если только цифровизовать активы вроде недвижимости или акций, не придавая им финансовую структуру, то эти активы не превращаются по-настоящему в «производство» цепочных финансов. Проблема не в самих активах, а в отсутствии механизмов и структур для их циркуляции. Поэтому следующий важный вызов — построить на цепи такую структурированную иерархию, которая раскроет ликвидность и усилит композиционность, — становится ключевым вопросом.

Историческая перспектива структурированных финансов

Чтобы преодолеть текущие трудности, можно обратиться к развитию традиционных структурированных финансов. Так называемые структурированные финансы основываются на объединении и иерархии активов, превращая недостаточно ликвидные активы в торгуемые ценные бумаги, разделённые по уровню риска/дохода (tranche), чтобы соответствовать запросам разных инвесторов.

Современные структурированные финансы берут своё начало в конце 1960-х годов. Тогда американское правительство поддержало выпуск первого в мире ипотечного секьюритизированного инструмента (Mortgage-Backed Securities, MBS) (в 1968 году — под гарантиями Ginnie Mae), проложив путь к продаже жилых ипотек в виде секьюритизационных пакетов. В 70-80-х годах рынок ипотечных ценных бумаг быстро развивался; к середине 1980-х годов структура расширилась за пределы ипотечного сектора, родились активы, поддерживаемые ценными бумагами (Asset-Backed Securities, ABS), изначально — на базе автокредитов и кредитных карт. Затем, изобретя новые виды базовых активов (от студенческих кредитов до доходов от авторских прав), рынок ABS стал очень диверсифицированным, сформировав огромную и многообразную экосистему.

В конце 80-х и в 90-х годах Уолл-стрит разработала более сложные структурированные продукты, такие как обеспеченные долговые обязательства (Collateralized Debt Obligations, CDO). В 1987 году инвестиционный банк Drexel Burnham Lambert впервые упаковал корзину высокодоходных «мусорных» облигаций в первый CDO, реализовав их реорганизацию. Инновация CDO заключалась в иерархии базовых активов: риск и доходность разделялись на уровни — высоконадежные старшие облигации, средний и низший уровни, что позволяло перераспределять риск. Старшие tranche имели минимальный риск и низкую доходность, а нижние — высокий риск и потенциально высокую доходность. Инвесторы могли выбирать уровень риска в соответствии с собственной стратегией. Благодаря такому подходу один пул активов мог привлекать как консервативных, так и агрессивных инвесторов, расширяя кредитный объём и ликвидность рынка.

Появление CDO считается «магией» финансов — превращением набора кредитов в инструменты для разных инвесторов, с перераспределением риска и дохода между уровнями.

Конечно, в 2007-2008 годах структурированные финансы показали свои слабости — чрезмерное расширение, сложности и риски сложных деривативов, особенно связанные с субстандартными кредитами, сыграли свою роль в кризисе. Но, оставляя за скобками избыточную упаковку и кредитное несоответствие, смысл структурированных финансов в том, что через легально выделенные специальные структуры (SPV) осуществляется секьюритизация портфелей активов с иерархией прав — при этом риск перераспределяется и делится на уровни. Это привнесло ряд долгосрочных инноваций:

・Ценообразование и рископосредование: распределение потоков активов по приоритетам, при котором инвесторы в старшие уровни получают первоочередные выплаты, а нижние — первый удар, — позволяет учитывать разные уровни риска и дохода, обеспечивая более эффективное и прозрачное ценообразование.

・Ликвидность: плохо торгуемые кредиты и долги превращаются в стандартизированные ценные бумаги, которые можно оценить и продать на рынке, что позволяет капиталу «оборачиваться» и повышает ликвидность.

・Снижение стоимости финансирования: структура с иерархией позволяет привлекать высоконадежные старшие облигации, снижая средневзвешенную стоимость заимствований всей группы активов, а также переносить часть рисков на тех, кто готов их принять, повышая эффективность финансирования.

