#美联储重启降息步伐 На этой неделе рынок следит только за одним событием — заседанием ФРС США, которое состоится 11-го числа в 15:00 по пекинскому времени. Само по себе решение о снижении ставки уже не вызывает сомнений, настоящий фокус — осмелится ли Пауэлл хоть как-то намекнуть на траекторию снижения ставок в следующем году.

Если снова прозвучит тот самый ястребиный риторика, рынок, скорее всего, получит удар под дых. Но если он чуть смягчит позицию в унисон с направлением, заданным Трампом, это хотя бы поможет стабилизировать текущие настроения. Честно говоря, я никогда всерьёз не воспринимал эти форвардные указания чиновников центробанка.

Прошлогодний спектакль перед Рождеством — лучший тому пример. Тогда выборы завершились, снижение ставки прошло по плану, и рынок вполне мог бы закончить год на хорошей ноте. Но на том выступлении Пауэлл умудрился урезать ожидания по снижению ставки в 2024 году до двух раз, фактически окатив рынок холодной водой.

А что произошло на самом деле? В этом году ставку по факту понижали уже четыре раза. О чём это говорит? Так называемые рамки политики чаще всего — лишь инструмент для управления ожиданиями, но не реальное руководство к действию. Как только возникает проблема, они реагируют быстрее всех.

Сейчас то же самое: график точечных прогнозов мало что значит. Если реально будут цепляться за целевой уровень инфляции, это всё равно, что сознательно толкать экономику к рецессии. Но если выберут поддержку экономического роста, темпы снижения ставки будут только агрессивнее, чем сейчас ожидается — инфляция лишь повод.

Когда новый председатель возглавит ФРС, политика, скорее всего, станет ещё ближе к интересам Белого дома. Цикл снижения ставок неизбежен, просто заседание в декабре наверняка заставит понервничать.