Сегодня падение акций Moore Threads оказалось довольно сильным. Почти 4% коррекции — в конечном счёте, всё дело в завышенной оценке.

Сравните с Cambricon — становится понятно, в чём проблема: это тот же сегмент AI-чипов, но почему рынок даёт такую высокую премию? Некоторые аналитики считают, что только возврат к капитализации ниже 200 млрд будет разумным уровнем. Сейчас корректировка — это по сути голосование деньгами.

На A-акциях есть старое правило: чем больше новую акцию расхваливают и чем больше о ней знают, тем осторожнее ведут себя деньги на рынке. Институты не хотят быть чьими-то “носильщиками”, а спекулянты — скупать по завышенным ценам. Такие звёздные компании, как Unitree Robotics, Yangtze Memory, Changxin Memory, которые вот-вот выйдут на биржу, скорее всего, столкнутся с похожими проблемами: слишком много будущей стоимости уже учтено в цене, и после размещения акции легко могут уйти ниже цены IPO. С такими бумагами нужно быть очень осторожными.

А вот сектор коммерческой космонавтики сейчас выглядит интересно.

Слухи об IPO SPACEX буквально на каждом шагу, при этом оценка компании может сразу перевалить за триллион долларов. Если это произойдёт, мировой сектор коммерческой космонавтики точно получит новый драйвер роста. В Китае Blue Arrow считается главным претендентом на скорейший выход на биржу, и капитализация в сотни миллиардов юаней выглядит весьма вероятной.

Ключевой момент — разница во времени. Пока лидеры только собираются на биржу, средства могут заранее начать разгонять бумаги компаний из цепочки поставок, которые считаются Pre-IPO. Такой рост на ожиданиях обычно бывает очень быстрым и резким — стоит внимательно следить.