В следующем месяце 23 миллиарда опций доставки! Уже есть одна организация, ставящая 1,7 миллиарда долларов на то, что BTC должен закрыться в этом диапазоне к концу года!

10W напряженная битва, ниже 8W5 нужно скользить на коленях? В данный момент все это написано в этих данных по опционам от 26 декабря...

⬇️⬇️⬇️⬇️

Сегодня 13 миллиардов опций только что было доставлено, а 26 декабря следующего месяца в криптомире состоится крупнейшая в истории доставка опций — номинальная сумма 23 миллиарда долларов.
Это не просто квартальная Доставка, это скорее годовая Доставка.

Так много денег уже лежит на столе, как ты думаешь, как институты будут играть?
Давайте посмотрим....

【Сначала посмотрите на позиции по этим Опциям】

Опционы на повышение (Call) сосредоточены в нескольких местах ниже (Рисунок 1 синие столбцы)
100000，106000，112000，118000

В заключение, такое распределение свыше 100000 с шагом в 6000 пунктов показывает, что рынок не только ставит на то, что цена вернется выше 100000 сегодня, но и строит позиции через различные комбинации ценовых спредов.

Возможно, это включает в себя часть голых длинных позиций, а также часть структурированных комбинационных позиций, таких как call spread / call condor, а не простую ставку на резкий рост рынка.

Такое хеджирование при таком большом объеме позиций может привести к тому, что даже если цена突破ит 100000, на каждом уровне в 6000 пунктов будет возникать новый уровень давления.. （100000，106000，112000，118000 ）

Особенно 10W сам по себе также требует различных хеджирующих давлений, которые нужно многократно оттачивать (в отсутствие значительных позитивных факторов).

Сторона продаж (Put) в основном сосредоточена на 85000 и 80000 (желтые столбцы на рисунке)

В заключение, в сегодняшних опциях на доставку 11.28, изначально здесь было большое количество позиций в 90000. А в 11.28 здесь позиции очень низкие..

Указывает, что 90000, хотя и является психологической поддержкой в последние два дня, после сегодняшней Доставки Опций здесь не образовалась серьезная защита.

Защитный центр и зона борьбы на рынке деривативов больше склоняются к 85000..

【Максимальная боль, сейчас около 100000】

10W — это психологический барьер для многих людей.. В то же время это также место, где продавцы опционов (большие учреждения) получают наибольшую выгоду..

Это место имеет指导ное значение для этой волны опционов на 23 миллиарда. (В конце концов, у рынка есть еще месяц для волатильности, и также включает в себя заседание FOMC 12.10.)

В то же время, около 10W это также имеет важное значение с других данных, об этом мы поговорим позже.

【Огромные институциональные закупки】

Всего несколько дней назад было раскрыто, что одно учреждение через внебиржевое соглашение реализовало комбинацию опционов на покупку стоимостью 1,7 миллиарда долларов (Рисунок 2)

Согласно анализу, этот набор создает комбинацию call condor от 10W до 11.8W..

Эта стратегия будет удерживать значительные позиции в диапазоне от 10W до 11.8W.. Это как раз соответствует местоположению пиков синей линии четырех соответствующих коллов.
Этот институт занимает около 13% от общего номинального объема в 230 миллиардов.

Заключение, с точки зрения самой стратегии, эта комбинация фактически делает ставку на то, что BTC будет находиться в диапазоне от 100000 до 118000 на дату истечения 26 декабря.

В этом диапазоне стратегия приносит максимальную прибыль, ниже 10W или выше 11.8W прибыль уменьшается.
При значительном отклонении от этого диапазона вы потеряете.

Максимальный диапазон прибыли находится между 106000 и 112000...

Это можно считать ожиданиями и ставками крупных капиталов..
Также, поскольку эта новость уже распространилась по рынку, некоторые беспокоятся о том, не будет ли осуществляться манипуляция рынком в этом диапазоне...

В районе 10W, являющемся текущим диапазоном для наибольшего количества колл-опционов, не исключено, что эти учреждения используют свои преимущества в капитале и ресурсах для управления или подавления цен на спот.

Напоминаю, что 10W~11.8W - это всего лишь диапазон, в котором ожидается окончательная цена для институциональных инвестиций в 1.7 миллиарда.
Не представляет собой диапазон спекуляций на рынке всего декабря..

【С точки зрения Gamma, сложность достижения 10W】

Здесь не будем подробно объяснять, что такое Gamma, просто примите Gamma как опцион, который делает маркетмейкер, и поймите, как ему нужно хеджировать в этих ценовых диапазонах.

В настоящее время гамма, как показано на рисунке 3
Опции 12.26 находятся в вертикальной колонке 28d на графике, другие вертикальные колонки также включают в себя другие опции, срок действия которых истекает в будущем.

Только вывод:

Сначала скажите диапазон, близкий к цене.

