За последний год цена биткоина неоднократно обновляла потолок, и институциональные деньги льются в него, словно вода, открывающая шлюзы. Многие наконец почувствовали облегчение — видите ли, мейнстримный мир наконец-то это признал.

Но реальность быстро накрыла это чувство безопасности. Когда огромные средства стекаются в биткоин-спотовые ETF, накапливая более 136 миллионов BTC и почти 170 миллиардов долларов в управлении, что насчёт биткоина в руках большинства обычных держателей, кроме тех, у кого острое обоняние? Либо лежать в холодном кошельке и есть пепел, либо зависать на биржевой счёте в оцепенении. Точно так же, как золотой слиток, запертый в сейфе, он почти ничего не может делать, кроме как зарабатывать бета-доход, наблюдая за ростами и падениями цен.

А как насчёт учреждения? Люди используют различные инструменты деривативов, чтобы выжать стоимость каждого колебания. Розничные инвесторы застряли в дилемме: либо позволить своим активам полностью спать в кошельках и потерять огромные альтернативные издержки; Или переключить его на централизованный хостинг платформы, рискуя не знать, когда это будет громко. Крахи платформ, которые происходили один за другим в последние годы, уже достаточно пугали людей.

Что ещё хуже — этот разрыв становится устоявшимся правилом игры. Данные есть: крупные новые деньги действительно выходят на рынок, но на этот раз они отличаются от прежних — они больше не поступают на рынок альткоинов, как раньше, а вращаются вокруг биткоина и связанных с ним основных продуктов, образуя замкнутый круг, где только институты и профессиональные игроки могут получить материал. Самое большое изменение на этом бычьем рынке, возможно, заключается в создании эксклюзивного канала богатства для определённой группы людей.