Эпохальные перемены для ETH: минимальный за 10 лет запас + Уолл-стрит открывает шлюзы, суперцикл вот-вот начнётся

Одни ядерные по масштабу данные прервали затишье на крипторынке: запас ETH на биржах опустился ниже 9 млн монет, достигнув минимального значения за 10 лет с момента появления Ethereum в 2015 году. Это явно не результат мелких перестановок розничных инвесторов, а следствие “битвы за ликвидность”, инициированной китами и институционалами — огромные объёмы ETH выводятся с централизованных бирж и направляются в стейкинг, экосистемные приложения и прочие долгосрочные сценарии блокировки, практически исчерпывая “живую” ликвидность, доступную для немедленных продаж.

В это же время с Уолл-стрит приходит революционный сигнал: Bank of America официально объявил, что с 2026 года более 15 000 его финансовых советников смогут напрямую рекомендовать клиентам с высоким капиталом ETF на биткоин и Ethereum, а также чётко советует аллоцировать 1%-4% активов в криптовалюты. Это означает, что триллионные традиционные финансы наконец получили “скоростное шоссе” для легального вхождения, а институционализация крипторынка стала реальностью.

Экстремальный разворот баланса спроса и предложения переписывает ценностную логику Ethereum — все условия для давно ожидаемого суперцикла уже сложились.

Сторона предложения: исчерпание запасов + долгосрочный лок, дефицитность на историческом пике

Постоянное падение запасов ETH на биржах — это не что иное, как глубокий сдвиг рыночного консенсуса с “краткосрочной спекуляции” на “долгосрочное хранение”. За этим стоят три ключевых драйвера, которые дополнительно ужесточают сжатие предложения.

Во-первых, институциональный стейкинг становится мейнстримом. Благодаря PoS-механизму Ethereum с доходностью 3%-4% годовых и потенциалу роста экосистемы, ETH превращается из “спекулятивного актива” в “доходный актив” и становится новым выбором для институциональных портфелей. К середине 2025 года в стейкинге уже более 35,3 млн ETH (29% от общего предложения), только Coinbase держит ETH в стейкинге на $259,7 млрд, а компании вроде BitMine продолжают наращивать стратегические резервы. Протокол EIP-7251, реализованный в апдейте Pectra, увеличил лимит стейкинга на одного валидатора с 32 до 2048 ETH, что радикально снизило порог для институционалов и ускорило блокировку ETH.

Во-вторых, экосистема блокирует колоссальную ликвидность. Помимо базового стейкинга, несмотря на перетасовки, DeFi и restake-сегменты продолжают удерживать крупные объёмы: сейчас TVL в restake-протоколах около $22,4 млрд, из которых EigenLayer занимает более 63%. Платформы типа Lido, Rocket Pool (ликвидный стейкинг), Uniswap, Aave (DeFi) продолжают поглощать ликвидность, переводя ETH из “торгового пула” в экосистемный оборот. За 30 дней количество активных адресов в сети ETH выросло на 22%, расход газа — на 18% г/г, что создаёт положительный цикл между депонированием активов и активностью в экосистеме, снижая давление продавцов.

В-третьих, долгосрочные держатели продолжают аккумулировать. Несмотря на волатильность и периодические продажи, тренд очевиден: инвесторы ускоренно выводят ETH с централизованных бирж на собственные кошельки, снижая платформенные риски и делая ставку на долгосрочный рост. За последние 7 недель биржевые резервы ETH сократились на 16,4%, что доказывает веру рынка в потенциал Ethereum и ещё сильнее ограничивает доступные монеты.

Сторона спроса: Уолл-стрит открывает шлюзы + легализация, триллионы на подходе

Если сокращение предложения — это “бонус дефицитности”, то рост спроса — “разрывной прирост капитала”. Действия Bank of America — не исключение, а часть общего тренда среди финансовых гигантов, что говорит о полном раскрытии легального спроса на ETH.

Во-первых, топовые финорганизации массово снимают ограничения на криптоактивы. Помимо Bank of America, Morgan Stanley рекомендует аллоцировать 2%-4% в крипту, Fidelity — 2%-5% (до 7,5% для молодых инвесторов), BlackRock, Vanguard и другие разрешают торговать ETF на криптовалюты. От “осторожного наблюдения” Wall Street перешла к “активным рекомендациям”: совершенствование легальных инструментов снимает барьеры для традиционного капитала. Запуск спотового ETF на ETH открыл регулируемый доступ для корпораций и состоятельных клиентов, а токенизированные фонды Amundi глубоко интегрируют традиционные финансы с криптоэкосистемой, потенциально привлекая десятки миллиардов новых средств.

Во-вторых, регуляторы обеспечивают правовую базу. Решение SEC не считать ETH ценной бумагой и внедрение таких актов, как “GENIUS”, гарантируют легальную основу для притока институционалов. На этом фоне Ethereum становится основой для стейблкоинов и токенизации реальных активов: Siemens и другие крупные компании размещают данные оборудования в Ethereum, расширяя сферы применения и привлекая традиционный капитал, ускоряя вход средств.

Ещё важнее — технологические обновления усиливают конкурентоспособность ETH, поддерживая рост спроса. Обновление Fusaka в конце 2025 года увеличит пропускную способность данных в 8 раз за счёт PeerDAS, снизит комиссии в Layer2 и облегчит вход через мобильные кошельки, улучшая масштабируемость и UX. Технология Verkle Tree позволит запускать валидационные ноды на обычных смартфонах, ещё больше снижая порог входа. Сейчас на Ethereum приходится 60% глобального TVL DeFi, более 90% объёма top-NFT платформ, а объём стейблкоинов превышает $134 млрд — экосистема укрепляет “ров”, усиливая интерес институционалов и инвесторов.

Что за всем этим: переоценка ETH и перспективы суперцикла

Экстремальное сжатие предложения и триллионный рост спроса — это не что иное, как двойная переоценка ETH: от “криптоактива” к “цифровой инфраструктуре” и “классическому активу для портфелей”. Условия для суперцикла созрели, но риски сохраняются.

Возможности: в краткосроке (до конца 2025 года) рынок будет консолидироваться вблизи $3000 (сильная поддержка), но дисбаланс спроса и предложения будет постепенно реализовываться, и с приходом институтов возможен разворот вверх. В среднесроке (2026-2028) активность Layer2, рост доли стейкинга, технологические апдейты поддержат устойчивый рост — ETH может нацелиться на $6000. В долгосроке (2029-2030), если токенизация активов, рост институциональных аллокаций и прогресс регуляции совпадут, цена ETH может достичь $10 000 и сократить разрыв с биткоином, став ядром крипторынка.

Риски: рост концентрации стейкинга может привести к централизации и угрозам безопасности, доминирование крупных валидаторов; замедление роста restake-сегмента и падение активности пользователей могут временно снизить ликвидность экосистемы; макроэкономические потрясения, регуляторные изменения и традиционно высокая волатильность крипты могут вызвать краткосрочные коррекции — важно сохранять рациональность.

В любом случае, минимум десятилетия по запасу ETH на биржах плюс открытый шлюз для институционалов с Уолл-стрит чётко определяют тренд: доступных монет всё меньше, а желающих войти всё больше. Сценарий дисбаланса спроса и предложения уже написан, и под двойным драйвом институционализации и развития экосистемы суперцикл Ethereum вот-вот стартует. Этот пир переоценки только начинается.

#加密市场观察 #Сегодня ты бы поставил на рост или на падение?