Что такое ликвидный стейкинг? Раскрываем новый способ «двойной выгоды» для шифрования активов в 2025 году.

После завершения перехода Ethereum от Proof of Work (PoW) к Proof of Stake (PoS) стейкинг стал основным способом участия в поддержании сети и получения дохода. Однако традиционный стейкинг требует блокировки активов на определенный срок, что жертвует ликвидностью, и это стало проблемой для многих держателей.

Рождение ликвидного стекинга (Liquid Staking) мастерски решило эту проблему, позволяя вашим монетам зарабатывать вознаграждения за стекинг, одновременно продолжая выполнять свою роль в экосистеме DeFi, что действительно реализует принцип “одна рыба - два блюда”.

!

Традиционное застейкание vs. Ликвидное застейкание: анализ основных различий

Слабое место традиционного стейкинга заключается в отсутствии ликвидности. Независимо от того, требуется ли 32 ETH для участия в стейкинге Ethereum или другие требования для стейкинга на других цепочках, активы в период блокировки словно «заморожены», не позволяя участвовать в других возможностях на рынке. Когда рынок резко колеблется или появляются новые инвестиционные возможности, стейкеры могут лишь «смотреть».

Ликвидное застейкание разрушает этот тупик. Его основная логика очень проста:

• Вы вкладываете активы (например, ETH) в ликвидный стейкинг-протокол (например, Lido).
• Протокол немедленно предоставляет вам эквивалентный токен ликвидного стекинга (Liquid Staking Token, LST), например stETH (представляющий ваш застейканный ETH).
• Ваши вложенные первоначальные активы продолжают генерировать награды за застейкать на блокчейне (годовая доходность обычно составляет от 4,8% до 15,5%).
• Полученные вами LST (например, stETH) можно свободно использовать для торговли, кредитования или участия в других DeFi проектах для получения дополнительного дохода.

Проще говоря, ликвидное стекинг эквивалентно выдаче вашему стекинговому активу “эквивалентного расчетного чека”, который может свободно обращаться в криптомире, в то время как основной капитал продолжает приносить доход на заднем плане.

Как работает ликвидное застейкание: разбор механизма действия

Операционный процесс ликвидного заステйкинга можно упростить до четырех ключевых этапов, чтобы доходы были четко видны:

1. Внесение активов: пользователи вносят PoS токены (например, ETH) в ликвидный стейкинг протокол.
2. Получение LST: Протокол по соотношению 1:1 создает и выдает пользователям ликвидные стейкинг-токены, представляющие заложенные активы (например, stETH).
3. Заработок на застеках: Программа доверяет активы пользователей узлам-валидаторам для участия в сетевом консенсусе и постоянно получает вознаграждения за стекинг. Эти вознаграждения обычно автоматически капитализируются в стоимость LST.
4. Вторичные доходы: пользователи могут инвестировать полученные LST (например, stETH) в другие DeFi приложения, такие как кредитование на Aave или предоставление ликвидности на Curve, чтобы добавить второй или даже третий уровень доходов сверху на доходы от застейкать.

Результат таков, что ваш источник дохода стал разнообразным: награды за застейкать + вторичный доход от LST в DeFi.

Почему ликвидное застейкание будет так популярно в 2025 году?

Ликвидность за стейк в 2025 году будет по-прежнему популярна, что в первую очередь связано с тремя основными преимуществами, которые она предоставляет:

1. Эффективность капитала на высшем уровне

С помощью ликвидного заSteak, одна сумма капитала может одновременно создавать ценность на нескольких фронтах. Например, вы можете вложить 1 ETH в Lido, чтобы получить stETH, затем вложить stETH в Aave в качестве залога для заимствования USDC, а затем вложить USDC в Curve для ликвидного майнинга. Один капитал одновременно захватывает тройную прибыль от заSteak, заимствования и майнинга, достигая предела использования капитала.

2. Избегание рисков операционной деятельности узлов и высоких барьеров

Запуск собственного узла валидатора сталкивается с технической сложностью и риском “Slashing” (наказание) — то есть системой штрафуется часть залога из-за проблем, таких как сбой узла. Через платформы вроде Lido риск распределяется между десятками, а то и сотнями профессиональных операторов узлов, пользователю не нужно самостоятельно поддерживать узел, и ему не нужно беспокоиться о потерях активов из-за технических проблем. Кроме того, порог участия значительно снижен, теперь не нужно собирать 32 ETH, чтобы начать ставить.

3. Регуляторная среда становится все более ясной

В августе 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала важные регуляторные рекомендации, которые впервые четко указали, что некоторые виды ликвидного стейкинга и связанные с ними токены не являются выпуском ценных бумаг. Этот “регуляторный зеленый свет” устранил препятствия для большего числа институциональных инвесторов и интеграции продуктов ликвидного стейкинга в традиционные финансовые услуги, значительно повысив доверие к рынку и став важной вехой в развитии экосистемы DeFi.

