На выходных новостной фон был довольно неспокойным. Есть два направления изменений, на которые стоит обратить внимание.

Сначала о брокерах. Регуляторы подали сигнал — "умеренно расширить капитал и лимит кредитного плеча для качественных брокерских компаний". Что это значит? Средний уровень кредитного плеча у отечественных брокеров составляет 3,97 раза, в то время как у зарубежных инвестиционных банков он зачастую превышает 10 раз — разница очевидна. Как только ограничения будут ослаблены, такие капиталоёмкие бизнесы, как маржинальное кредитование, трансграничные операции и производные финансовые инструменты, получат пространство для расширения. Рентабельность собственного капитала (ROE) в отрасли теоретически может вырасти с нынешних 7% до 15%. 5 декабря основная масса средств вбросила в брокерский сектор почти 6 млрд юаней. После более чем двухмесячного падения сектора есть явная техническая потребность в восстановлении.

Второе направление — коммерческая космонавтика. Ракета "Чанчжэн-8А" вывела на орбиту 14 групп низкоорбитальных спутников, а серия запусков ракет "Чанчжэн" с высокой плотностью стартов в декабре также начата. За рубежом оценка SpaceX выросла до 800 млрд долларов, превысив OpenAI, а слухи о IPO говорят о возможном выходе на биржу в следующем году. В Китае Blue Arrow Space также готовится к листингу на A-акциях. После ИИ капитал начал присматриваться к этой отрасли — логика довольно понятна.

Что ждать на следующей неделе? Ранее уже отмечалось, что эта коррекция — не переход к "медвежьему" тренду, и уровень 3800 так просто не пробить. Сейчас крупные финансовые сектора поддержаны двойным позитивом — страховщиками и брокерами, что создаёт для индекса своего рода "двойную подушку безопасности". После закрытия гэпа, если индекс закрепится выше 3930, следующая цель, скорее всего, будет в районе 3950.

По времени есть два важных события: 9-10 декабря заседание ФРС США по ставке — сейчас рынки ожидают с вероятностью 87%, что в декабре ставка будет снижена на 25 базисных пунктов, а вероятность снижения в январе оценивается в 27%. В середине декабря пройдёт и ежегодное экономическое совещание в Китае — возможно, будут задействованы новые инструменты политики.

"Дно" по политике и по капиталу уже вырисовывается довольно чётко. Если крупные игроки захотят действовать на следующей неделе — момент действительно подходящий. До конца года окно возможностей осталось всего на несколько дней, и, если пропустить эту волну, дальше, возможно, придётся ждать до следующего года. Какое сопротивление окажется в диапазоне 3950-4000 — рынок даст ответ по факту.