Анализ: несколько факторов впервые с начала 2022 года создали на рынке условия с положительной чистой ликвидностью

4 декабря исследовательская компания крипторынка Delphi Digital опубликовала в социальных сетях сообщение, в котором заявила, что траектория процентных ставок ФРС на следующий год — самая понятная за последние годы. В декабре 2025 года ожидается очередное снижение ставки на 25 базисных пунктов, что приведет ставку по федеральным фондам к диапазону примерно 3,5%-3,75%. Форвардная кривая прогнозирует как минимум три дополнительных снижения в 2026 году; если траектория не изменится, к концу года ставка снизится до низкого диапазона около 3%. Однако снижение ставки — лишь часть картины. Количественное ужесточение (QT) завершилось 1 декабря. Общий счет казначейства (TGA) планируется постепенно сокращать, а не пополнять. Операции обратного репо (RRP) полностью исчерпаны. Все эти факторы привели к первой с начала 2022 года среде с положительной чистой ликвидностью. Ставка обеспеченного овернайт-финансирования (SOFR) и ставка по федеральным фондам уже снизились до верхнего диапазона 3%. Реальные ставки также откатились с пиковых уровней 2023–2024 годов. Тем не менее, резкого обвала не произошло — это контролируемое замедление, а не резкая смена политики. 2026 год станет годом, когда политика перейдет от сдерживающего фактора к умеренной поддержке. Такая среда благоприятна для долгосрочных активов, акций крупных компаний, золота и цифровых активов со структурным спросом.