・Профессиональное разделение труда: создание сложных продуктов требует участия инициаторов, рейтинговых агентств, операторов — формируя мощную и эффективную рыночную инфраструктуру. За десятилетия такой подход породил крупный рынок структурных кредитов — от ипотеки, автокредитов до корпоративных займов — с оборотом в триллионы долларов.

Можно сказать, что традиционная структура финансов — это предшественник цифровизации и секьюритизации реальных активов. Она превращает разнородные базовые активы в стандартизированные, торгуемые финансовые инструменты, расширяя возможности капиталовложений. Этот путь указывает направление для развития RWA токенизации: если перенести принципы структурирования на цепь, то можно преодолеть текущие ограничения ликвидности и адаптации RWA.

Текущие эксперименты по структурированию на цепи: от Centrifuge до Maple и других проектов

На самом деле, в мире DeFi уже появились проекты, которые исследуют интеграцию традиционных структурных подходов с блокчейном, создавая механизмы разделения и иерархии RWA и криптоактивов. Вот несколько примечательных случаев:

・Centrifuge (и платформа Tinlake): один из первых проектов, внедривших реальный актив в DeFi, использует структуру «двойных ценных бумаг» для финансирования пула активов. Каждый пул Tinlake выпускает два типа токенов: DROP — старший долг с низким риском и фиксированным доходом; TIN — младший долг, несущий первый удар и получающий остаточную прибыль. Такая структура напрямую соответствует классической иерархии «преимущественных/обеспеченных» слоёв: держатели DROP получают стабильный доход, а TIN — дополнительный риск и повышенную доходность. Двойной токен Centrifuge обеспечивает гибкость для активных сторон — инвесторы с разным уровнем риска могут вкладываться в один и тот же пул, усиливая ликвидность. Как отмечают аналитики: «Высший tranche (DROP) обеспечивает низкий риск и стабильный доход, подходит консерваторам; нижний (TIN) — более рискованный, с потенциально высокой доходностью. Эти слоистые структуры позволяют реализовать полностью цепочную структуру секьюритизации, автоматизировать выплаты и обновлять показатели в режиме реального времени, объединяя DeFi и традиционное секьюритизированное кредитование без сложных посредников». Важно отметить, что Centrifuge также продвигает торговлю своих RWA токенов на децентрализованных биржах, улучшая ликвидность. Например, токен JAAA AAA-уровня (фонд, запущенный Centrifuge) реализовал вторичный рынок, что позволило активам, ранее слабо ликвидным, получать постоянную оценку.

・Maple Finance: платформа для институционального кредитования в цепи, фокусируется на необеспеченных или с низким залогом кредитах. Хотя Maple ориентирована на институциональных заёмщиков, в её механизмы встроена идея структурирования рисков. В пуле Maple используется механизм «Pool Cover» — резервные средства, предоставляемые управляющим пулом (Pool Delegate) и залоговыми участниками, выступающие в роли «первого убытка». В частности, каждый пул Maple имеет два типа участников: обычные заёмщики — в роли старших кредиторов, получающие приоритетные выплаты; и участники, предоставляющие «обеспечение» (включая управляющего), — в роли младших участников, покрывающих убытки при дефолте. Как описано в документации Maple: «Заёмщики — это как старшие tranche (последняя защита перед дефолтом), а залоговые участники, предоставляющие Pool Cover, — как младшие tranche (первыми покрывают убытки при дефолте)». Это мотивирует управляющих строго контролировать риски, а обычных заёмщиков защищает более высокий уровень безопасности. Такой подход «активного снижения рисков капитала» схож с традиционными схемами повышения надежности через субординацию, что делает цепочные необеспеченные кредиты привлекательными для стабильных инвесторов.

