В последнее время задумываюсь, снизит ли ФРС ставку к концу года. Честно говоря, чтобы ответить на этот вопрос, нужно сначала понять, что для Fed действительно важно.

Их двойной мандат всем известен — удерживать стабильные цены и обеспечивать занятость. Сейчас ситуация очень тонкая: с одной стороны, нужно следить за инфляцией, а с другой — не допустить краха рынка труда.

Начнём с инфляции. Основной показатель для Fed — это базовый PCE. Если этот показатель будет стабильно приближаться к 2%, тогда снижение ставки реально возможно. Но если инфляция внезапно начнёт расти или застрянет выше 2,5%, то о снижении можно забыть.

Теперь посмотрим на данные по занятости. Нужно учитывать и отчёты по занятости вне сельского хозяйства, и уровень безработицы, и рост зарплат. Если безработица резко вырастет или зарплаты будут расти особенно медленно, это может сигнализировать о проблемах в экономике, и тогда снижение ставки будет оправдано. Но если рынок труда по-прежнему перегрет, снижение ставки может вновь разогнать инфляцию.

Данные по ВВП и потреблению тоже очень важны. Если экономический рост замедляется, ФРС склоняется к мягкой политике для стимуляции. Но если экономика стабильно расширяется, сохранить статус-кво — более безопасный выбор.

Для крипторынка эти макроэкономические данные напрямую влияют на потоки капитала. Снижение ставки обычно благоприятно для рискованных активов, но только если экономика не скатывается в рецессию. Поэтому в оставшиеся месяцы этого года каждый выход макроданных заслуживает самого пристального внимания.