В последнее время действия по регулированию стейблкоинов в материковом Китае, Гонконге и на Тайване полностью взбудоражили весь рынок. Многие, увидев новости, в первую очередь впали в панику, но если спокойно разобрать эти меры, окажется, что всё не так просто.

**Логика материкового Китая предельно ясна**: 13 ведомств выпустили совместное заявление, напрямую определив все операции, связанные со стейблкоинами, как незаконную финансовую деятельность. Эмиссия, торговля, платежи — вся цепочка оказалась под жёстким контролем. За первые 10 месяцев этого года было раскрыто 342 подобных дела, заблокировано движение средств на сумму 4,6 млрд юаней. Что за этим стоит? Объём трансграничных платежей через цифровой юань уже превысил 10 трлн, государство зачищает площадку для собственной системы, а серые зоны подлежат ликвидации.

**Гонконг действует интереснее**: цель — не вытеснить USDT с рынка, а установить фильтр. Новые правила требуют от платформ внесения залога в 25 млн гонконгских долларов и поддержания 100% высоколиквидных резервов, а все операции должны быть полностью идентифицируемы и отслеживаемы. Розничным инвесторам доступ закрыт, но профи по-прежнему могут пользоваться. Проще говоря, идёт отбор игроков, а не запрет игры.

**Реакция рынка ещё интереснее**: цена USDT действительно колебалась, но ETH внезапно резко вырос, а структура держателей BTC стала даже лучше. Капитал не покинул рынок, а наоборот, массово перетёк из стейблкоинов в основные криптоактивы. Это никак не похоже на паническое бегство — скорее, это сигнал смены портфелей.

Рациональный вывод: ужесточение регулирования само по себе не негатив, негатив — это паника. Политика выдавливает серый капитал, что всегда предшествует приходу крупных игроков. Каждый новый этап масштабного внедрения комплаенса сопровождается реструктуризацией рынка: слабые уходят, сильные получают переоценку.

Биткоин не исчезнет из-за регулирования, наоборот, с каждым циклом становится только устойчивее. Вопрос сейчас не в том, «остынет» ли рынок, а в том, сможете ли вы понять суть этой волны перераспределения капитала.

Сможет ли BTC пробить отметку в 100 тысяч долларов? Рынок уже голосует за это реальными деньгами. На этом этапе выжидать может оказаться дороже, чем покупать на спаде.