В 3 часа ночи 11-го ФРС собиралась снова открыть карты.

Не смотрите на цифру в 25 базисных пунктов на этот раз — судьбу рынка действительно определяет то, что скажет Пауэлл дальше.

Сначала сделайте вывод: снижение ставки на 25 б.. практически неизбежно, но слова будут настолько сложными, что вы усомнились в своей жизни. Постоянное снижение процентных ставок? Даже не думай об этом, я тебя тут же ущипну.

Рынок поднял вероятность 25 б.. до 88%, и только 11% остались без изменений, что касается снижения на 50 б..? Этот 1% шанс практически равен нулю. Цена давно дала вам ответ.

Настоящая драма остаётся позади.

Сахар действительно для тебя — решение о снижении процентной ставки привело к результату. Но нож — это сразу: точочные графики и пресс-конференции — настоящие бойни. Рынок сначала использует сладость, чтобы заманить вас, а затем позволяет вам решать, зарабатывать деньги или быть урожаемым в колебаниях.

Зачем бросать? Три причины.

Хвостовый риск данных по занятости становится всё более сильным. Маргинальное ослабление рынка труда растёт, вероятность случайных травм по политике растёт, и небольшие корректировки являются основой управления рисками.

Туман данных превращает агрессивные действия в азартную игру. Поскольку государственные блокировки задерживают публикацию ключевой статистики и неполную информацию, Комиссия скорее выберет небольшую калибровку, а не ставку на крупную.

Ограничения Пауэлла — это не макроданные, а внутреннее управление. Когда разделение между ястребом и голубем усиливается, ему нужен управляемый компромисс: дать рынку неожиданные действия, дать ястребам риторику, которая не отступит, и твёрдо держать будущую дискрецию в своих руках.

Но не исключайте полностью возможность не сдаться.

Инфляция всё ещё превышает 2%, и раннее освобождение будет рассматриваться ястребами как скидка на кредит. Чем больше разница, тем больше некоторые люди выступают за воздержание в обмен на внутренний консенсус.

Самый вероятный сценарий? Снизившись на 25 базисных пунктов, заявление становится ястребиным, а пресс-конференция — более ястребиной.

Пауэлл вбьет вам в голову три гвоздя: политика по-прежнему ограничительна, последующие оценки на каждом собрании, а рыночное ценообразование не соответствует обязательствам ФРС.

Есть три иглы, за которыми стоит следить в ночь разрешения:
ослабло ли существенно заявление о занятости;
будет ли медианная траектория в 2026 году на точечном графике увеличиваться или фрагментация усиливается;
Стоит ли проявлять инициативу, чтобы подавить ожидание слишком быстрого смягчения финансовых условий на пресс-конференции.

Поэтому, даже если процентные ставки будут снижены, они не обязательно могут расти. Вероятность введения иглы туда-сюда чрезвычайно высока.

Теперь крупные деньги торгуют только американскими акциями и биткоином, потому что там есть реальная ценность.