Сравнение основных платформ ликвидного стекинга в 2025 году

Данные выше основаны на недавней открытой информации от различных платформ, фактическая прибыль может колебаться. Обратите внимание, что Rocket Pool предлагает пользователям, запускающим узлы, более высокую доходность.

Возможности и риски сосуществуют: “другая сторона” ликвидного стейкинга

Высокая доходность часто сопряжена с высоким риском, и застейкать ликвидность не исключение. Прежде чем погрузиться в это, вы должны трезво осознавать следующие моменты:

1. Риск脱锚（Depeg）

Теоретически, ликвидные стейкинговые токены (LST) должны поддерживать отношение 1:1 со своим родным активом (например, с ETH). Однако в экстремальных рыночных условиях эта привязка может быть нарушена. Например, во время краха Terra в 2023 году stETH временно упал до 0.96 ETH, что привело к убыткам для держателей. Это обычно происходит из-за панических распродаж или спирали ликвидации с плечом.

2. Риски смарт-контрактов

Вся логика ликвидного стекинга управляется кодом умного контракта. Если в контракте есть невыявленные уязвимости, хакеры могут воспользоваться этим, чтобы украсть все заблокированные средства, и такие потери обычно необратимы. Поэтому крайне важно выбирать протоколы, прошедшие аудит у нескольких известных компаний по безопасности и имеющие проверенный рыночный опыт.

3. Платформа и Ликвидность риски

Если выбранная платформа для ликвидного застекирования подвергнется хакерской атаке, неэффективной деятельности или даже закроется, ваши активы могут оказаться под угрозой полной потери. Кроме того, в условиях сильной рыночной напряженности, хотя LST теоретически можно торговать в любое время, может возникнуть значительный проскальзывание, что приведет к невыгодной цене сделки.

4. Озабоченность по поводу централизации

Если протокол (например, Lido) контролирует слишком большую долю рынка заステкать, это может угрожать децентрализованной природе блокчейн-сети, вводя новые системные риски.

Как выбрать подходящую платформу для ликвидного стекинга?

Столкнувшись с множеством выборов, вы можете рассмотреть следующие несколько аспектов:

• Безопасность прежде всего: всегда ставьте безопасность средств на первое место. Отдавайте предпочтение протоколам, которые прошли множество строгих аудитов, имеют хорошую репутацию в области безопасности и используют некастодиальную архитектуру.
• Доходы и расходы: сравните годовую доходность различных платформ, при этом обратите внимание на возможные сборы за услуги (например, Lido взимает 10% вознаграждения в качестве комиссии).
• Глубина ликвидности: выбирайте такие LST, как stETH, rETH, которые имеют глубокую ликвидность и широкую интеграцию в основных DeFi-протоколах, что обеспечит вам огромное удобство в дальнейших операциях с активами.
• Пользовательский опыт: Если вы новичок, упрощенная услуга ликвидного стекинга, предлагаемая биржей (например, ETH Staking от Gate), может быть более надежной отправной точкой, поскольку она обычно не имеет срока блокировки, проста в использовании и предлагает поддержку клиентов.

Удобный выбор биржи: на примере Gate

Для пользователей, желающих избежать сложных шагов, встроенная в биржу служба ликвидного стейкинга предлагает отличное решение. Например, Gate ETH Staking:

• Максимальное удобство: внесите ETH и мгновенно получите ликвидный сертификат GTETH, представляющий долю в стейкинге. Не нужно понимать сложное управление узлами, можно начать даже с 0.00000001 ETH.
• Полная ликвидность: нет периода блокировки. Вы можете в любое время торговать GTETH на рынке или мгновенно обналичить его в ETH, полностью попрощавшись с очередями ожидания традиционного застекивания.
• Прозрачность и безопасность: данные о вознаграждениях обновляются на блокчейне ежедневно и доступны для проверки. Платформа также использует многоуровневую архитектуру безопасности, включая резервные фонды, многофакторные кошельки и другие меры безопасности.
• Накопительные стимулы: доходы поступают не только от вознаграждений за застейканные средства в сети Ethereum (примерно 2,71%), но и Gate дополнительно предоставит платформенные стимулы (около 7%), что позволит вашим совокупным доходам значительно превысить стандартный застейк.

Будущее ликвидного застыкания

Ликвидное застейкание представляет собой новую стадию эволюции DeFi — оно разрушает бинарное противостояние «либо застейкать, либо торговать», открывая новую парадигму «и застейкать, и DeFi». С ясностью регуляторного пути и постоянным развитием технологий, ликвидное застейкание имеет потенциал стать инфраструктурой мира криптовалют, привлекая большее количество учреждений и обычных инвесторов к участию.

Однако важно помнить, что это не игра на «лёгкие деньги». Это повышает эффективность капитала, но также увеличивает технический порог и сложность рисков в игре. Перед тем как вкладывать средства, важно потратить время на изучение механизма работы и потенциальных рисков, что является необходимым заданием для каждого участника.