・Goldfinch: DeFi-протокол, ориентированный на кредиты в развивающихся странах, использует аналогичную двухуровневую структуру. В его системе есть резервный пул (Senior Pool) и индивидуальные пулы заёмщиков. В каждом пуле заёмщиков задействованы участники сообщества Backers — в роли «первого убытка» (Junior tranche)). Они сначала оценивают проекты и вкладывают собственные средства, выступая в роли младших участников, получающих более высокую доходность. Затем протокол по модели «левериджа» автоматически перераспределяет значительную часть средств из Senior Pool в этот пул. Backers несут первую потерю при дефолтах, а средства Senior Pool получают приоритет в выплатах, — структура напоминает «краудсорсинг аналитики + младший tranche + публичный приоритет». В целом, LP-участники резервного пула (ликвидность) — это все старшие держатели токена FIDU, получающие стабильный доход от процентов по кредитам. Официально отмечается: «Backers — это как младший tranche с первой потерей, обеспечивающий безопасность Senior Pool, — их капитал обеспечивает стабильность протокола». Также для стимулирования оценки рисков и участия Backers протокол распределяет 20% от номинальной ставки по Senior Pool в виде поощрений. Благодаря этому, Goldfinch достигает децентрализованного распределения рисков в необеспеченных кредитах без залога, успешно финансируя десятки проектов по всему миру без дефолтов.

・Ondo Finance: проект, изначально известный своими продуктами с фиксированным и плавающим доходом на цепи, стремится обеспечить инвесторам стабильные доходы, похожие на традиционные финансы. В ранних версиях его Vaults фонд формировался из двух частей: часть пользователей вкладывала средства для получения фиксированного дохода, другая — принимала рыночные колебания для увеличения дохода (эффективно — с использованием левериджа). Такая структура позволяет консервативным инвесторам зафиксировать стабильный доход, а более рискованные — получать повышенную прибыль. Недавно Ondo вышла на рынок RWA, совместно с партнёрами запустила цепочные фонды по американским государственным облигациям (например, OUSG), предлагая держателям токенов низкорискованный доход, обеспеченный госдолгом США. Аналитики отмечают, что Ondo переносит преимущества традиционной финансовой системы (стабильные доходы, надёжные активы) в блокчейн через структурированные продукты, позволяя обычным пользователям получать проценты по госдолгу без выхода из DeFi, при этом изолируя риски рыночных колебаний. Например, токен OUSG — это короткосрочный государственный долг, который можно держать одной кнопкой, получать доход и свободно торговать на цепи или использовать как залог — что невозможно в традиционном инвестировании госбумаг.

・Pendle Finance: платформа для токенизации доходов (Yield Tokenization). Пользователи могут разделить будущие доходы (например, от залога ETH или проценты по стабильным монетам) и их основной капитал. Pendle разделяет доходный актив на два независимых токена: PT (Principal Token) — представляет основной капитал, который можно выкупить по номиналу 1:1 по истечении срока; YT (Yield Token) — представляет будущий поток дохода. Такое разделение позволяет торговать ставками по доходности — инвесторы могут покупать YT, надеясь на рост ставок, или держать PT для защиты капитала. Концепция похожа на разделение традиционной неликвидной облигации и купонных платежей, вводя в DeFi новый аспект — производные по ставкам. Это расширяет стратегии рынка: хеджирование ставок, спекуляции, создание фиксированной доходности и т.п., повышая ликвидность базовых активов и эффективность ценообразования.

Эти проекты показывают, что идеи структурирования уже укоренились в цепочках. Будь то интеграция двойных токенов в Centrifuge, или цепочные уровни кредитования в Maple и Goldfinch, или же разделение доходов в Ondo и Pendle — все они движутся в одном направлении: перенести проверенные механизмы традиционной финансы в программируемый децентрализованный формат. Пока что эти эксперименты в основном локальны и частичны, не выработав единого стандарта. Каждый проект использует свои токеновые или долевые модели, отсутствуют универсальные протоколы и стандарты. Это подводит к следующему разделу: почему всеобъемлющая структурированная парадигма может стать ключом к прорыву RWA на цепи.

