В ноябре биткойн показал довольно слабые результаты, за месяц упав на 23%. Еще более примечательно, что чистый отток средств из спотовых ETF составил 3,5 миллиарда долларов, причем особенно заметен уход японских инвесторов — на их долю пришлось целых 38% выкупов.

Логика происходящего на самом деле несложна. По мере того как Банк Японии постепенно ужесточает монетарную политику, арбитражные сделки, основанные на дешевых иенах и покупке рисковых активов, сейчас ускоренно закрываются. Капитал возвращается в Японию, и, естественно, выходит из таких высоковолатильных активов, как BTC.

Рынок в целом ожидает, что дальнейший путь повышения ставок Банком Японии будет следующим: один раз в июне 2026 года, затем по одному разу в январе и июле 2027 года. Если этот сценарий реализуется, давление на закрытие арбитражных сделок может сохраниться еще какое-то время.