Исключение MicroStrategy из индекса MSCI уже учтено в цене, по мнению JPMorgan

Источник: CryptoValleyJournal Оригинальное название: Исключение MicroStrategy из индексов MSCI уже учтено в цене, по мнению JPMorgan Оригинальная ссылка: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/msci-exclusion-for-microstrategy-already-priced-in-according-to-jpmorgan/ Strategy — ранее MicroStrategy и один из крупнейших держателей биткоина среди публичных компаний — вновь привлек внимание ведущих провайдеров индексов. MSCI рассматривает вопрос о том, должны ли компании с балансом, в значительной степени зависящим от криптоактивов, оставаться частью ключевых фондовых индексов.

MSCI примет решение в январе 2026 года, может ли Strategy по-прежнему классифицироваться как традиционная технологическая компания с учётом её огромной экспозиции к биткоину. Последствием может стать перераспределение пассивных потоков капитала. JPMorgan считает, что, несмотря на потенциально значительные оттоки, Strategy вряд ли столкнётся с новым шоковым этапом, поскольку инвесторы уже заложили этот риск в цену.

Почему Strategy стала тестовым случаем для провайдеров индексов

Согласно отчёту Bloomberg, Strategy стала аномалией в глобальном индексном пространстве: компания больше не получает основную часть своей стоимости за счёт операционного бизнеса в области ПО, а за счёт крупной позиции в биткоине, которая теперь доминирует в её корпоративной оценке.

MSCI задаётся вопросом, должна ли компания, по сути напоминающая биткоин-ETF, по-прежнему входить в традиционные фондовые индексы. Исключение повлечёт за собой прямые последствия, особенно для эмитентов ETF и фондов, вынужденных пассивно следовать за бенчмарками MSCI. Такой шаг может спровоцировать многомиллиардные оттоки, поскольку фонды будут вынуждены продавать акции. Эта неопределённость в последние месяцы серьёзно давила на Strategy.

Почему, по мнению JPMorgan, рынок уже учёл этот риск

Несмотря на потенциальный масштаб оттоков, JPMorgan не ожидает нового давления на акции. Причина: за несколько месяцев Strategy потеряла значительную часть рыночной капитализации, что, по мнению инвесторов, уже отражает ожидания по поводу возможного исключения из индексов. JPMorgan рассматривает недавние ценовые движения как «ожидаемый процесс корректировки». Даже если MSCI примет решение об исключении компании, это событие не станет неожиданным шоком — скорее, это будет подтверждением сценария, который институциональные инвесторы уже учли.

В то же время возникает возможность противоположного эффекта: если MSCI решит не исключать компанию, акции могут выиграть в краткосрочной перспективе, так как участники рынка пока не заложили в цену положительный исход. Strategy стала символом более широкой дискуссии: как провайдерам индексов классифицировать компании, чья структура баланса принципиально отличается от традиционных бизнес-моделей из-за цифровых активов? MSCI рассматривает новые классификационные рамки, которые в будущем могут затронуть и другие компании с большим присутствием криптовалют. Итог этого процесса может стать отраслевым прецедентом, выходящим далеко за пределы Strategy.