Почему структурирование — следующий этап развития RWA

Из вышеприведённых примеров видно, что внедрение структурированных финансов в цепь действительно даёт первые результаты в ликвидности, ценообразовании и композиционной инновации. Тогда почему «структурирование» может стать следующим большим скачком в токенизации RWA? Основная причина — структурированные подходы решают коренные проблемы существующих барьеров и поднимают цепочные финансы на новый уровень:

・Точное ценообразование рисков, отказ от «одного размера»: через разделение активов по уровням риска/дохода, рынок может отдельно оценивать разные компоненты — например, разбивая долг на «капитал» и «проценты». Такой подход позволяет более точно определять стоимости риска и доходности, повышая прозрачность и эффективность. Как отмечают в AquaFlux: «Разделением капитала, купонных выплат и рисков можно точно отображать прибыль и риск для подходящих инвесторов, исключая универсальные решения. Каждый инвестор выбирает уровень риска, соответствующий его стратегии, а общая стоимость заимствования снижается, расширяя базу участников».

・Повышение ликвидности и эффективности капитала: структурирование привлекает широкий круг инвесторов, расширяет рынок. Например, в Centrifuge введение старших/младших долей позволило консервативным инвесторам входить в RWA, обеспечивая стабильный источник ликвидности, а участие младших участников повышает привлекательность активов с точки зрения риска. Важно, что из структурированных фрагментов активы можно выводить на децентрализованные биржи, использовать как залог или в пулы ликвидности. Например, доходные RWA-токены после структурирования можно торговать на DEX, использовать для маркет-мейкинга или залога, что повышает их активность и ликвидность.

・Усиление композиционной способности DeFi: структурирование превращает активы в стандартные «конструкторы» (Money Lego). Разбивая RWA-токены на унифицированные модули, разработчики могут создавать новые стратегии, комбинируя компоненты — например, фиксированное доходное обязательство (P+C), капиталозащищённый плавающий доход (P+S), усиленные доходные портфели (C+S) и т.п. Эти комбинации могут превращаться в новые токены или контракты и циркулировать на рынке. Такая гибкость и композиционная совместимость — уникальное преимущество блокчейна по сравнению с традиционной финансы. Каждая стратегия может стать торгуемым токеном, автоматизировать маркет-мейкинг или залоговые операции — открывая новые арбитражные и инновационные возможности.

・Развитие деривативов и экосистемы управления рисками: структурированные активы создают основу для развития деривативных рынков. После сегментации и стандартизации базовых активов можно создавать фьючерсы, опционы, свопы, индексные фонды, ETF и т.п. Это порождает положительный цикл: активная торговля деривативами — увеличение ликвидности спотового рынка — привлечение новых участников и институтов. Аналогично тому, как в традиционной финансы деривативы движут объемами, в цепочных RWA только при полной финансовой интеграции (от токенов, до левериджа, хеджирования и доходных стратегий) возможен масштабный рост DeFi Summer. Стандартизация структурированных активов создаёт основу, превращая реальный актив в «язык» цепочной финансы, а не изолированное явление.

・Создание доверительных мостов и привлечение традиционного капитала: структурирование — это язык, привычный для классических финансовых институтов. Реализуя цепочные аналоги приоритетных/младших уровней, кредитных рейтингов и кредитных улучшений, традиционный сектор легче оценит и примет цепочные продукты. Это создаст мосты для институциональных и регулируемых инвесторов. Например, некоторые структурированные активы на цепи уже получили рейтинг AAA (например, фонд JAAA от Centrifuge), показывают лучшую доходность и риск по сравнению с традиционными активами. Благодаря прозрачности и автоматизации, крупные финучреждения смогут круглосуточно мониторить и управлять портфелями. Когда доверие и ликвидность достигнут определённого уровня, крупные банки и фонды с удовольствием войдут в RWA, расширяя зрелость цепочной экономики.

В целом, структурирование — ключ к преодолению текущих ограничений RWA на цепи. Оно не только решает проблему ликвидности и ценообразования, но и может радикально изменить ландшафт цепочных финансов. Переход «от токенизации» к «стандартам структурированных финансов» — это следующий этап интеграции RWA в DeFi, где первый этап решал проблему создания активов, а второй — раскрывает их потенциал для полноценного функционирования. Как отмечает аналитика: «Объединённый и открытый стек RWAFi превратит статичные RWA в динамические модули, обладающие свойствами композиционности и деривативности». Это закладывает основу для новой волны инноваций — если в 2020 году DeFi Summer было построено на ETH и WBTC как «монетарных конструкторах», то следующая волна может стать «конструктором активов», основанным на реальной стоимости. А реализовать всё это поможет зрелая парадигма структурирования.

