CFTC запускает пилотную программу по цифровым активам, разрешающую использование биткоина и эфириума в качестве залога по деривативам

Источник: Btcpeers
Оригинальное название: CFTC запускает пилотную программу по цифровым активам, разрешая использовать биткоин и эфир в качестве обеспечения по деривативам
Оригинальная ссылка: https://btcpeers.com/cftc-launches-digital-assets-pilot-program-allowing-bitcoin-and-ethereum-as-derivatives-collateral/

8 декабря Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) объявила о запуске пилотной программы, позволяющей брокерам-дилерам по фьючерсам принимать биткоин, эфир и USDC в качестве маржинального обеспечения на рынках деривативов. Исполняющая обязанности председателя Кэролайн Фам заявила, что программа устанавливает четкие рамки для защиты активов клиентов и обеспечивает усиленный надзор и отчетность со стороны CFTC.

Пилотная программа разрешает зарегистрированным брокерам-дилерам по фьючерсам использовать эти цифровые активы для выполнения маржинальных требований. Участвующие компании должны еженедельно предоставлять отчеты о совокупных активах клиентов и о любых возникающих проблемах, связанных с использованием криптообеспечения. Одновременно CFTC выпустила обновленные рекомендации по токенизированным активам и отозвала Уведомление Службы 20-34 от 2020 года, которое ранее ограничивало использование виртуальных валют на сегрегированных счетах клиентов. Ведомство указало, что принятие закона GENIUS сделало старое уведомление устаревшим и больше неактуальным.

Инициатива распространяется на брокеров по фьючерсам, участников рынка свопов и клиринговые палаты. Руководство по обеспечению охватывает токенизированные версии казначейских облигаций США и фондов денежного рынка с требованиями к сегрегации активов, отчетности и надзору. Генеральный директор Circle Хит Тарберт отметил, что изменения позволят снизить риски расчетов и трения в торговле деривативами благодаря расчетам по марже практически в реальном времени.

Рост эффективности капитала для институциональных трейдеров

Пилотная программа напрямую решает проблему неэффективности использования капитала, которая сдерживала криптоориентированные компании на традиционных рынках деривативов. Теперь трейдеры могут размещать свои активы в биткоине или эфире в качестве обеспечения, не ликвидируя позиции в наличные средства. Это устраняет необходимость выбора между сохранением экспозиции по деривативам и размещением капитала в криптовалютных стратегиях.

Цифровые активы функционируют в режиме расчетов 24/7, что позволяет вносить корректировки по марже в реальном времени при изменении рыночной ситуации вне стандартного банковского времени. Если биткоин дешевеет в выходные, компании могут сразу предоставить дополнительное криптообеспечение, не дожидаясь понедельника для доступа к традиционному финансированию. Такое операционное улучшение снижает риски невыполнения расчетов и сценарии нехватки ликвидности в периоды, когда банковская инфраструктура недоступна.

Пилотная программа CFTC придает институциональный статус рынкам деривативов, предоставляя регулируемым участникам практические инструменты для управления экспозицией по биткоину при выполнении маржинальных обязательств. Казначейства штатов, рассматривающие возможность размещения биткоина, теперь получают дополнительные варианты использования активов на регулируемых финансовых рынках.

Оффшорные объемы торгов сталкиваются с внутренней конкуренцией

Рынок деривативов США составляет примерно 27% мирового сектора деривативов объемом [image] трлн, однако отставал от оффшорных площадок по инновациям в области криптодеривативов. Платформы за пределами юрисдикции США доминируют в торговле биткоин-фьючерсами, причем значительные ежемесячные объемы проходят через нерегулируемые биржи. Пилотная программа CFTC — это стратегическая попытка вернуть капитал, ушедший за рубеж из-за регуляторной неопределенности.

Институциональное участие в рынках криптодеривативов значительно возросло в 2025 году. CME Group сообщила, что в третьем квартале 2025 года совокупный объем фьючерсов и опционов превысил ( млрд, а средний дневной открытый интерес достиг $31,3 млрд. Институциональные участники обеспечили примерно 42% общего объема торгов деривативами за этот период. Эти опытные управляющие рисками понимают важность оптимизации обеспечения, и разрешение использовать криптообеспечение должно ускорить институциональное участие благодаря повышению эффективности размещения капитала.

Пилотная программа сталкивается с операционными вызовами, связанными с волатильностью криптоактивов по сравнению с традиционным обеспечением. Недавние колебания курса биткоина — с уровня выше $100 000 до примерно $95 000 — привели к ликвидациям на сумму ) млн. Клиринговые палаты должны управлять рисками переоценки и оценивать, приводит ли принятие криптообеспечения к усилению процикличности во время резких падений цен. Трехмесячный испытательный период с еженедельными отчетами дает регуляторам данные в реальном времени о том, как токенизированное обеспечение работает в условиях волатильного рынка, прежде чем принимать решения о дальнейшем расширении практики.