Рынок заливает кровью: крупнейшая арбитражная сделка последних 30 лет дала сбой?

Сегодня крипторынок пережил настоящую чистку. Цена BTC доходила до 85 600 долларов, более 200 тысяч трейдеров по всему миру были принудительно ликвидированы. Традиционный финансовый рынок также не устоял — индекс Nikkei 225 пробил отметку в 50 000 пунктов, курс иены к доллару резко вырос, доходность 2-летних гособлигаций Японии взлетела до максимума с финансового кризиса 2008 года.

Оказалось, что причиной этой цепной реакции стало заявление главы Банка Японии.

Многие не знают, что на протяжении последних 30 лет работала арбитражная стратегия объёмом до 20 трлн долларов: брать иену в долг в Японии почти под нулевой процент, обменивать на доллары и размещать в американских акциях, облигациях и криптоактивах с высокой доходностью, зарабатывая на разнице ставок. Долгосрочная сверхнизкая ставка Банка Японии превратила иену в самый дешёвый кредитный инструмент в мире. Хедж-фонды, инвестбанки, пенсионные фонды и даже частные инвесторы безумно использовали это плечо. Что такое 20 трлн долларов? Это в 5 раз больше годового ВВП Японии, 18% мировой экономики и треть всей капитализации американского фондового рынка.

Стоит иене начать расти — и правила игры меняются.

Во-первых, дорожает финансирование. Если раньше брать иену стоило почти ничего, то после повышения ставки стоимость может вырасти до 0,5% и выше, арбитражное окно сужается. Во-вторых, возникает валютный риск. Допустим, вы заняли 1 млрд иен по курсу 150 и купили BTC; когда иена укрепляется до 145…