AquaFlux: Механизм Tri-Token для переосмысления цепочной структурированности

Один из пионеров в области цепочного структурирования — AquaFlux — предложил уникальную модель Tri-Token (три-метка), которая стала примером для RWA. AquaFlux переосмыслил традиционные облигационные RWA продукты, разделив их на три вида токенов: P, C, S — представляющих Principal (основной капитал), Coupon (купон) и Shield (защитный буфер). Такой дизайн создаёт стандартизированный, композиционный и деривативный язык активов, решая структурные проблемы текущего рынка RWA и предоставляя цепочным активам ранее недоступную гибкость.

・P-Токен (токен основы): обозначает основной капитал облигации, проектируя его как нулевой купонный долг. В AquaFlux P-Токен при погашении можно обменять по курсу 1:1 на доллары или другие стабильно оцениваемые активы, фактически — долг без процентов и выплаты капитала. Владельцы P-Токенов получают защиту капитала (при отсутствии дефолта — возврат всей суммы), но не получают процентов в течение срока. Такой токен подходит для консервативных инвесторов, например, казначейства DAO или институциональных фондов, ищущих безопасность капитала и готовых отказаться от дохода. Проще говоря, P — как краткосрочный государственный долг или депозит, возвращается по окончании, с низким риском.

・C-Токен (купонный токен): представляет доходный поток, фиксированный по ставке. Покупая C-Токен, инвестор получает право на все регулярные выплаты купона до погашения. Аналогично классическому финансовому инструменту — отделённому облигационному купону или аннуитету. Это инструмент для стабильного дохода.

・S-Токен (защитный/остаточный): обозначает «щит/остаточное» право, являясь младшим/субординированным слоем. Владельцы S выступают как первые потери: при дефолте или убытках по базовым активам их ценность поглощает удар первой. Взамен S-держатели получают дополнительные доходы: остаточные проценты, комиссии и бонусы, — в случае отсутствия дефолта. В случае проблем, S-участники могут потерять всё. Это для инвесторов с высокой терпимостью к риску, таких как DeFi-спекулянты, готовые играть роль «последней защиты» ради высокой прибыли. В традиционных структурах подобное — «акционерная часть» или субординированные облигации.

Благодаря модели P/C/S AquaFlux смог полностью деконструировать базовую RWA-облигацию, разделив её на компоненты: возврат капитала, доход и риск. Как говорит официальный сайт: «Разделяя капитал, купон и риск, мы можем точно отображать их для подходящих инвесторов, исключая необходимость объединять разные риски в одном активе». Использование трёх простых токенов повышает эффективность рынка и прозрачность, позволяет участникам лучше управлять своими рисками и доходами.

Интересно, что AquaFlux не останавливается на концепции трёх токенов, а строит на их базе модульную систему. Официальные материалы сравнивают P, C, S с «LEGO-конструкторами», из которых можно собирать разнообразные финансовые продукты. Вот несколько примеров:

・Комбинация P + C — создаёт полноценный облигационный продукт с купоном и погашением, подходит для консерваторов.

・Комбинация C + S — формирует продукт с высокой доходностью: инвестор получает фиксированный купон и бонус за риск, что повышает годовую доходность, но увеличивает риск дефолта. Аналог «мостовой» структуры, привлекающей инвесторов, ищущих высокую доходность.

・Можно делать лонг C и шорт P — реализуя стратегию «carry trade», заимствуя низкодоходные средства (шорт P) и получая фиксированный доход (лонг C), выражая мнение о ставках или применяя левередж.

