#比特币对比代币化黄金 Как оценивать текущий тренд на рынке золота? Три подсказки помогут вам разобраться

В последнее время на рынке золота много событий: как действовать в краткосроке, стоит ли держать золото в долгосрок — на самом деле всё решается по трём направлениям: что делает ФРС, почему цены в стране и за рубежом не синхронизированы, и куда движутся деньги.

Сначала о самом прямом — ФРС, возможно, уже в этом месяце предпримет шаги. В декабре базовый показатель инфляции PCE снизился до 2,8%, что ниже ожиданий, и сейчас рынок считает, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов к концу месяца достигает 90%. Препятствий почти не осталось — это основной краткосрочный катализатор. Но есть две вещи, которые требуют осторожности: во-первых, ФРС может реализовать так называемое "ястребиное снижение ставки" (ставку снизят, но риторика останется жёсткой), во-вторых, позитив уже может быть заложен в цене, и при фактическом снижении ставки рынок может "продать на новости" и откатиться. Однако если снижению ставки будет сопутствовать чёткий график по расширению баланса — скорее всего, цена золота взлетит.

Теперь о разнице в ценах. 6 декабря спот-цена на золото в Лондоне немного снизилась на 0,23% до 4196 долларов, а внутрироссийский инструмент T+D, наоборот, вырос на 0,20% до 955 юаней/грамм, а цены на ювелирные изделия остались на уровне 1328 юаней/грамм. Почему внутренняя цена так устойчива? Три причины: мировой дефицит предложения превышает 800 тонн, внутренний инвестиционный и потребительский спрос вырос на 29% по сравнению с прошлым годом, а производство золота не поспевает; новые налоговые правила по НДС для нестандартных слитков увеличили издержки; Народный банк Китая покупает золото 12 месяцев подряд, за месяц внутренние золотые ETF привлекли более 2,6 млрд юаней — спрос очень силён.

Наконец, денежные потоки — это основа долгосрочной логики. Мировые золотые ETF растут уже 6 месяцев подряд, на конец ноября общий объём достиг 3932 тонн, в 2025 году ожидается рекордная чистая покупка — возможно, более 700 тонн, а основными покупателями выступает Азия, особенно Китай. Центробанки мира за три квартала купили чистыми 634 тонны, Goldman Sachs прогнозирует, что в дальнейшем ежемесячно будет покупаться ещё по 41 тонне — на фоне дедолларизации денежная функция золота становится всё более выраженной. А что с предложением? Мировая добыча золота держится на уровне около 3600 тонн в год, спрос на золото в технологическом секторе вырос на 30–40% год к году, и дисбаланс между спросом и предложением в краткосроке не решится.

Резюмируя: в краткосроке следите за действиями ФРС в этом месяце и их форматом, долгосрочная логика роста не изменилась, а коррекции — это скорее возможность. Ориентируясь на эти три подсказки, окно для действий становится очевидным.