Сейчас происходит что-то странное с макроданными. Потребительские настроения продолжают падать, в то время как реальные данные о розничных продажах неожиданно остаются стабильными. Это несоответствие между тем, как люди себя чувствуют, и тем, что они на самом деле делают со своими деньгами, становится трудно игнорировать.

Когда уверенность падает, но расходы не следуют за ней, это обычно сигнализирует либо о запоздалой реакции, либо о фундаментальных сдвигах в поведении. Возможно, домохозяйства расходуют свои сбережения, или, возможно, опросы настроений улавливают шум, который пока не переводится в реальную экономическую активность.

Для всех, кто следит за рискованными активами, такая дивергенция имеет значение. Если сентимент в конечном итоге догонит реальность, мы можем увидеть резкое сокращение расходов. Но если расходы останутся устойчивыми, несмотря на пессимизм, это может означать, что цикл имеет больше потенциала, чем предполагают мрачные заголовки. Стоит следить за тем, как это будет развиваться в течение ближайших нескольких месяцев.