Все эти стратегии реализуемы через стандартный интерфейс AquaFlux — P, C, S — и могут быть объединены в новые стратегии или токены, использованы для торгов, ликвидности или залога. Так создаётся новая цепочная экосистема структурированных продуктов: простые модули могут комбинироваться для бесконечных инноваций, автоматизированных через смарт-контракты, минимизируя издержки и повышая прозрачность.

Реакция рынка показывает высокий интерес: протестирована на Pharos, за короткое время собрано 9500+ взаимодействий и более 1 млн уникальных адресов. Это говорит о заинтересованности как DeFi-энтузиастов, так и традиционного сектора. AquaFlux позиционирует себя как инфраструктура для RWA — базовый стандарт и центр для цепочных структурных продуктов, способствующий интеграции реальных активов в DeFi.

Проще говоря, AquaFlux превращает структурированные финансы в цепной язык. Tri-Token создаёт алфавит и грамматику, позволяя писать сложные финансовые «предложения» из нескольких простых слов P, C, S. Массовое внедрение этой стандартизации значительно повысит уровень взаимодействия между протоколами: например, другие кредитные платформы смогут использовать P-Токены как залог, автоматические стратегии смогут разделять и перекомпоновать P/C/S для поиска арбитража, протоколы хеджирования — создавать свопы по S. Всё это подготовит новую волну цепочного финансового развития, подобную тому, как ERC-20 запустил эпоху стандартизации токенов. Всё управление осуществляется автоматизированными смарт-контрактами, что снижает издержки и делает рынок прозрачным.

Отзывы рынка свидетельствуют о широком интересе: обсуждения и тестовые запуски показывают, что модульный, стандартизированный подход цепочной структуры RWA вызывает живой интерес. Ожидается, что Tri-Token станет универсальным стандартом для RWA, как ERC-20 — для обычных токенов, и откроет путь к новой эпохе цепочных финансовых продуктов.

Заключение: структурирование — это решение и новый язык цепочных финансов

Исторически каждое значительное изменение в финансе связано с появлением новых языков или инструментов: свопы для хеджирования рисков, ETF для индексных инвестиций, смарт-контракты для автоматизации доверия… Сегодня, когда реальный и криптофондовой сектора всё сильнее сливаются, структурированные финансы могут стать новым языком цепочной экономики.

Для RWA токенизации структурирование — это не только способ решить проблему ликвидности и ценообразования, но и открыть новые горизонты: сделать реальный актив активным, объединённым и использованным в цепи. Структурный подход придаёт RWA коммуникационные свойства — возможность объяснить риски и доходы инвесторам, интегрировать их в DeFi-протоколы, обеспечить соответствие регуляциям. Он позволяет детально моделировать и управлять рисками, превращая разнородные активы в мелкие, программируемые ценностные единицы.

В будущем можно представить сценарий, где компании выпускают цепочные облигации, разбитые на P/C/S, а инвесторы по всему миру без посредников участвуют в распределении разных слоёв; где доходы от недвижимости делятся на токены аренды и роста стоимости; где управляющие собирают портфели из структурных токенов, точно настраивая рисковые профили и управляя хеджами. Тогда «структурирование» перестанет быть лишь термином, а станет частью ежедневной речи цепочного рынка. Как отмечают аналитики, когда RWA превратятся из «выведенных в цепь активов» в фундамент цепочной финансы, открывается новая волна DeFi Summer.

Для Web3-фондов, традиционных финучреждений и исследователей — это вызов и возможность. Кто первым освоит этот язык, тот сможет опередить конкурентов в следующем этапе финтех-революции. Структурированные финансы — это не только решение текущих задач, это фундамент новой парадигмы. Они — как пазлы, из которых складывается картина будущего цепочных финансов. Правильно собрав их, мы можем объединить реальный и цифровой мир в новую эру богатства и инноваций.

Структурирование — это не только решение, но и новый язык цепочных финансов. В рамках этого языка мы ожидаем расширения и реконструкции всей цифровой финансовой карты, чтобы написать новую главу в интеграции традиционных финансов и мира блокчейн.

—— AquaFlux исследовательский институт