В последнее время на поле битвы за стейблкоины становится все интереснее.

В Европе происходят заметные движения — BNP Paribas вместе с еще девятью банками планируют во второй половине 2026 года запустить собственный евро-стейблкоин. За эту историю отвечает Qivalis, имеющая лицензию центрального банка Нидерландов, и все должно идти по правилам MiCA — видно, что с вопросом соответствия требованиям там все очень строго. Логика европейцев понятна: на поезд цифровых валют нельзя просто смотреть со стороны, нужно тоже иметь право голоса и параллельно предложить местным компаниям и пользователям новые возможности.

Но проблемы тоже налицо. Сам глава ЦБ Нидерландов уже предупреждал, что если рынок стейблкоинов будет развиваться без контроля, у монетарной политики могут возникнуть серьезные проблемы. Еще более尴尬的是, что доля евро-стейблкоинов на мировом рынке даже 1% не достигает — база слишком слабая, чтобы добиться успеха, придется пройти через немало испытаний.

А что в США? У Трампа там просто подписали закон GENIUS, специально регулирующий платежные стейблкоины. Видно, что все смотрят в эту сторону, просто подходы разные: Европа действует через альянсы и строгую регуляцию, а США пытаются взять инициативу с помощью законодательной базы.

Есть еще любопытный эпизод, хорошо иллюстрирующий ситуацию — Tether из-за новых правил MiCA просто приостановила выкуп своего евро-стейблкоина EURt. Что это показывает? Как только меняется законодательство, эмитенты вынуждены быстро подстраиваться, иначе рискуют попасть впросак.

Честно говоря, стейблкоины сейчас — это нечто среднее между черновиком и полуфабрикатом. Европа и США спешат занять позиции, но никто не уверен, что именно у него получится выиграть. Регуляторы опасаются провалов, эмитенты — подводных камней, а рынок все еще проходит через этап проб и ошибок.

Игра только начинается, и как она пойдет дальше — зависит от того, как игроки сумеют сбалансировать интересы. Нужно, чтобы рынок развивался, но и чтобы риски не взорвались в самый неподходящий момент.