9W2~9W4, высокая интенсивность положительного Гамма → маркет-мейкеры хеджируют давление волатильности, трудно突破, трудно обвалиться..
Цена немного повышается → маркетмейкер продает → сопротивление роста
Цена немного упала → Маркет-мейкер покупает → Сопротивление падению
Так что здесь основная волатильность. 9W5 в течение 14 дней имеет максимальный положительный гамма... это максимальная зона сопротивления перед 10W.

9W1~9W, высокая интенсивность отрицательного Гамма → хеджирование маркетмейкеров будет увеличивать волатильность,
Цена падает немного → маркетмейкер продает → цена падает еще глубже
Цена немного повышается → Маркет-мейкер покупает → Растет еще быстрее
Поэтому падение ниже 9W1 9W легко ускоряет падение..

Давайте поговорим о двух самых больших интервалах гаммы.

10W, здесь опционы 12.26 (28d) находятся в огромной положительной гамме
8W5, здесь также есть огромная отрицательная гамма зона

Как и в предыдущем анализе позиций.. Эти два будут ключевыми диапазонами, 10W этот положительный гамма конкретно проявляется как

Можно рассматривать эти два места как огромную зону клея. Если цена будет находиться далеко от этой зоны, это не окажет никакого влияния..

Но когда цена приближается к этой зоне (например, 9W8~10W2)
будет подвергнуто различным хеджирующим действиям со стороны продавцов опционов, что приведет к увеличению сопротивления ценовым колебаниям и уменьшению амплитуды колебаний.. （войдя в зону клея, скорость движения становится очень медленной）

Это связано с тем, что, когда цена поднимается с 9W8 до 10W: Дельта колл у маркет-мейкеров увеличивается. Чтобы сохранить нейтральность, им необходимо продать часть BTC спотовых или фьючерсных контрактов.

Результатом является то, что в процессе роста с 9W8 до 10W на рынке будет наблюдаться механическое давление со стороны маркет-мейкеров опционов. Таким образом, в процессе роста это станет сопротивлением.

Будет казаться, что рост идет очень тяжело, каждое небольшое увеличение похоже на ходьбу по клею, потому что маркетмейкеры постоянно продают для хеджирования. В это время это является сопротивлением.

Если бы сила быков была достаточно велика, цена наконец-то достигла бы около 10W. Если цена начнет падать до 9W8, дельта коллов маркетмейкеров уменьшится. Чтобы сохранить нейтральность, им придется купить BTC..

Поэтому здесь снова будет сопротивление для падения цены..
Это как раз то, что мы называем "болотной зоной". Когда цена достигает диапазона около 10W, вне зависимости от того, в каком направлении движется цена, маркетмейкеры по опциям будут тянуть цену в противоположном направлении.

Поэтому, когда цена находится около 10W, если не будет крупных новостей, цена, как правило, будет колебаться вблизи этого уровня. Волатильность будет снижаться. Продолжает оставаться в этом диапазоне...

Пока не появится новость или другая более сильная сила, которая выведет цену из этого диапазона...
(Конечно, когда действительно подойдем к уровню около 9W8, я снова посмотрю на экспозицию гаммы, чтобы увидеть, все ли еще в положительном состоянии гаммы)

【С точки зрения Gamma, насколько опасна зона около 8W5 для быков】

Сейчас 8W — это огромная зона с негативным гамма. Это означает, что цена, достигнув этого уровня, будет ускорять волатильность, а не уменьшать ее, как это происходит на уровне 10W с положительным гамма...

В настоящее время IV около 10W составляет примерно 43% - 44%
А IV около 8W5 составляет 48% - 49%..

Нижний IV явно выше верхнего, что говорит о том, что рынок платит более высокую премию за покупку защиты Put на 85000. Обычно это означает: это розничные/институциональные инвесторы покупают страховку от падения, а не просто продают путы, чтобы заработать на аренде. Мейкеры рынка продают путы.

Таким образом, покупатель безумно покупает 85000 Опций (чтобы защититься от возможного обвала)
Делая рынок, вынуждены продать эти Опции Put
Маркетмейкер Short Put = отрицательная Гамма

Если цена действительно упадет ниже 9W для тестирования 8W5:
Маркетмейкеры должны продавать фьючерсы, чтобы хеджировать свои Пут.
Чем ниже цена, тем активнее маркетмейкеры продают.

Так что, если пробьём 8W5, легко будет продолжить скользить на коленях..

Поэтому, исходя только из текущих опций, 8W5 здесь считается линией стоп-лосса для быков, а не линией для усреднения. В зоне отрицательного Гамма ловить ножи, как правило, происходит на полпути.
(Конечно, когда действительно подойдёт к 8W7 8W6, я снова посмотрю на гамма-экспозицию, посмотрю, всё ли ещё в состоянии отрицательной гаммы)

В конце концов,
Это серия наблюдений, которые я сделал во время своего недавнего обучения опциям.. Это просто мнения, основанные на текущих наблюдениях за рынком опционов..
В течение следующего месяца данные будут изменяться в зависимости от рынка.. После того как произойдут большие изменения, мы продолжим обновления...