Сделка $500M Ripple с Уолл-стрит включала гарантии прибыли при рисках по XRP

Источник: CoinEdition
Оригинальный заголовок: Уолл-стрит заключила сделку с [image]Ripple с гарантированной прибылью на риск XRP — Bloomberg
Оригинальная ссылка:

Сделка: Ripple привлекла ( миллионов в ноябре при оценке в ) миллиард, привлекая таких тяжеловесов, как Citadel Securities и Fortress Investment Group.

Хедж: Инвесторы согласовали редкие защиты от убытков, включая право перепродать акции обратно Ripple с гарантированной годовой доходностью 10% через 3-4 года.

Актив: Фонды оценили, что почти 90% чистой стоимости активов Ripple связано с их казначейством XRP, фактически превращая акции в дисконтированный аналог токена.

Продажа акций Ripple на $500M миллионов стала новым тестом для того, как Уолл-стрит входит в криптовалюту, не беря на себя полный рыночный риск.

Недавний отчет показывает, что продажа акций Ripple на $500 миллионов при оценке $40 миллиард дала фондам, связанным с Citadel Securities, Fortress, Brevan Howard, Marshall Wace, Galaxy Digital и Pantera, гарантированную годовую доходность, опционы пут и преференции при ликвидации по их доле.

Структура сделки демонстрирует изменение подхода устоявшихся финансовых институтов к высоковолатильным рынкам. Они хотят получить доступ к росту, но при этом желают четкой защиты. Соответственно, соглашение подчеркивает модель, которая теперь сочетает владение капиталом с гарантиями доходности, предоставляя инвесторам больше определенности на рынке, который часто резко колеблется.

Как Ripple структурировала сделку с Уолл-стрит на $500 миллионов

Анализ показывает, что инвесторы, участвовавшие в продаже акций Ripple на $500 миллионов, не просто купили обыкновенные акции в надежде на IPO. Вместо этого они получили право перепродать акции обратно Ripple через три или четыре года с гарантированной годовой доходностью 10%, если только компания не выйдет на биржу раньше. Это дает фондам своеобразный «облигационный пол» на рынке, где оценки могут меняться с каждым движением XRP.

Ripple также сохранила за собой возможность выкупить эти акции раньше, но по более высокой цене. Если компания решит выкупить акции до истечения трех-четырех лет, инвесторы имеют право на годовую доходность около 25%, согласно сводке условий сделки. Такой выбор фактически приводит к высокой стоимости выкупа, если Ripple захочет раньше «очистить» свою капитализацию.

В дополнение к опциону пут группа получила право на преференцию при ликвидации, то есть эти фонды Уолл-стрит становятся первыми в очереди в случае продажи, реструктуризации или банкротства. В совокупности сделка больше похожа не на типичный поздний раунд финансирования технологической компании, а на структурированный капитал или частный кредит внутри крипто-компании, предоставляя инвесторам участие в росте с контрактно закрепленной защитой от потерь.

Почему риск Ripple по-прежнему определяется экспозицией к XRP

Даже с такими защитами инвесторы не покупают компанию с большим количеством наличности в индустриальной сфере. По сообщениям, несколько фондов оценили, что около 90% чистых активов Ripple связано с их запасами XRP, которые стоили примерно $40 миллиардов в июле до последнего рыночного отката.

Такая концентрация означает, что баланс Ripple по-прежнему зависит от цены XRP, даже если условия по акциям смягчают волатильность для новых акционеров.

Сейчас Ripple пользуется рекордной поддержкой с Уолл-стрит, при этом компания по-прежнему владеет более 30 миллиардами XRP на казначейских счетах, подчиняющихся графику выпуска из эскроу. Для новых инвесторов структурированные условия служат способом рассматривать акции Ripple как дисконтированный, хеджированный способ долгосрочного владения XRP, а не чистую ставку на доходы от программного обеспечения.

Обратная сторона в том, что если XRP резко упадет или останется на низком уровне, эти гарантии могут привести к значительным будущим обязательствам Ripple перед инвесторами, которые юридически вправе требовать свои доходы. Такая динамика превращает циклы цен XRP в историю о стоимости финансирования для Ripple, а не просто в вопрос переоценки баланса.

Ripple расширяется за пределы владения токенами

Компания также продолжает говорить о более широкой продуктовой линейке за пределами XRP. Ripple развивает свой стейблкоин RLUSD, приобретает компании в сфере прайм-брокериджа, управления казначейством и инфраструктуры цифровых активов. Цель — связать существующие институты финансов с токенизированными расчетными рельсами и платежными коридорами, проходящими через программное обеспечение Ripple и, в ряде случаев, связанные с XRP потоки.

Для трейдеров, следящих за XRP, посыл таков: история с акциями Ripple и история рынка XRP теперь тесно переплетены, но для новых акционеров частично снижены риски. Чем больше Ripple сможет извлечь из RLUSD, корпоративных продуктов и ончейн-финансов, тем меньше ее судьба будет полностью зависеть от казначейства XRP, даже если сегодня это остается якорем оценки.