Многие считают, что как только ФРС понижает ставку, цена на крипту должна взлететь — действительно ли всё так просто?

На самом деле механизм передачи гораздо сложнее. Сначала посмотрим на доллар: снижение ставки сразу же уменьшает доходность долларовых активов, и горячие деньги вынуждены искать новые направления. Когда доллар слабеет, всё, что номинировано в долларах — включая BTC — часто растёт ещё сильнее.

Далее вопрос ликвидности. Снижение ставки удешевляет заёмные деньги, и на рынке появляется масса дешёвых средств. Помните ту волну безумия с 2020 по 2021 год? По сути, это был прямой результат включения печатного станка ФРС, и часть этих средств неизбежно устремилась в высокорисковые активы.

Третий слой — это психология инвесторов. Когда ФРС подаёт сигнал смягчения, инвесторы становятся смелее, выводят деньги из облигаций и денежных рынков и несут их на фондовый и крипторынки; наоборот, стоит ФРС ужесточить риторику — деньги тут же возвращаются в гособлигации и другие защитные активы.

Если соединить эти три линии, получится цепочка: «решения центробанка → динамика доллара/ликвидность рынка → риск-аппетит → цены криптоактивов».

Сейчас относительно BTC есть две основные точки зрения: это «цифровое золото» или «рисковый актив»?

Если следовать логике цифрового золота, он должен укрепляться на падающем рынке и быть отрицательно коррелирован с акциями. Если же это рискованный актив, то он должен расти и падать вместе с Nasdaq, взлетать при избытке ликвидности.

Фактические данные опровергают первую точку зрения. Исследования CME показывают, что с 2020 года корреляция BTC и Nasdaq-100 выросла с почти нуля до 0,4, а в пиковые моменты даже превышала 0,7. Так что если бы это было цифровое золото, он должен был бы сиять в моменты паники, как физическое золото, но на деле всё иначе…